每經編輯 袁園     

近幾天，保險行業(yè)可謂是風起云涌，尤其是在保監(jiān)會暫停前海人壽新的萬能險業(yè)務、派檢查組分別進駐前海人壽和恒大人壽之后，市場上對險企的萬能險資金更是心存疑慮：我買的萬能險，是不是會血本無歸？已經買來的產品要不要退？

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者也就此采訪了業(yè)內人士，以解答清楚這個問題。

什么是萬能險？

說起萬能險，大家最為熟悉的應該就是險企利用它在二級市場上瘋狂掃貨，它為險企提供了大量的資金支持。那么，這位在中國資本市場上叱咤風云的保險產品究竟是何方神圣呢？

資料顯示，萬能險起源于歐美，由于繳費靈活與保障可調等特點，萬能險一經推出就受到了市場的青睞，2000年左右被引入中國，是人身保險的常見產品類型之一。

中國保監(jiān)會官方網站上在“消費者教育及在風險提示”欄目中有過詳細解釋：

萬能險作為一種介于分紅險與投連險間的投資型壽險產品，其收益情況與保險企業(yè)的業(yè)績、投資收益情況緊密掛鉤。不過，目前國內很多企業(yè)的萬能險產品的收益并不直接跟險企投資掛鉤，不僅在結算的時候有一定的延遲性，而且部分產品的利率有時候還高得驚人。

“國內萬能險產品的收益基本都是吃大賬戶的平均收益，不是直接跟險企投資掛鉤的。”某中小型險企內部人士對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，在市場投資收益不好的時候，險企會從大賬戶劃錢來補貼萬能險的收益率。

同時，萬能險還設有保障利率，最高為3.0%，也就是萬能險賬戶的最高保證收益。北京工商大學保險系主任王緒瑾對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示：

按照正常情況，萬能險的收益率是跟險企的投資收益掛鉤，險企的投資收益決定著萬能險賬戶的收益，投資能力強的險企的萬能險投資收益也會較高；若險企萬能險賬戶投資收益率出現大幅下滑，這個最低收益率就是保證消費者萬能險賬戶收益的一個標準，類似于最低收益紅線。即便險企投資收益率出現大幅下滑，也要按照這一最低標準付給用戶。

不難看出，萬能險是旱澇保收的產品，這種結合風險與保障為一體兼具繳費靈活和收益保證的萬能險，一經上市，受到了企業(yè)主、白領、有養(yǎng)老需求客戶的喜愛。

▲媒體此前對萬能險熱賣的報道

保監(jiān)會數據顯示，2015年，保戶投資款新增交費為7647億元，同比增長95%；2016年1~10月，保戶投資款新增交費達10464億元，同比增長74%。業(yè)內人士認為，萬能保險的熱賣，既符合客戶對于長期理財穩(wěn)健、安全的需求，也契合當下利率市場化帶來的政策紅利，多方利好的背后，烘托出萬能保險的被追捧。

比如企業(yè)主，一方面可以保障他在萬一喪失掙錢能力或是發(fā)生意外身故時對親人降低損失，保全資產，另一方面保障財產按照自己的意愿進行傳承，也可以在處理其他遺產或者后期繼承問題時，保障家人的生活，并支付產生的各項費用。

監(jiān)管為何盯上萬能險？

了解萬能險產品之后，接著就要說說監(jiān)管層盯上它的原因。

近兩個交易日，此前風光無限的舉牌概念股股價大多都大幅下跌。

在此背景下，據21世紀經濟報道12月6日消息，保監(jiān)會將于近日派出兩個檢查組分別進駐前海人壽、恒大人壽。

▲保監(jiān)會將進駐前海人壽和恒大人壽（圖片來源：東方IC）

檢查的主要方向是對上述兩家保險公司治理規(guī)范性、財務真實性、保險產品業(yè)務合規(guī)性及資金運用合規(guī)性開展現場檢查，嚴肅懲處違規(guī)行為，切實規(guī)范其公司治理、業(yè)務發(fā)展和投資運作，維護市場秩序。

保監(jiān)會官網的信息顯示，今年5月至8月，保監(jiān)會組織了7個保監(jiān)局對萬能險業(yè)務量較大，特別是中短存續(xù)期產品占比較高的前海人壽、恒大人壽等9家公司開展了萬能險專項檢查，并對發(fā)現問題的公司下發(fā)了監(jiān)管函。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者從市場一線獲悉，另外7家人身險公司還包括：君康人壽、東吳人壽、華夏人壽等。截至昨晚，除前海人壽已遞交整改報告、并因整改不力被叫停萬能險新業(yè)務之外，其余被檢查險企均尚未向保監(jiān)會上報整改情況報告，目前這8家險企并沒有被要求停售任何相關業(yè)務。

其實去年下半年開始，保監(jiān)會就對許多公司的萬能險進行限制，結合資本金等，控制總量了?，F在不過是進一步貫徹這個舉動而已，對于一些業(yè)務比較大的公司，重點深入的調查而已。

那么，監(jiān)管層是不是真的要扼殺萬能險產品呢？這個恐怕不是監(jiān)管層的本意。在保監(jiān)會下發(fā)的《中國保監(jiān)會關于進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》中，對中短存續(xù)期業(yè)務占比提出比例要求。其中明確規(guī)定，自2019年開始中短存續(xù)期業(yè)務占比不得超過50%，2020年和2021年進一步降至40%和30%。

由此可見，監(jiān)管并不是要一刀切，只是為了讓保險回歸保障、防范資金風險而已。“保監(jiān)會項主席不斷在公開場合和談話中提到保險姓保、回歸保障的理念，從這方面來看，監(jiān)管的基調是很明確的：希望保險業(yè)包括保險投資在服務大局方面、尤其是保障民生能夠貢獻自己的力量。”北京大學風險管理與保險學系主任鄭偉在接受每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示。

萬一險企倒閉，萬能險會咋樣？

知道了監(jiān)管的態(tài)度，下一步保民們想知道恐怕就是個別險企產品的安全性了。

以暫停業(yè)務萬能險新業(yè)務的前海人壽為例。在監(jiān)管叫停前海人壽萬能險業(yè)務的第二天，前海人壽就發(fā)聲，表示已經成立了整改小組，并承諾在12月底之前完成整改。

對于前海人壽的整改，業(yè)內人士也認為問題不大。“前海人壽要整改的內容主要是萬能險資金分賬戶管理，這個主要是按照保監(jiān)會對萬能險的精算規(guī)定，要精細化內部管理，從系統上、財務上做到賬戶分離。”某中小型險企內部人士對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，這個事情只要下決心做，集中人力物力，一個月整改完成應該沒有問題。

外界比較擔心的還有險企會不會出現大規(guī)模的現金流風險，以及償付能力風險。業(yè)內人士也認為，不太可能發(fā)生。“因為中短存續(xù)期產品的設計本身，就集中規(guī)避了提前退保的風險。”上述業(yè)內人士表示。

例如1年期的中短存續(xù)期產品，在客戶持有滿1年之前退保，是要扣除高額退保手續(xù)費的，扣完手續(xù)費后甚至可能連當初保費都不夠；客戶購買中短存續(xù)期產品，是為了獲取收益的，在到期之前退保，不僅沒有收益，還會遭受損失。

《保險法》第九十二條的條款就寫道：經營有人壽保險業(yè)務的保險公司被依法撤銷或者被依法宣告破產的，其持有的人壽保險合同及責任準備金，必須轉讓給其他經營有人壽保險業(yè)務的保險公司；不能同其他保險公司達成轉讓協議的，由國務院保險監(jiān)督管理機構指定經營有人壽保險業(yè)務的保險公司接受轉讓。

轉讓或者由國務院保險監(jiān)督管理機構指定接受轉讓前款規(guī)定的人壽保險合同及責任準備金的，應當維護被保險人、受益人的合法權益。

這意味著，這部分哪怕你買的那家保險公司倒閉了，作為你的合法權益，應該也要由接管的保險公司承擔的，不能不認賬的——所以不僅是保本，還保一個基本收益。

當然，現在的萬能險銷售，一般是會給一個預期收益率，比如5.5%，去年高的時候甚至有8%以上，這部分幾乎所有的保險公司在網銷渠道銷售的時候都會確保實現，所以甚至被當做了允諾收益。但是，這個高于保證利率的部分，就是保險法不保障的。

不過這部分相比本金微乎其微——而且，保險公司破產本身也是極小的概率。

每經編輯 李凈翰