新華社北京１２月２２日電　題：再辨美國貨幣政策系列述評之二——美聯(lián)儲政策將給全球帶來多重風(fēng)險

新華社記者 金旼旼

面對意外連連的２０１６年、充滿不確定性的２０１７年，美國聯(lián)邦儲備委員會在年底以堅(jiān)定的加息來為今年貨幣政策收官。但這一堅(jiān)定態(tài)度背后實(shí)則隱藏著復(fù)雜的政策矛盾，對美國和世界經(jīng)濟(jì)也有著多重外溢效應(yīng)，并給明年全球經(jīng)濟(jì)罩上一層陰云。

美聯(lián)儲１４日在時隔一年后再次決定加息２５個基點(diǎn)，并預(yù)計明年還將加息３次。對全球市場來說，這一決定并不意外，美聯(lián)儲對加息的解釋也充滿自信：這是基于美國經(jīng)濟(jì)基本面作出的合理決定。

誠然，目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健、就業(yè)充分、通脹升溫，同時金融市場一路高歌猛進(jìn)，美聯(lián)儲加息是勢在必行。但這一在美聯(lián)儲看來頗為合理的舉措，對美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)來說，卻未必會帶來合理的外溢影響。

首先，對美國經(jīng)濟(jì)來說，美聯(lián)儲的貨幣政策和“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”已產(chǎn)生了難以調(diào)和的矛盾。美聯(lián)儲加息，尤其如果明年加速加息，勢必推動美元上漲，而目前美元已經(jīng)處在１４年來高位。

美元升值將令美國貿(mào)易逆差擴(kuò)大，美國企業(yè)海外利潤縮水，這和當(dāng)選總統(tǒng)特朗普減少貿(mào)易逆差的競選承諾背道而馳。同時，特朗普主張加大財政開支力度、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這將令美國經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險升高，可能令美聯(lián)儲加快加息步伐；而這又會進(jìn)一步推升美元，令美國經(jīng)濟(jì)失衡問題惡化。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員威廉·克萊因預(yù)計，美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字將從今年的占國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）的２．７％擴(kuò)大到２０２１年的近４％。

其次，美聯(lián)儲加息和美元走強(qiáng)令貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險升高。這是因?yàn)椋缆?lián)儲加息和美元走強(qiáng)將導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差擴(kuò)大，而這可能導(dǎo)致下屆美國政府訴諸保護(hù)主義措施來為美國出口商爭取利益。此外，強(qiáng)勢美元還將阻礙特朗普實(shí)現(xiàn)其吸引制造業(yè)崗位回流美國的愿望，因?yàn)閺?qiáng)勢美元意味著企業(yè)在美國的生產(chǎn)成本更高。

英國《金融時報》援引歐洲一名資深貿(mào)易官員的話說：“美元升值可能是貿(mào)易戰(zhàn)的開端。”全球貿(mào)易已經(jīng)連續(xù)５年低速增長，而路透社對全球數(shù)百位專業(yè)人士的調(diào)查顯示，全球貿(mào)易放緩未來可能進(jìn)一步惡化。在這樣的大背景下，一旦主要經(jīng)濟(jì)體之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，將給全球經(jīng)濟(jì)帶來沉重打擊。

再次，美聯(lián)儲加息將引發(fā)持續(xù)的新興市場資本外流，尤其是一些經(jīng)濟(jì)形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將遭遇更為沉重的打擊。澳大利亞創(chuàng)新金融研究院院長郭生祥說，從歷史上看，每一次美元倒流回美國對世界經(jīng)濟(jì)的破壞性都很大。

日本丸紅株式會社市場業(yè)務(wù)部中國組負(fù)責(zé)人成玉麟表示，美聯(lián)儲加息已引發(fā)投資資本和外匯從發(fā)展中國家和新興市場國家出逃，這會使這些國家的國內(nèi)存貸款利率上升，降低其美元債務(wù)償還能力，甚至可能造成金融、外匯市場和政局動蕩。

最后，美聯(lián)儲加息還凸顯了全球貨幣政策不合拍，加大了各國間的政策協(xié)調(diào)難度。在美聯(lián)儲宣布加息后，英國、瑞士、挪威、韓國、印度尼西亞等央行都表示保持利率不變。路透社報道說，美聯(lián)儲收緊貨幣政策和大多數(shù)國家的貨幣政策不合拍，歐洲央行以及印度、巴西等國央行估計還將進(jìn)一步放寬貨幣政策。

對２０１７年的全球經(jīng)濟(jì)來說，美國貨幣政策已經(jīng)成為一項(xiàng)重大外部性風(fēng)險。并且，自２００８年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，無論是美國降息、實(shí)施量化寬松政策還是加息，美國的貨幣政策總是周期性地影響著全球其他經(jīng)濟(jì)體。如何應(yīng)對這一外部風(fēng)險、如何利用本國調(diào)控措施來趨利避害，成為對全球政策制定者的一項(xiàng)考驗(yàn)。（參與記者：錢錚、高攀、徐海靜、孫鷗夢、江宇娟、沈忠浩）