每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股收挫，滬綜指跌0.21%至3215.37點(diǎn)，深綜指跌0.62%至2077.37點(diǎn)。由盤面看，前一天大漲的商業(yè)百貨出現(xiàn)分化，三江購(gòu)物等受利好直接支持的品種繼續(xù)走強(qiáng)，純跟風(fēng)的品種則大多回落。權(quán)重股方面，銀行股上漲，而券商股下跌，保險(xiǎn)股漲跌互現(xiàn)。

周四海關(guān)總署新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，均大幅好于市場(chǎng)預(yù)期。具體來(lái)看，按人民幣計(jì)價(jià)，11月中國(guó)出口同比增5.9%，進(jìn)口同比增13%。此外，11月的貿(mào)易順差為2981億元人民幣。

上述數(shù)據(jù)反映了內(nèi)需比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。大家知道，11月人民幣整體是處于貶值狀態(tài)的，這應(yīng)是刺激進(jìn)口猛增的一個(gè)重要因素。出口方面，則可能受政策影響較大，因從今年11月1日起，我國(guó)將四百多種產(chǎn)品的出口退稅率提高到了17%。

這兩天國(guó)債市場(chǎng)有所緩和，市場(chǎng)利率雖仍然相對(duì)較高，但較上月末還是緩慢降了一些。美國(guó)10年期公債收益率這幾天也在下降，所以利差格局大致上維持了原樣，并未對(duì)人民幣構(gòu)成額外壓力。

關(guān)于11月末外儲(chǔ)下降一事，一時(shí)間成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。不過，我認(rèn)為監(jiān)管層應(yīng)該會(huì)有積極的應(yīng)對(duì)措施。近兩天，官方媒體就人民幣、外儲(chǔ)密集發(fā)聲。從內(nèi)容上來(lái)看，官方進(jìn)行預(yù)期管理的意愿表露無(wú)遺，同時(shí)這也可以看作是某種前兆。

就我個(gè)人而言，我認(rèn)為若想維持外儲(chǔ)穩(wěn)定，最佳的辦法當(dāng)然是保持經(jīng)濟(jì)的健康快速增長(zhǎng)。若想在短期內(nèi)維持外儲(chǔ)穩(wěn)定，一般可以從三個(gè)方面想辦法：第一個(gè)就是資本管制；第二個(gè)是加息；第三個(gè)是實(shí)施完全自由的浮動(dòng)制匯率。三條路都可，但都有不小問題。故折衷的辦法可能是“三法齊上”，同時(shí)又都不做得那么絕對(duì)。譬如加息這一項(xiàng)，央行可以通過回收市場(chǎng)流動(dòng)性，來(lái)達(dá)到實(shí)際的加息效果。

臨近年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開。我們A股向來(lái)有重大會(huì)議前維穩(wěn)的習(xí)慣，故未來(lái)這段時(shí)期投資者只需控制倉(cāng)位即可，可能沒必要清倉(cāng)。預(yù)計(jì)今日上午我國(guó)將公布11月的CPI及PPI數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)較溫和，可能支持A股反彈一些。此外，周四夜間歐央行議息，不排除國(guó)際匯市出現(xiàn)波動(dòng)的可能，今晨投資者不妨對(duì)匯市多看幾眼。

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