每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張力

上周五（12月9日），擁有120年悠久歷史的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（以下簡稱道指）不僅站上了歷史最高點(diǎn)，也逼近了兩萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在全球市場熱議道指究竟何時登上兩萬點(diǎn)高峰時，有這樣一個人，早在4年多前就預(yù)言道指會在2020年攀登兩萬點(diǎn)，他就是管理著4500億美元資產(chǎn)的伯恩斯全球財富管理公司（Bernstein Global Wealth Management）首席投資官塞斯·瑪斯特爾斯（Seth Masters）。兩年前，他又修改預(yù)言，將道指站上兩萬點(diǎn)提前到2018年。但顯然，在許多美國業(yè)內(nèi)人士眼中，道指勇攀兩萬點(diǎn)高峰的時間會來得更早一些。

四年前預(yù)言道指站上兩萬點(diǎn)

“盡管市場處于極低的利率環(huán)境中，個人和機(jī)構(gòu)投資者仍快速地從股市中撤出資金，投入到債市或換成現(xiàn)金。但我們認(rèn)為十年內(nèi)，投資者會后悔這樣做，會希望自己當(dāng)初堅持投資股票，甚至增持。”2012年7月12日，當(dāng)伯恩斯坦全球財富管理公司首席投資官塞斯·瑪斯特爾斯發(fā)表這篇名為《道指站上兩萬點(diǎn)》的研究報告時，多半沒想到他的預(yù)言會這么快成真。

盡管當(dāng)時道指只有12573.27點(diǎn)，美股也處于這波七年牛市的早期階段。市場卻非常擔(dān)心，全球央行的大規(guī)模貨幣寬松刺激措施會引發(fā)股市崩跌，因此當(dāng)時預(yù)言道指站上兩萬點(diǎn)，是個非常大膽的預(yù)測。

瑪斯特爾斯卻不這么認(rèn)為，他在報告中表示，人們太過堅信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是一場鏡花水月。股市多年高波動低回報，債市多年低波動高回報，因此投資資金滾滾涌向債市。

每經(jīng)投資寶（微信號:mjtzb2）記者在這份報告中看到，2012年時，美國債市收益率已經(jīng)連續(xù)十年好于股市?，斔固貭査沟膱F(tuán)隊總結(jié)發(fā)現(xiàn)，自從1901年以來，每當(dāng)這種情況發(fā)生時，接下來都是股市后來居上、風(fēng)頭蓋過債市。

因此，瑪斯特爾斯當(dāng)時預(yù)測，到2020年道指會漲到兩萬點(diǎn)，每年的中位收益率為8%，而十年國債的每年中位收益率僅為2%。“雖然預(yù)估的道指回報率低于歷史平均水準(zhǔn)，但已遠(yuǎn)高于許多人對股市的期待。”瑪斯特爾斯在報告封面寫道。

多因素支持美股上漲

正如《華爾街日報》記者史蒂文·盧梭里撰文指出的，市場預(yù)測的難度并不亞于天氣預(yù)報。最為出名的案例便是1999年美國網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·哈西特（Kevin Hassett）和詹姆斯·格拉斯曼（James Glassman）預(yù)測道指會漲到36000點(diǎn)。雖然五年前這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)承認(rèn)錯誤，卻仍然不免淪為市場預(yù)測的經(jīng)典反面案例。

2012年瑪斯特爾斯做出道指兩萬點(diǎn)的預(yù)測時，他認(rèn)為市場過于悲觀。因此3年前，他將預(yù)測的時間修改到了2018年。而從2012年7月12日到2013年9月10日預(yù)測修改當(dāng)天，道指已然上漲了20.52%至15191.06點(diǎn)。“哪怕以每年4.6%速度上漲，2018年時道指也會站上兩萬點(diǎn)。”2013年，瑪斯特爾斯不僅重申了自己對道指發(fā)展?jié)摿Φ目捶?，還對此作出了進(jìn)一步解釋。

但每經(jīng)投資寶（微信號:mjtzb2）記者注意到，12月9日，道指收出19756.85點(diǎn)，離兩萬點(diǎn)大關(guān)僅差243.15點(diǎn)。然而從11月7日至今的24個交易日，道指飆漲10.45%，也就是1868.5點(diǎn)。因此從道指最近一個月的漲勢來看，200多點(diǎn)的距離將會輕而易舉達(dá)到。

11月，瑪斯特爾斯在接受媒體采訪時再次對美股進(jìn)行了預(yù)測，認(rèn)為未來五年企業(yè)利潤增長強(qiáng)勁，而且經(jīng)濟(jì)增長也會轉(zhuǎn)好，再加上股票相對于債券估值低，這些因素都將支持股市上漲。

美國投行Oppenheimer & Co技術(shù)分析主管阿里·瓦爾德（Ari Wald）也認(rèn)為，市場的風(fēng)險偏好又回來了，預(yù)計美股牛市會持續(xù)，2017年上半年道指會漲至20000點(diǎn)。瓦爾德解釋稱，“這是很典型的牛市表現(xiàn)，美聯(lián)儲開始收緊利率的時候，道指會經(jīng)歷中期調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)突破阻力位繼續(xù)上行。”