每經(jīng)編輯 譚婧    

記者 譚婧 編輯 江月

提到華商基金，"主動(dòng)管理能力不錯(cuò)"是留給廣大投資者的印象，而其掌門(mén)人梁永強(qiáng)就是這一印象的建立者之一。11月25日，他出席了"2016中國(guó)基金業(yè)高峰論壇"，期間多次談及華商培育這種能力的環(huán)境，這與其今年進(jìn)行的事業(yè)部制改革不無(wú)關(guān)聯(lián)。面對(duì)未來(lái)公募基金行業(yè)的發(fā)展，投研出身的梁永強(qiáng)顯得很務(wù)實(shí)--維護(hù)團(tuán)隊(duì)、培養(yǎng)人才，才是應(yīng)對(duì)未來(lái)的不變法寶。

華商基金總經(jīng)理梁永強(qiáng)

"資產(chǎn)荒"本質(zhì)是"人才荒"

今年是華商基金的11歲生日，總經(jīng)理梁永強(qiáng)在籌備時(shí)就已加入公司，歷任華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理、投資管理部副總經(jīng)理、量化投資部總經(jīng)理、公司副總經(jīng)理，見(jiàn)證了公司11年的發(fā)展壯大，也為公司獲得的市場(chǎng)認(rèn)可付出了自己的努力，他管理的多只基金，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，也因此獲獎(jiǎng)無(wú)數(shù)。如今挑起總經(jīng)理重任的他，依然管理著華商主題精選、華商動(dòng)態(tài)、華商未來(lái)和華商新銳產(chǎn)業(yè)4只基金，總規(guī)模超過(guò)百億元，是目前唯一還親自管理基金的公募基金公司總經(jīng)理。

在"2016中國(guó)基金業(yè)高峰論壇"現(xiàn)場(chǎng)，他談及了對(duì)華商的愿景，希望公司未來(lái)能培養(yǎng)更多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，"因?yàn)橹鲃?dòng)管理能力是資產(chǎn)管理行業(yè)最核心的能力，目前出現(xiàn)的'資產(chǎn)荒'本質(zhì)來(lái)講是'人才荒'，即缺乏配置資產(chǎn)和管理人才的人。我們今年對(duì)投研進(jìn)行的事業(yè)部制改革以及目標(biāo)責(zé)任制，已做到了對(duì)所有基金經(jīng)理的全覆蓋激勵(lì)。通過(guò)對(duì)基金經(jīng)理更加清晰化的制度安排和培養(yǎng)路徑，保證華商未來(lái)能源源不斷涌現(xiàn)出好的基金經(jīng)理。"

"對(duì)華商來(lái)講，未來(lái)評(píng)價(jià)華商的標(biāo)準(zhǔn)不是管理了多少資產(chǎn)，而是每年會(huì)培養(yǎng)多少名優(yōu)秀的基金經(jīng)理人才。如果說(shuō)你培養(yǎng)的人足夠優(yōu)秀、足夠多，資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)就是自然而然的。"

除了對(duì)人才培養(yǎng)的篤定，對(duì)未來(lái)行業(yè)巨變中華商的突破口，梁永強(qiáng)也顯得胸有成竹，"我們會(huì)持續(xù)強(qiáng)化自己的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)行業(yè)變化和自己的能力逐漸擴(kuò)張。就如同天上要往下掉錢(qián)，你得明白自己的筐在哪里。希望大家未來(lái)提到華商時(shí)，會(huì)認(rèn)為它一家主動(dòng)管理能力優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司。"

此外，對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)比如公募FOF，擅長(zhǎng)主動(dòng)管理的梁永強(qiáng)也表達(dá)自己的關(guān)注，他曾表示未來(lái)單只FOF的體量將非常大，甚至超過(guò)千億。"僅從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，F(xiàn)OF脫離了行業(yè)限制和個(gè)股配置，將個(gè)股影響以及流動(dòng)性影響降到了最低，這成為FOF未來(lái)可能出現(xiàn)特別大規(guī)模的重要原因之一。"梁永強(qiáng)在論壇回應(yīng)道，"而華商成立11年來(lái)一直圍繞著主動(dòng)管理來(lái)發(fā)展，所以在FOF這樣的新方向上也要圍繞自己的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行，通過(guò)對(duì)主動(dòng)管理能力的優(yōu)化，可以給自己，也給市場(chǎng)去提供更好的基礎(chǔ)基金配置。"

"未來(lái)兩三年，股票市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì)"

在本次論壇結(jié)束后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）還對(duì)梁永強(qiáng)進(jìn)行了專(zhuān)訪，尤其是投資者關(guān)心的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)以及明年如何投資等問(wèn)題，梁永強(qiáng)都進(jìn)行了一一解答，以下為采訪實(shí)錄。

NBD：公募行業(yè)里，華商基金以主動(dòng)管理能力見(jiàn)長(zhǎng)，如何形容華商和您的投資風(fēng)格？

梁永強(qiáng)：華商的投資最注重的，是對(duì)整個(gè)社會(huì)變化趨勢(shì)的理解上，而產(chǎn)業(yè)是匹配這一社會(huì)變化的工具。這其中就有變和不變，人的需求自古都沒(méi)有變過(guò)，比如出行的需求始終沒(méi)變，但滿足出行需求的交通工具就一直在變，這種變化也導(dǎo)致了相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)變化，所以投資更多是理解社會(huì)趨勢(shì)的變化，并進(jìn)行相應(yīng)的安排。

我理解的投資，一定是一座連接現(xiàn)在和未來(lái)的橋梁。現(xiàn)在和未來(lái)最大的差異，就是投資要做的。華商基金的投資始終圍繞這一內(nèi)涵在做，所以華商最具特點(diǎn)的是對(duì)成長(zhǎng)股的投資，即始終圍繞著社會(huì)演化最劇烈或者是最具彈性的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。

NBD：提到成長(zhǎng)股，市場(chǎng)一直有聲音說(shuō)估值過(guò)高，您又如何看待成長(zhǎng)股的估值？

梁永強(qiáng)：參照美國(guó)市場(chǎng)，其成長(zhǎng)股和價(jià)值股的分層化是很清晰的，兩者的回報(bào)方式、股價(jià)運(yùn)行以及估值體系都不一樣。成長(zhǎng)股更偏產(chǎn)業(yè)的前端，價(jià)值股則基本在產(chǎn)業(yè)中后端，對(duì)價(jià)值股的要求就更偏經(jīng)營(yíng)效果，如對(duì)利潤(rùn)的要求更高。

對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)講，始終會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)生、成長(zhǎng)、成熟到衰敗的過(guò)程，成長(zhǎng)股和價(jià)值股實(shí)際體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的不同階段，所以兩者更像是社會(huì)的兩端，價(jià)值股體現(xiàn)了對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)和延續(xù)，成長(zhǎng)股則打開(kāi)了未來(lái)的空間，體現(xiàn)了方向和預(yù)期。從估值角度來(lái)看，價(jià)值股會(huì)用PB、PE來(lái)估值，成長(zhǎng)股則用PEG甚至市值大小來(lái)看。舉個(gè)不太恰當(dāng)?shù)深?lèi)比的例子，產(chǎn)業(yè)和人一樣，都會(huì)經(jīng)歷各個(gè)年齡階段的變化，我們可以把社會(huì)給予的資源和他對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，這兩者的比值看做為PE，而隨著年齡增大，這個(gè)比值越來(lái)越小。投資者則可以根據(jù)自己的理解和擅長(zhǎng)類(lèi)型，針對(duì)適合自己的"年齡階段"進(jìn)行投資就可以了。

NBD：目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，相比其他大類(lèi)資產(chǎn)，明年股市有更多機(jī)會(huì)，您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？

梁永強(qiáng)：對(duì)，我也認(rèn)同。過(guò)去幾年，全球流動(dòng)性都比較寬裕，因而目前幾乎所有大類(lèi)資產(chǎn)都沒(méi)有便宜的，未來(lái)哪塊更有機(jī)會(huì)，取決于現(xiàn)在誰(shuí)更便宜，同時(shí)未來(lái)?yè)碛休^大空間的。目前看國(guó)內(nèi)的幾項(xiàng)大類(lèi)資產(chǎn)，債市在慢慢流出，房地產(chǎn)有一定的透支，商品市場(chǎng)容量則相對(duì)較小。而股市過(guò)去幾年實(shí)際是去杠桿的過(guò)程，所以未來(lái)兩三年，股票市場(chǎng)的比價(jià)優(yōu)勢(shì)更好。

NBD：您認(rèn)為明年的投資機(jī)會(huì)在哪兒？有觀點(diǎn)說(shuō)是二線藍(lán)籌，那成長(zhǎng)股有機(jī)會(huì)嗎？

梁永強(qiáng)：今年在一定程度上是蓄勢(shì)或是消除過(guò)去恐慌的過(guò)程，資產(chǎn)從債券流出，首先流到偏債型股權(quán)上，即低估值的藍(lán)籌，然后再不斷往前移。加上今年價(jià)值股的正向修復(fù)，和成長(zhǎng)股的調(diào)整，明年可能又回到了起點(diǎn)。未來(lái)哪一塊的機(jī)會(huì)更大，要看社會(huì)的變化趨勢(shì)，以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的政策紅利方向。

NBD：今年市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化明顯，作為小散，明年該如何投資？

梁永強(qiáng)：目前移動(dòng)互聯(lián)的不斷泛化，使得信息從過(guò)去的鏈?zhǔn)絺鞑プ優(yōu)楝F(xiàn)在的即時(shí)化，市場(chǎng)對(duì)信息的反饋更快速也更為極端，所以投資對(duì)專(zhuān)業(yè)化的要求越來(lái)越高，與以前已完全不是一個(gè)量級(jí)，實(shí)際上一些機(jī)構(gòu)也沒(méi)有完全適應(yīng)這種變化，所以普通投資者自己投資股票會(huì)更加困難。

那么普通投資者可以做兩點(diǎn)：第一做長(zhǎng)期安排，第二找專(zhuān)業(yè)的人來(lái)幫您。從現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，股權(quán)資產(chǎn)在未來(lái)三年應(yīng)該是更有收益的資產(chǎn)，可以選一些好的基金做三到五年的中長(zhǎng)期配置。具體到配置比例來(lái)看，目前債的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高，投資者可以直接用偏股基金和現(xiàn)金來(lái)配比，如果比較激進(jìn)，加大偏股基金的配比；如果比較穩(wěn)健，增加現(xiàn)金即可。