新華社北京１２月２２日電 題：再辨美國貨幣政策系列述評之三——美聯(lián)儲加息恐打亂拉美復蘇步伐

新華社記者 趙暉

近年來，拉美主要國家經(jīng)濟遭遇不同程度的困難。據(jù)聯(lián)合國拉加經(jīng)委會預測，２０１６年拉美經(jīng)濟將萎縮１．１％，為３０多年來首次連續(xù)兩年負增長，２０１７年有望擺脫衰退，實現(xiàn)１．３％的增長。

然而，拉美經(jīng)濟能否如期復蘇，如今又要畫上問號。美聯(lián)儲１４日在時隔一年后再次加息并傳遞出明年可能加速加息的信號，給拉美經(jīng)濟帶來了更大不確定性，其經(jīng)濟復蘇步伐或因此被打亂。

首先，美聯(lián)儲加息將造成拉美國家資本外流，加大債務風險。美聯(lián)儲加息后，美元資產(chǎn)吸引力增強，在全球范圍內逐利的資本將回流到美國。這將對國際“熱錢”依賴度較高的部分拉美國家造成較大沖擊，加大其外債償還壓力。上世紀８０年代，美國貨幣政策在多年寬松后突然收緊，誘發(fā)了拉美長達十年的債務危機，波及甚廣，成為拉美“失去的十年”。

其次，美聯(lián)儲加息將推高拉美國家借貸成本，阻礙經(jīng)濟刺激政策的實施。為應對經(jīng)濟低迷，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美國家都宣布了擴大基礎設施和能源項目建設等一系列經(jīng)濟刺激政策，需要大量外部資金。美聯(lián)儲加息引發(fā)的拉美國家央行被動加息以及拉美國家貨幣貶值，都在一定程度上推高了借貸成本。

巴西瓦加斯基金會金融學教授夏華聲指出，自美聯(lián)儲加息以來，巴西貨幣雷亞爾貶值５％以上，給巴西經(jīng)濟造成不小壓力，減緩了巴西央行降息以刺激經(jīng)濟增長的節(jié)奏。

再次，美聯(lián)儲加息將影響以初級產(chǎn)品出口為主的部分拉美國家的出口創(chuàng)匯能力。近期國際市場大宗商品價格反彈對于依賴大宗商品出口的巴西、智利、秘魯?shù)壤绹覠o疑是重大利好。然而，隨著美聯(lián)儲加息及美元走強，國際大宗商品價格或將再度承壓，從而導致這些國家出口創(chuàng)匯能力減弱，進而面臨國際收支失衡的風險。

此外，一旦２０１７年美聯(lián)儲加速加息，留給拉美市場的消化時間就會相應縮短，風險敞口也會隨之增大。此次美聯(lián)儲加息距上次已有一年，這給了拉美國家足夠的反應時間。墨西哥央行分別于今年２月、６月、９月和１１月各加息５０個基點，提前為美聯(lián)儲隨時加息預留空間。但是，一旦美聯(lián)儲隨后加息頻率加快，對拉美國家央行的考驗也就更大。

不過，在看到風險的同時，也不必對拉美經(jīng)濟前景過于悲觀。大多數(shù)拉美國家抵御外部金融風險的能力已經(jīng)大為增強。一方面，長達十年的大宗商品超級周期為不少拉美國家積累了豐盈的外匯儲備，使其主動干預匯市的能力明顯增強。另一方面，拉美國家普遍實施了更加嚴格的通脹目標管理、更加靈活的匯率制度以及更加謹慎的財政政策，增強了應對外部風險的自我保護能力。

值得一提的是，中國與拉美之間不斷深化的金融合作，有助于拉美國家尋找美元之外的替代貨幣，從而降低融資成本、規(guī)避匯兌風險。中國人民銀行已先后與巴西、阿根廷、蘇里南和智利４個拉美國家簽署了本幣互換協(xié)議，在阿根廷和智利指定了人民幣清算銀行，并正式啟動了面向全球的人民幣跨境支付系統(tǒng)。

巴西圣保羅因斯珀商學院經(jīng)濟學教授羅伯托·杜馬斯指出，隨著中國經(jīng)濟進一步開放以及人民幣國際化進一步推進，可以預見，人民幣將會成為世界上幣值最穩(wěn)定的貨幣之一，在國際上發(fā)揮更重要的作用。（參與記者：王正潤）