每經(jīng)編輯 許自然    

每經(jīng)記者 許自然

今日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)信息研究部總監(jiān)黃磊在第一財經(jīng)新三板峰會上稱，新三板市場下一步將圍繞流動性來解決市場問題，改善流動性不是以追求交易為目的，但是流動性是對市場至關(guān)重要。

此外，黃磊表示，根據(jù)了解到的一些統(tǒng)計來看，2016年前三季度統(tǒng)計到整個機構(gòu)退出的案例里，通過新三板渠道退出的案例達到了77%，遠高于去年，新三板已經(jīng)成為機構(gòu)投資者的主要退出渠道。

市場結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化

主題講話伊始，黃磊首先對新三板在市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化方面取得的成績做了總結(jié)。黃磊表示，

首先，掛牌公司的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的特征非常明顯，市場整體呈現(xiàn)為高增長的趨勢。掛牌公司中高新技術(shù)企業(yè)占比67%，先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占74%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占四分之一。

其次，掛牌公司可持續(xù)發(fā)展能力顯著增強。通過市場梳理，有近萬家掛牌公司實現(xiàn)了會計信息規(guī)范，不斷健全公司治理，并且通過市場融資的定價功能促進了可持續(xù)發(fā)展。

第三，市場大力發(fā)展了機構(gòu)投資者。根據(jù)了解到的一些統(tǒng)計來看，2016年前三季度統(tǒng)計到整個機構(gòu)退出的案例里，通過新三板渠道退出的案例達到了77%，新三板已經(jīng)成為機構(gòu)投資者的主要退出渠道。

不過，黃磊同時指出，要正視現(xiàn)在市場已經(jīng)出現(xiàn)的一些問題，比如市場流動性不足、交易定價能力和融資功能還不夠完善。他認為，這些問題是一個沒有任何經(jīng)驗可以借鑒的全新市場，在快速發(fā)展過程中積累產(chǎn)生的問題，應(yīng)該用發(fā)展的眼光看待新三板在國家“十三五”規(guī)劃下的發(fā)展機遇。

而如何解決流動性問題，黃磊表示，流動性問題的解決，股轉(zhuǎn)公司也有相關(guān)的表態(tài)，之所以是一套系統(tǒng)性的方案，就是不管從自上而下的市場定位還是到具體的政策的完善，還是從市場主體的準入到市場主體的退出，也包括從一級市場的發(fā)行到二級市場的交易，甚至再到目前投資人、掛牌公司、主辦券商各類市場主體競爭合作市場關(guān)系的再調(diào)整，都會有一系列的安排，所以只有系統(tǒng)工程才是解決流動性的全面之策。

未來應(yīng)處理好三大關(guān)系

對于新三板下一步的創(chuàng)新和改革，黃磊認為應(yīng)該處理好三大關(guān)系。

首先，處理好新制度和歷史路徑依賴的關(guān)系。目前市場里一部分企業(yè)由于發(fā)展階段比較早期，股權(quán)流通和定價非公開性更符合它的需要。同時，市場里有相當一批形成一定規(guī)模和市場影響力的企業(yè)，他們更渴望公開市場融資的交易功能。這是處理好新制度和之前路徑依賴的關(guān)系。

其次，處理好發(fā)展和監(jiān)管的關(guān)系。新三板實行嚴格投資者適當性制度，堅持培育投資者為主的市場，希望從源頭上控制風(fēng)險。金融市場是一個風(fēng)險管理市場，起好步才能走得更好、更遠，這是順利推進改革、確保試點成功的重要保證。從長期看只有試點成功了，改革成功了，這才有利于市場參與人的共贏。

第三，正確認識不同的發(fā)展主體獲得差異化的制度供給和市場定位的關(guān)系。新三板市場新常態(tài)大背景下推動創(chuàng)新發(fā)展、發(fā)揮中小微企業(yè)創(chuàng)新活力的一個重要平臺。所以，新三板市場服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的定位不能改變。

但是下一步的制度改革創(chuàng)新，市場多元化的實際，實現(xiàn)一些差異化制度供給，這實際上有利于降低市場成本，實現(xiàn)風(fēng)險的區(qū)別管理，這個不僅不會削弱市場的整體和基本定位，反而更加明確市場預(yù)期，形成一個良性的引導(dǎo)，激發(fā)市場資源配置的活力，進而帶動市場整體發(fā)展。

在主題演講的末尾，黃磊表示：“我認為新三板仍將是中國資本市場最重要的補充部分，也正是基于此，我們更應(yīng)該不忘初心，凝聚共識，同舟共濟，我相信新三板未來之路會越走越寬，越走越亮。”