每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

意大利公投出人意料地未誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒大幅攀升，歐元錄得大漲，美元?jiǎng)t不斷下跌。本周匯率余下的最大波動(dòng)誘因就是周四稍晚的歐央行會(huì)議，如果這次會(huì)議未爆冷，則下周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將成為新的看點(diǎn)。就匯市格局來(lái)看，美元短線雖然較弱，但中線仍可看高一線，只是這種看高更多應(yīng)基于美國(guó)相對(duì)不錯(cuò)的基本面，并不宜過(guò)度地期待變數(shù)不小的“特朗普新政”。

美元跌跌不休

本周四美元指數(shù)暫（截至18：10）報(bào)99.895點(diǎn)，本周迄今累計(jì)下挫0.81%。如果從本輪高點(diǎn)102.05算起，美元累計(jì)已大挫2.11%。美元回落大致上有以下三個(gè)原因：

首先是超買(mǎi)，因之前那波漲勢(shì)共維持了14個(gè)交易日，其中只有一天是下跌的。

其次是市場(chǎng)的羊群效應(yīng)，市場(chǎng)相信特朗普上臺(tái)后會(huì)減稅、大搞基建，從而誘發(fā)通脹及加息。表面上看道理也沒(méi)錯(cuò)，但其實(shí)只要稍稍冷靜想一下，事情遠(yuǎn)沒(méi)這么簡(jiǎn)單，比如特朗普的政策能在國(guó)會(huì)過(guò)關(guān)嗎？更關(guān)健的是，美國(guó)有錢(qián)嗎？

許多人將特朗普與里根類(lèi)比，但忘了里根時(shí)美國(guó)財(cái)政尚有許多余地。在奧巴馬執(zhí)政期間，美國(guó)幾乎每年都會(huì)碰上財(cái)政問(wèn)題，部分政府部門(mén)甚至?xí)蛉卞X(qián)而暫時(shí)停擺，難道特朗普一定就是個(gè)例外？

第三個(gè)原因是加息預(yù)期透支過(guò)度，現(xiàn)市場(chǎng)上幾乎人人認(rèn)為下周美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)加息，且多數(shù)人相信明年會(huì)加息兩次。然而由最近美國(guó)公布的11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，情況也許沒(méi)那么樂(lè)觀，因美國(guó)的薪資增長(zhǎng)似乎進(jìn)入停滯狀態(tài)。還有，特朗普種種雄心勃勃的計(jì)劃需要低利率的融資環(huán)境，所以市場(chǎng)關(guān)于明年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)只能算是臆測(cè)。

特朗普只是個(gè)政治上的旁觀者，而只有當(dāng)家才知道柴米貴，計(jì)劃雖好，但執(zhí)行力值得懷疑。

雖然特朗普可能不太靠譜，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面確實(shí)在主要經(jīng)濟(jì)體中是相對(duì)偏強(qiáng)的，所以美元走強(qiáng)一般可理解，只是投資者也應(yīng)注意操作節(jié)奏，不能好的時(shí)候一味看好，沒(méi)看到差的地方。

上述思路落實(shí)到操作也較簡(jiǎn)單，就是不追高，但仍維持做多思路，在調(diào)整充分時(shí)加些倉(cāng)。以目前格局來(lái)說(shuō)，如果本輪美元調(diào)整滿12天，投資者即可逢低加倉(cāng)。

歐央行會(huì)議成焦點(diǎn)

歐元這幾天明顯上漲，本周迄今已累計(jì)升值了1.24%，周四同上時(shí)間暫報(bào)1.0791美元，已脫離周初最低的1.0503美元。

歐元轉(zhuǎn)折點(diǎn)主要出現(xiàn)在周末意大利公投。在公投前市場(chǎng)一般認(rèn)為倫齊的主張被否決會(huì)打壓歐元，但這回市場(chǎng)集體看走了眼，歐元僅短暫下跌至本周低點(diǎn)的1.0503美元，其后即展開(kāi)大漲。本周二歐元稍有回吐，周三與周四又延續(xù)了漲勢(shì)。

之所以歐元走勢(shì)會(huì)如此出人意料，主要原因有兩個(gè)：一是市場(chǎng)理性審視了美元上漲，多少開(kāi)始懷疑起特朗普政策；二是歐洲一些機(jī)構(gòu)或官員紛紛發(fā)表了安撫市場(chǎng)人心的講話，評(píng)級(jí)公司當(dāng)時(shí)也未落井下石，反而好言安撫市場(chǎng)。此外，意大利當(dāng)局也及時(shí)地出手援助本國(guó)陷入困境的銀行業(yè)。

周四稍晚歐央行利率會(huì)議將結(jié)束，市場(chǎng)人士相信其將維持基準(zhǔn)利率不變，但不能完全確定QE走向。歐央行現(xiàn)在每月購(gòu)債額度是800億歐元，計(jì)劃是執(zhí)行至明年3月。周四稍后歐央行或有機(jī)會(huì)宣布延長(zhǎng)這個(gè)購(gòu)債期限。

就市場(chǎng)分析師預(yù)期來(lái)看，多數(shù)人相信歐央行將延長(zhǎng)購(gòu)債期限6個(gè)月并保持每月額度不變，然而歐央行向來(lái)容易爆冷，所以不到真實(shí)結(jié)果出臺(tái)，可能匯市投資者極難安心。

就歐元操作來(lái)說(shuō)，一般投資者可等其政策決定出臺(tái)后再仔細(xì)看細(xì)節(jié)，然后再思考如何操作。

加拿大央行按兵不動(dòng)

加拿大元最近受益于油價(jià)上漲，升勢(shì)相對(duì)明顯。美元兌加元于周四同上時(shí)間暫報(bào)1.3223，本周累計(jì)貶值0.46%，而上周更是貶去了1.77%。也就是說(shuō)，在最近一周多時(shí)間內(nèi)，加元大升了2%以上。

石油生產(chǎn)國(guó)意外減產(chǎn)自然有益于加元，這沒(méi)什么好說(shuō)的。單就加拿大自身基本面來(lái)說(shuō)，上周五該國(guó)公布的11月新增就業(yè)人口數(shù)據(jù)不如預(yù)期，然而同時(shí)公布的11月失業(yè)率及勞動(dòng)生產(chǎn)率數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期。

本周三加拿大央行利率會(huì)議宣布維持基準(zhǔn)的隔夜目標(biāo)利率于0.50%不變，符合預(yù)期。其會(huì)后聲明略微偏強(qiáng)，故當(dāng)天加元升了0.35%，且升勢(shì)延續(xù)至周四。加拿大央行表示，第三季度消費(fèi)支出強(qiáng)勁，核心通脹離2%已經(jīng)非常接近。

整體看來(lái)，加拿大央行似乎在暗示，并無(wú)必要考慮降息。

加元后市延續(xù)升值可能比較困難，在技術(shù)面上，美元兌加元正運(yùn)行在上行通道中，這一周多加元雖升值明顯，但目前已抵達(dá)上述趨勢(shì)線下軌。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)馬上就會(huì)加息，故加元延續(xù)升勢(shì)難度不小。

基本面上，油價(jià)走高可能極難以持久，因頁(yè)巖油產(chǎn)能有可能被刺激出來(lái)，何況產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的協(xié)議到底能執(zhí)行到幾成仍是個(gè)疑問(wèn)。

總而言之，加元并不適合做多，一般應(yīng)以逢高做空為主。