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每經影視記者 蓋源源/文 

每經影視實習編輯 溫夢華

資本樂意玩的保底發(fā)行在賀歲檔的影片又出現(xiàn)了。文投控股（600715）和北京文化（000802）先后發(fā)布公告稱，微影時代與耀萊影視簽訂了《電影<鐵道飛虎>保底發(fā)行合同》，若該片總票房少于10億元（含本數(shù)），微影時代將支付發(fā)行可分賬收入不少于3億元。文投控股和北京文化均投資了這部影片，而微影時代也是該片的投資方之一。

《鐵道飛虎》海報

既投資影片，又對影片保底發(fā)行，保底發(fā)行玩出新花樣。然而，目前在中國電影市場流行的保底發(fā)行與國際慣例的“保底”仍有本質區(qū)別，曾擔任中影、新影聯(lián)高層的電影行業(yè)資深專家周鐵東就表示，保底發(fā)行本質上仍是資本驅動的對賭。

今年，中國電影票房增速明顯放緩，8~10億元票房的電影都稱得上是“爆款”，現(xiàn)在微影時代10億元保底入局年末最后一場對賭，勝算幾何？

票房過8億保底方能保本  成龍IP還能這么靈？

據(jù)北京文化的公告，微影時代對《鐵道飛虎》保底發(fā)行，若影片總票房少于10億元（含本數(shù)），微影時代都將支付給耀萊影視發(fā)行可分賬收入不少于人民幣3億元，這部分收入耀萊影視還需與影片其他投資方分賬。耀萊影視對該片的投資比例為39%。

北京文化公告截圖

微影時代CEO林寧表示，微影時代支付的3億元保底費用中，包括了一筆超過5000萬元的宣發(fā)費。據(jù)文投控股的公告，微影時代還參與了《鐵道飛虎》的投資，投資金額為1250萬元。按照林寧的說法，1250萬元投資占比5%，那么這部影片的制片成本是2.5億元。若票房達不到10億元，制片方保本，資金提前回籠。

林寧說：“影片保底10億，但票房8億多就保本，而且我們還有投資收益。”每經影視（微信號：meijingyingshi）記者據(jù)此算了一筆賬，若票房8億元，發(fā)行可分賬收入為3.15億元，基本能覆蓋保底成本，而且投資方還享有互聯(lián)網(wǎng)版權、海外票房、衍生授權等回報，微影時代也可按照投資比例分成。這部分收入不可小覷，文投控股之前投資并保底影片《我不是潘金蓮》，來自版權、海外發(fā)行、衍生部分的收入占比達34.5%。

截至19時30分許《鐵道飛虎》的票房為2.6億元（CBO中國票房/圖）

票房要到8億，在今年的中國電影市場并非易事，目前票房8億以上的影片15部，其中6部是進口分賬片。也許，成龍票房號召力會是片方看重的，這四年來成龍每年主演電影不超過兩部，票房還算不錯。

特別是今年7月上映的《絕地逃亡》，聯(lián)瑞影業(yè)、和和影業(yè)等幾方做了10億元保底發(fā)行，這讓片方唐德影視在影片上映前就回款3.06億元，按照這部影片的最終票房，發(fā)行可分賬收入約為3.25億元，保底方盈虧基本持平。

不過，《鐵道飛虎》目前票房勢頭一般，截至今天19點30分許，上映5天票房2.6億元。在排片占比上，《擺渡人》和《長城》也對其形成了強有力的競爭。

另外，這是一部主旋律題材的電影，保底方微影時代CEO林寧提到了2014年的紅色經典《智取威虎山》，這部片子取得了8.8億元票房，

同樣是紅色翻拍，《鐵道飛虎》更喜劇，理應會是老百姓看了更開心的片子。但從每經影視（微信號：meijingyingshi）記者觀感看，這部影片用了較多喜劇元素包裝，但似乎玩過了頭，流于形式，欠缺情節(jié)張力，并不算一部好的商業(yè)包裝的主旋律片。

今天《鐵道飛虎》的全國排片情況（CBO中國票房/圖）

對賭風險大  票房保底是國際慣例保底的“變種”

這兩年，資本涌入電影行業(yè)，有業(yè)內人士透露，截至2015年底，全國注冊的影視投資機構2000多家。此外，還有不少上市公司宣布轉型影視行業(yè)。一部電影，往往擁有多家聯(lián)合出品公司，也會有幾家發(fā)行公司同時發(fā)行。一些公司為了搶奪優(yōu)質影片的發(fā)行權，不惜以高額保底做發(fā)行，近兩年的保底發(fā)行，參與的公司多為中小型或新興影視公司。

幾家公司保底發(fā)行，利于分擔風險，也有財大氣粗的，一家獨攬保底發(fā)行合同。

微影時代成立僅兩年多，但今年卻幾次出現(xiàn)在保底局中，參與保底《致青春2》《盜墓筆記》《火鍋英雄》三部影片，林寧透露，這三部影片保底，都沒有虧損。而微影時代敢于保底，還有個重要原因是資金充沛，今年4月，微影時代完成C+輪融資，加上C輪兩次融資總額已達45億元。

《盜墓筆記》收獲了10億元的票房（CBO中國票房/圖）

不過，盡管有微影時代在今年保底發(fā)行成功率較高的例子，但保底發(fā)行仍是資本的游戲，票房對賭風險依舊很高。不少說法稱，保底發(fā)行在國際早有，但曾任中影、新影聯(lián)等電影公司高層、電影界資深行家周鐵東告訴每經影視（微信號:meijingyingshi）記者，

目前國內的這種‘保底發(fā)行’跟國際慣例的保底分賬仍有本質區(qū)別，這種‘保底發(fā)行’是資本驅動的對賭。周鐵東說，國際上有保底分賬，但保底是基于版權，不是票房。比如一部影片，片方預期的版權費是500萬美元，但發(fā)行方對此不是很有信心，不愿意一次性買斷，便會與制片方商定一個最低保證金，如50萬美元，余下再按商定比例分賬。如果雙方對項目都充滿信心，就進行無保底分賬。

保底，在好萊塢還有種形式是“完片擔保”，針對中高成本的獨立制片項目。提前進入的‘發(fā)行商’對擔保公司承諾一筆‘最低發(fā)行保證金’，在影片制作完成之后支付給制片方，制片方可以在擔保公司的運作下拿這份‘保底發(fā)行’合同向銀行或資方提前借貸制片款。如此一來，這種方式可以看做是中高成本獨立電影間接融資的方式。

《鐵道飛虎》劇照

然而，目前中國電影市場的保底發(fā)行，就是針對票房數(shù)字的對賭。業(yè)內人士指出，一些對賭還出現(xiàn)保底公司無法兌現(xiàn)的情況，制片方和保底方要打官司。

另外，據(jù)每經影視（微信號:meijingyingshi）記者觀察，目前公開的一些保底合同，不排除里面夾雜其他私下協(xié)議，比如在保底的數(shù)字內，保底發(fā)行方的分賬比例是否會有所提高？保底方若同時參投電影，有時候并未公布投資比例，這樣保底方通過一部影片是虧是賺，并不好說。