在道路交通管理中，故意遮擋號(hào)牌是屬于最嚴(yán)重的違規(guī)行為之一，其被處罰的代價(jià)也是高昂的——一次扣除12分。如今，逾27萬億元理財(cái)產(chǎn)品在規(guī)模高速路上前行，然而其中相當(dāng)部分的產(chǎn)品卻疑似故意“遮擋號(hào)牌”——即便是在兌付公告中，理財(cái)產(chǎn)品的投資品種依舊被籠統(tǒng)模糊的以類別和占比來表述。

“我之前常常去**銀行查詢理財(cái)產(chǎn)品，原本該行在兌付時(shí)對(duì)于產(chǎn)品的具體投資情況表述非常清楚，但是最近該行卻不再披露投資的具體債券，這中故意‘遮擋’讓我覺得不太放心”，投資者王女士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

本報(bào)記者了解到，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)束時(shí)銀行應(yīng)當(dāng)披露包括但不限于實(shí)際投資的資產(chǎn)種類、投資品種、投資比例、銷售費(fèi)、托管費(fèi)、投資管理費(fèi)和客戶收益等，而目前即便是信息披露的“優(yōu)等生”大多也只能披露監(jiān)管所要求的部分信息，對(duì)于具體的投資品種和管理費(fèi)等則有所保留。

理財(cái)產(chǎn)品到期披露 投資品種被“雪藏”

“原本**銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率一直是高于很多大中型銀行類似產(chǎn)品的，且該行兌付公告一直很完整，投資的資產(chǎn)類別和具體債券種類都包含，但是從11月底開始，該行突然不再披露具體的投資品種了”，上述投資者王女士表示，“今年下半年債券市場的消息比較多，不了解銀行同類理財(cái)產(chǎn)品過往的投資手法和習(xí)慣，作為投資者難以判斷收益率能否保持穩(wěn)定，也很難預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)。”

如果將王女士的表述翻譯一下，就是投資者不知道該銀行理財(cái)產(chǎn)品高于行業(yè)均值的收益率是否屬于“火中取栗”。

王女士所關(guān)注的情況顯然并非個(gè)案。就全行業(yè)來說，能夠詳盡向公眾披露到期理財(cái)產(chǎn)品投資明細(xì)的商業(yè)銀行可謂鳳毛麟角。

普益財(cái)富發(fā)布的今年第三季度銀行理財(cái)能力排名中，2016年三季度信息披露規(guī)范性排名靠前的城市商業(yè)銀行包括南京銀行、江蘇銀行、河北銀行、長沙銀行、東莞銀行、哈爾濱銀行、廣東華興銀行和華融湘江銀行等等。但是，《證券日?qǐng)?bào)》記者抽查上述銀行的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，即便是信披“優(yōu)等生”對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的精確投向也大多是語焉不詳或進(jìn)行定向披露（只允許客戶進(jìn)行查詢）。

例如，江蘇銀行理財(cái)產(chǎn)品12月23日在一則到期兌付公告中披露，“聚寶財(cái)富2015分行特供第9期（淮安）”人民幣理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)日到期，該理財(cái)產(chǎn)品“將20%-100%的募集資金投資于高流動(dòng)性資產(chǎn)，包括國債、央行票據(jù)、金融債、信用等級(jí)不低于AA-的債券及貨幣市場工具等，將0%-80%的募集資金投資于債權(quán)類資產(chǎn)，包括符合監(jiān)管要求的固定收益類資產(chǎn)管理計(jì)劃、金融產(chǎn)權(quán)交易所委托債權(quán)投資項(xiàng)目及債權(quán)類信托計(jì)劃等。以上投資比例可以在[-10% +10%]的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)”。

值得一提的是，這種對(duì)各類資產(chǎn)的投資比例設(shè)定較大區(qū)間的做法通常是在理財(cái)產(chǎn)品銷售階段的說明書中采用，彼時(shí)理財(cái)產(chǎn)品還沒有正式成立，更不可能已經(jīng)進(jìn)行投資，而到了兌付階段，理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際投資產(chǎn)品已經(jīng)確定了，占比更是可以十分精確。

南京銀行12月22日公布的理財(cái)產(chǎn)品到期兌付公告顯示，所有產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)發(fā)行公告預(yù)期收益率，“各期理財(cái)產(chǎn)品所配置資產(chǎn)詳情請(qǐng)客戶登錄我行網(wǎng)銀進(jìn)入理財(cái)產(chǎn)品持倉查詢”。

“如果在銷售時(shí)約定了定向信息披露的告知方式，那么商業(yè)銀行這么做確實(shí)沒問題”，資深律師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“關(guān)鍵是在這種情況下，外界很難了解銀行對(duì)于產(chǎn)品信息披露的完整度是否達(dá)標(biāo)；而不同投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知能力的差異較大，部分投資者可能在其權(quán)益受到侵害時(shí)也不能第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)問題。”

“按照規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品結(jié)束或終止時(shí)的信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于實(shí)際投資資產(chǎn)種類、投資品種、投資比例、銷售費(fèi)、托管費(fèi)、投資管理費(fèi)和客戶收益等。理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益的，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露相關(guān)信息”，上述律師表示，“并非所有投資者都能知悉上述規(guī)定并進(jìn)行核驗(yàn)”。

此外，在銀行理財(cái)產(chǎn)品信披中，有關(guān)產(chǎn)品投向等運(yùn)行信息的披露更為缺乏。普益財(cái)富發(fā)布的2015年度銀行理財(cái)能力排名中，較完整的披露產(chǎn)品到期信息的銀行數(shù)量僅接近觀察銀行總數(shù)的二分之一；披露了產(chǎn)品運(yùn)行信息的銀行數(shù)量則更少，僅為觀察銀行總數(shù)的總數(shù)的三分之一，較多銀行在2015年度沒有對(duì)其運(yùn)行期內(nèi)的任何產(chǎn)品披露運(yùn)行公告。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，今年11月份封閉式非結(jié)構(gòu)性預(yù)期收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品共有7492款到期，其中公布了到期收益率的產(chǎn)品有3675款。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共511款，其中公布了到期收益率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有81款。

中小銀行患債券“依賴癥” 單一資產(chǎn)類別風(fēng)險(xiǎn)高

中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告顯示，2016年上半年，封閉式理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率呈現(xiàn)出下降的趨勢，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。不過，對(duì)于以城商行和農(nóng)商行為主的中小銀行而言，其推介給投資者的產(chǎn)品收益率無疑必須明顯高于行業(yè)均值，否則很難搶占市場。2016年上半年，城市商業(yè)銀行加權(quán)平均兌付客戶收益率最高，為4.32%；其次為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，為4.19%；國有大型銀行為4.03%；全國性股份制銀行為3.86%；外資銀行最低，僅為3.05%。

令人比較意外的是，雖然中小銀行兌付給投資者的投資收益最高，但是其獲得的超額收益依舊可觀。《證券日?qǐng)?bào)》記者近日查閱到一款城商行理財(cái)產(chǎn)品的兌付公告顯示，該產(chǎn)品99.53%的資金投向了債券，其余為現(xiàn)金，產(chǎn)品到期后兌付給客戶的收益是111.8萬元，收益率為“5萬元-19萬元3.95%、20萬元及以上4.05%”，而銀行獲得的超額收益達(dá)到了99.97萬元，幾乎與客戶“平分秋色”。也就是說，這款期限僅為37天的產(chǎn)品的年化收益率接近8%。

這種看似雙贏的投資背后其實(shí)往往也隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y債券產(chǎn)品的收益率往往與被投資債券的評(píng)級(jí)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)。據(jù)本報(bào)記者了解，某地處江浙的城商行去年發(fā)行的一款理財(cái)產(chǎn)品聚焦于“金融資產(chǎn)收益權(quán)”，對(duì)應(yīng)的是一家大型民營企業(yè)的債權(quán)，該民企曾經(jīng)遭遇一次票據(jù)兌付危機(jī)，雖然其后成功化解，但是今年再次爆發(fā)債務(wù)違約事件。該銀行的上述理財(cái)產(chǎn)品雖然獲得正常兌付，但是其險(xiǎn)些踩雷確實(shí)也給投資者敲響警鐘。

需要說明的是，中小銀行對(duì)于具體債券和等級(jí)的選擇也不一定是完全自主的，畢竟委外投資的資金規(guī)模占據(jù)了農(nóng)商行投資總額的約半壁江山。其中，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)資金選擇委托外部渠道進(jìn)行投資的資金比重最高，約為49.68%；其次是城市商業(yè)銀行，委外占其總存續(xù)規(guī)模的比例約為24.86%；接下來是股份制銀行，委外占比約為9.73%，但其委外存續(xù)規(guī)模在所有銀行類型中最高，達(dá)1萬億元以上，大型銀行比例最小，約8.03%的理財(cái)資金委托外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。而委外投資中的受托機(jī)構(gòu)為了爭取更多的客戶和項(xiàng)目，其對(duì)于收益的追逐可以說是天性使然。