每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳俊杰

12月6日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，收購(gòu)北京英雄互娛科技股份有限公司（下稱英雄互娛）的重大資產(chǎn)重組宣告失敗。

這起“新三板史上最貴聯(lián)姻”最終告吹。華誼表示，原因在于英雄互娛屬于公開(kāi)掛牌公司，資產(chǎn)涉及股東眾多，公司與交易對(duì)方經(jīng)過(guò)多次協(xié)商，最終未能就本次重組標(biāo)的資產(chǎn)整體估值和本次交易價(jià)格達(dá)成一致意見(jiàn)。

對(duì)于此次收購(gòu)失敗，外界紛紛質(zhì)疑是因?yàn)?ldquo;英雄互娛的估值存在虛高”。根據(jù)停牌前的股價(jià)計(jì)算，英雄互娛的市值已經(jīng)超過(guò)150億元，比一年前華誼兄弟首次收購(gòu)其股份時(shí)增長(zhǎng)了近60億元。也有分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，英雄互娛的移動(dòng)電競(jìng)風(fēng)頭正勁，估值飆升是合理的。

為何要收購(gòu)英雄互娛？

在易觀互動(dòng)娛樂(lè)分析師董振看來(lái)，“華誼兄弟把目光放在英雄互娛，并不是因?yàn)橛⑿燮煜乱苿?dòng)游戲業(yè)務(wù)，而是移動(dòng)電競(jìng)也正處于高速發(fā)展期，因?yàn)閲L到甜頭，華誼不排除進(jìn)軍移動(dòng)電競(jìng)”。

艾瑞發(fā)布的《2015年移動(dòng)電競(jìng)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，目前我國(guó)移動(dòng)電競(jìng)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到50.9億元，且未來(lái)將以35%以上的速度保持增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于同期整體的移動(dòng)游戲增長(zhǎng)率。英雄互娛就是基于移動(dòng)電競(jìng)概念登陸新三板的企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，英雄互娛的業(yè)務(wù)包括游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)、移動(dòng)電競(jìng)賽事、VR內(nèi)容及營(yíng)銷、VR賽事、體育生活等。在產(chǎn)品端，英雄互娛擁有FPS競(jìng)技手游《全民槍戰(zhàn)》、音舞類手游《舞創(chuàng)天團(tuán)》、TPS海戰(zhàn)競(jìng)技手游《巔峰戰(zhàn)艦》以及《影之刃2》等十余款移動(dòng)電競(jìng)手游。

面對(duì)快速增長(zhǎng)的移動(dòng)電競(jìng)市場(chǎng)，華誼兄弟頗為心動(dòng)。事實(shí)上，早在2015年11月，華誼兄弟就已經(jīng)是持有英雄互娛20%股份的第二大股東。當(dāng)時(shí)的英雄互娛賬面凈資產(chǎn)只有1193萬(wàn)元，而華誼兄弟卻給予其95億元的估值，溢價(jià)約795倍。

華誼已經(jīng)買不起這家公司？

“英雄互娛的財(cái)務(wù)報(bào)告凸顯了移動(dòng)電競(jìng)體育產(chǎn)業(yè)在政策紅利和資本推動(dòng)下的‘吸金’能力。”有行業(yè)分析人士表示。此外，根據(jù)停牌前的股價(jià)計(jì)算，英雄互娛的市值比一年前華誼兄弟首次收購(gòu)其股份時(shí)增長(zhǎng)了近60億元，這應(yīng)該就是雙方價(jià)格無(wú)法達(dá)成一致的根源。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2016年12月7日，成立不足兩年的英雄互娛總市值已高達(dá)151億元。

對(duì)于此次收購(gòu)失敗，英雄互娛方面告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，盡管收購(gòu)暫告終止，但雙方合作的空間仍舊廣闊。從業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的角度，英雄互娛擁有的電子競(jìng)技游戲、賽事、衍生品等多個(gè)業(yè)務(wù)鏈條，都可以在華誼兄弟的“大娛樂(lè)生態(tài)圈”中尋得更多合作可能，包括英雄互娛的游戲IP和華誼兄弟的影視IP之間的相互轉(zhuǎn)化或者營(yíng)銷合作；或者前者的電競(jìng)賽事線下落地，也可以和華誼兄弟的實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目、院線業(yè)務(wù)進(jìn)行高效對(duì)接。

英雄互娛還表示，華誼兄弟作為擁有英雄互娛20%股份的第二大股東，也將隨之分享更豐厚的發(fā)展收益。同時(shí)，根據(jù)公告，雙方不排除將來(lái)在條件達(dá)成一致的情況下按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定繼續(xù)進(jìn)行資本合作的可能。

不過(guò)，對(duì)于此次收購(gòu)失敗，外界卻紛紛質(zhì)疑是因?yàn)?ldquo;英雄互娛的估值存在虛高”。大隱基金投資總監(jiān)金銀松對(duì)記者表示，“英雄互娛一年的時(shí)間估值增長(zhǎng)了60億元，應(yīng)該存在虛高的問(wèn)題。”

而易觀互動(dòng)娛樂(lè)分析師董振對(duì)此持相反的意見(jiàn)。他指出，目前，英雄互娛的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以看做是三大方面，一是主要做游戲發(fā)行，主要產(chǎn)品是《全民槍戰(zhàn)》；另一方面就是移動(dòng)電競(jìng)。對(duì)于傳統(tǒng)意義上的客戶端電競(jìng)，騰訊已經(jīng)占有絕對(duì)壟斷地位，但在移動(dòng)電競(jìng)領(lǐng)域，騰訊雖然有一定的市場(chǎng)份額，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到壟斷。英雄互娛核心戰(zhàn)略就是布局在移動(dòng)電競(jìng)領(lǐng)域方面，具有十分強(qiáng)勁的優(yōu)勢(shì)地位。

此外，目前互娛英雄也在逐步切入VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）領(lǐng)域，雖然目前VR領(lǐng)域市場(chǎng)效果還沒(méi)有答到整體預(yù)期，但是整個(gè)市場(chǎng)仍然認(rèn)為未來(lái)VR是大趨勢(shì)。所以綜合整體來(lái)講，英雄飆升了60億元的估值也在情理之中。