每經(jīng)編輯 譚婧    

每經(jīng)記者 譚婧 每經(jīng)編輯 江月

一襲深色禮服，一頭干練短發(fā)，前海開源基金總經(jīng)理蔡穎就這樣氣質(zhì)優(yōu)雅地出現(xiàn)在11月25日的"2016中國基金業(yè)高峰論壇"現(xiàn)場。作為圓桌論壇一里唯一的女性高管，蔡穎更顯細(xì)膩溫柔。談及協(xié)調(diào)公司內(nèi)部關(guān)系的法寶，她也笑稱是"以柔制剛"。她管理的前海開源基金，成立三年多時(shí)間，已是業(yè)界"網(wǎng)紅"，常常登上頭條，規(guī)模、業(yè)績和特色產(chǎn)品可謂面面俱到。論壇期間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪到了蔡穎，一起來聽聽她的管理心得。

“合伙人制和事業(yè)部制”成就公司

NBD：請(qǐng)問蔡總，如何在這么短的時(shí)間就把前海開源的品牌打造出去？

蔡穎：過去三年承蒙大家厚愛，前海開源獲得了小小的進(jìn)步，但未來還有很長的路要走。提到前海開源的發(fā)展路徑，我想了一下可能有幾點(diǎn)。

第一點(diǎn)，公司成立初期便確定了"合伙人制度"和"事業(yè)部制度"是我們的主流文化和核心文化。一方面，股權(quán)激勵(lì)能讓員工跟公司成為共同的利益體；另一方面，事業(yè)部制為人才提供了施展才能的舞臺(tái)，因?yàn)槲覀兩钚?，資產(chǎn)管理核心的資源就是人才。

第二點(diǎn)，考核方面，特別是對(duì)投研的考核，我們"重回報(bào)、輕排名"。因?yàn)?專注追求絕對(duì)收益"是我們的核心投資理念，所以考核體系都是圍繞"為投資者贏得長期持續(xù)穩(wěn)定正回報(bào)"制訂，鼓勵(lì)基金經(jīng)理堅(jiān)持長期價(jià)值投資理念。2015年5月我們率先提出嚴(yán)控中小板風(fēng)險(xiǎn)，把倉位降到10%；今年2月4日，我們?nèi)娼▊}，抓住了反彈機(jī)會(huì)，使得今年前三季度公司多只股票基金和混合基金排名前列。

第三點(diǎn)，前瞻性、全方位的布局。我認(rèn)為，專業(yè)的資產(chǎn)管理公司的專業(yè)能力體現(xiàn)在兩方面，一是投資能力，二是把握趨勢(shì)。能夠給客戶提供配置工具，這是我們團(tuán)隊(duì)一直想努力的方向之一，比如針對(duì)滬港通以及深港通的開通，我們就提前布局了滬港深系列產(chǎn)品。

NBD：從非公募業(yè)務(wù)狂飆到搶占機(jī)構(gòu)客戶的委外資金，公募基金的發(fā)力重點(diǎn)似乎已與公募的根基有所背離，公募基金應(yīng)如何規(guī)劃路徑，保證公募之魂？

蔡穎：從基金行業(yè)客群結(jié)構(gòu)來看，2016年"機(jī)構(gòu)化"趨勢(shì)明顯。機(jī)構(gòu)投資者占比超過了個(gè)人投資者。這對(duì)基金行業(yè)的影響較為深遠(yuǎn)，直接影響到基金公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、產(chǎn)品布局以及客戶服務(wù)等諸多體系。我們一方面努力去適應(yīng)這一變化，加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的服務(wù)能力，比如債券收益率的逐步走低使得機(jī)構(gòu)客戶對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的需求逐步顯現(xiàn)，而這方面是前海開源的優(yōu)勢(shì)所在。

另一方面，我們自身定位明確，我們是公募基金，是普惠金融的代表性機(jī)構(gòu)之一，所以對(duì)零售客戶的服務(wù)也在不斷加深和強(qiáng)化。事實(shí)上，我覺得未來有很多機(jī)會(huì)，客戶資產(chǎn)配置也有很多變化，如何把握這種變化，我覺得"建立機(jī)制，做好投資，做好產(chǎn)品"，這是萬變不離其宗的核心。

NBD：如何看待今年機(jī)構(gòu)定制基金的蓬勃發(fā)展？面對(duì)機(jī)構(gòu)資金快進(jìn)快出引起的凈值波動(dòng)，基金公司可以采取哪些措施保護(hù)中小投資者權(quán)益？

蔡穎：今年基金行業(yè)風(fēng)口之一就是委外產(chǎn)品。在"資產(chǎn)配置荒"背景下，一邊是日益走低的資產(chǎn)收益水平，另一邊是難以下降的資金負(fù)債成本，當(dāng)利差被持續(xù)壓縮，委外也成為銀行理財(cái)在配置壓力下的自然選擇，這說明機(jī)構(gòu)有一定的資產(chǎn)管理需求，委外產(chǎn)品大部分是在固定收益領(lǐng)域上。在今年較為波動(dòng)的市場背景下，基金業(yè)總體規(guī)模能夠逆流而上，機(jī)構(gòu)投資者成為新增規(guī)模的重要貢獻(xiàn)者。未來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或?qū)⒓訌?qiáng)監(jiān)管，委外產(chǎn)品發(fā)行日趨嚴(yán)格，會(huì)加強(qiáng)對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)。

布局滬港深基金的先行者

NBD：能否用個(gè)關(guān)鍵詞來概括2016年的公募基金市場？

蔡穎：從前海開源基金的角度來看，我認(rèn)為是"滬港深基金"。自2014年12月7日"滬港通"開通，到監(jiān)管層宣布"深港通"將于12月5日正式運(yùn)行，意味著兩地資本市場真正實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)互通，是兩地走入共同市場和人民幣國際化的重要里程碑，這將對(duì)資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性影響。

2015年年中，前海開源就開始布局滬港深產(chǎn)品，下半年開始正式發(fā)行相關(guān)滬港深基金，產(chǎn)品均在AH股溢價(jià)歷史高點(diǎn)發(fā)行，并形成了豐富的前海開源滬港深系列產(chǎn)品線，我們也成為布局最早、滬港深投資相關(guān)產(chǎn)品最豐富的基金公司之一。目前，前海開源旗下滬港深系列基金已有11只（含A/C），并在前三季度取得了不錯(cuò)業(yè)績，近期還將發(fā)布專門的"滬港深投資先鋒"子品牌。

NBD：展望2017年公募基金市場，行業(yè)發(fā)展大方向是什么？預(yù)測會(huì)有哪些變數(shù)？

蔡穎：在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，傳統(tǒng)金融服務(wù)場景發(fā)生改變，基于人與人之間互通信息、相互聚合進(jìn)行分享和交流的移動(dòng)社群備受關(guān)注。投資者可以通過互動(dòng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)像社區(qū)鄰里一樣"一起玩、一起聊、一起做理財(cái)"的互動(dòng)體驗(yàn)。

但是社群要不要基金公司自己做呢？就現(xiàn)在前海開源基金的情況來看，社群可以由類似成熟的第三方銷售平臺(tái)或已經(jīng)具有一定資產(chǎn)和客戶規(guī)模的基金公司來做，大多數(shù)中小基金公司還是應(yīng)增強(qiáng)自身實(shí)力，把精力放在打造完善產(chǎn)品線以及有競爭力的基金產(chǎn)品上。舉個(gè)不太恰當(dāng)?shù)睦?，我們不需要親自去做一個(gè)"淘寶"，但可以打造一個(gè)有N個(gè)皇冠的優(yōu)秀"淘寶店"。

資產(chǎn)管理行業(yè)是一個(gè)朝陽行業(yè)，未來業(yè)務(wù)拓展也有相當(dāng)?shù)目臻g，目前已有部分基金同業(yè)在做集團(tuán)化運(yùn)營的嘗試，建立了各有特色的子公司；有的在子公司和境外公司布局；有的從資產(chǎn)管理行業(yè)延伸到財(cái)富管理。我們認(rèn)為：在風(fēng)險(xiǎn)可控、合法合規(guī)的前提下，這些都是好的嘗試。對(duì)于前海開源，我們要考慮自身的資源稟賦問題，必須要知道自己是做什么的，才能找到突破口。我堅(jiān)信，"不忘初心，做好內(nèi)功"，就一定會(huì)找到發(fā)展機(jī)會(huì)。

NBD：您認(rèn)為，18年來公募基金取得的最大成就以及有待改進(jìn)的地方分別是什么？

蔡穎：根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2016年11月中旬，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過9萬億元，產(chǎn)品數(shù)量近3600只。開放式基金成立以來，偏股型基金年化收益率平均超過17%，債券型基金年化收益率平均超過8%，公募基金累計(jì)分紅1.28萬億元，普惠數(shù)以億計(jì)的投資者。

中國證監(jiān)會(huì)副主席李超先生11月17日做了一個(gè)發(fā)言，梳理了整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的成績和不足，也包括對(duì)公募基金的看法。他認(rèn)為，公募基金在內(nèi)的資管行業(yè)發(fā)展迅猛，滿足了大眾不同層次的投資理財(cái)需求。但也強(qiáng)調(diào)，與成熟市場相比，中國資管行業(yè)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，"賣者有責(zé)、買者自負(fù)"的行業(yè)基礎(chǔ)文化有待形成；中國資管機(jī)構(gòu)核心競爭力、誠信守規(guī)意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)控制能力亟待提升；法律及監(jiān)管框架、監(jiān)管能力有待完善和提高。

我個(gè)人贊同他的觀點(diǎn)。同時(shí)，作為一家次新基金公司，前海開源的"合伙人制度"及"事業(yè)部制"，以及"股權(quán)激勵(lì)"都走在了行業(yè)前列，我們希望與行業(yè)同仁們一起，共創(chuàng)公募基金行業(yè)美好未來。