每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

實(shí)際上，近期影視公司的并購(gòu)重組接二連三被監(jiān)管層否決，彰顯了監(jiān)管層嚴(yán)控影視等行業(yè)并購(gòu)重組和再融資的決心，如共達(dá)電聲在并購(gòu)韓庚和黃渤所在的樂(lè)華娛樂(lè)時(shí)，證監(jiān)會(huì)就提出了44個(gè)問(wèn)題。三七互娛并購(gòu)中匯影視預(yù)案發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)也發(fā)出問(wèn)詢函，針對(duì)以25億元收購(gòu)3家公司提出了15條疑問(wèn)。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著行業(yè)監(jiān)管的收嚴(yán)，影視行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪的洗牌。

影視行業(yè)并購(gòu)進(jìn)入冷靜期

影視行業(yè)的并購(gòu)在2016年下半年，出現(xiàn)接二連三被監(jiān)管層否決的現(xiàn)象，8月1日，萬(wàn)達(dá)院線發(fā)布公告，擬中止注入萬(wàn)達(dá)影視的重大資產(chǎn)重組。對(duì)此有私募人士指出，較高的估值和高業(yè)績(jī)承諾或是萬(wàn)達(dá)院線重組中止的原因。而據(jù)了解，萬(wàn)達(dá)影視曾在重組公告中承諾，未來(lái)三年的承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于13億元、16.6億元、21.38億元。

此外，唐德影視欲重組并購(gòu)范冰冰新公司遇阻；暴風(fēng)科技放棄10.8億元并購(gòu)稻草熊影業(yè)60%股權(quán)；共達(dá)電聲放棄41.2億元100%收購(gòu)春天融合和樂(lè)華文化；北京文化放棄5億元并購(gòu)聚合影聯(lián)。在這些流產(chǎn)的并購(gòu)背后，都能看到監(jiān)管層的影子。如在共達(dá)電聲公告中顯示，公司在并購(gòu)樂(lè)華娛樂(lè)時(shí)，證監(jiān)提出了44個(gè)問(wèn)題，其中多數(shù)與公司跨界收購(gòu)標(biāo)的及交易方有關(guān)。三七互娛并購(gòu)中匯影視極重組預(yù)案發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)也曾發(fā)出問(wèn)詢函，針對(duì)其25億元收購(gòu)3家公司提出了15條疑問(wèn)，其中就包括要求三七互娛說(shuō)明部分募資投于中匯影視IP資源庫(kù)擴(kuò)建及影視劇制作項(xiàng)目的合理性。

對(duì)此旭誠(chéng)資產(chǎn)陳贇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一方面，并購(gòu)否決以及監(jiān)管的加強(qiáng)實(shí)質(zhì)上是對(duì)影視行業(yè)發(fā)展與并購(gòu)環(huán)境的凈化，通過(guò)監(jiān)管能夠凈化影視行業(yè)發(fā)展環(huán)境。另一方面，影視行業(yè)中的公司成立與發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)、估值增速快、歷史業(yè)績(jī)與承諾業(yè)績(jī)相差較大、盈利能力的可持續(xù)性等問(wèn)題一直被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。

或迎來(lái)新一輪行業(yè)洗牌

陳贇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從目前影視行業(yè)現(xiàn)狀及被并購(gòu)標(biāo)的發(fā)展情況看，多數(shù)標(biāo)的公司無(wú)法完成當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾，其背后的“潛規(guī)則”讓股民不滿，而高業(yè)績(jī)承諾對(duì)賭協(xié)議可以讓被并購(gòu)影視公司獲得高于其他行業(yè)的估值，完成并購(gòu)之后對(duì)公司股價(jià)有著非常好的推動(dòng)作用。對(duì)于標(biāo)的公司而言，可以獲得更多的現(xiàn)金，這是雙贏的方法，所以就導(dǎo)致了高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾對(duì)賭出現(xiàn)。

對(duì)于當(dāng)前影視行業(yè)并購(gòu)接連告吹，鳳凰投資付曉楠?jiǎng)t告訴記者，實(shí)際上，今年影視類(lèi)個(gè)股的下跌和整個(gè)電影市場(chǎng)有關(guān)。今年電影市場(chǎng)是放緩的，行業(yè)增長(zhǎng)是低于預(yù)期的，其原因首先是與行業(yè)的不規(guī)范有關(guān)。市場(chǎng)上出現(xiàn)一些貼補(bǔ)、刷票行為，雖然說(shuō)不上是虛假繁榮，但是對(duì)行業(yè)的發(fā)展絕對(duì)沒(méi)有好處，這是導(dǎo)致今年行業(yè)增速回落的原因之一。其次，今年影視市場(chǎng)的下滑與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容缺乏有關(guān)，市場(chǎng)上充斥的爛片太多，好片太少了。第三就是在之前影視行業(yè)并購(gòu)高峰期時(shí)，一些高估值的影視資產(chǎn)被上市公司收購(gòu)，之后業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，拖累了上市公司的業(yè)績(jī)。目前整體來(lái)說(shuō)，影視行業(yè)跑的太快了，不利于長(zhǎng)期發(fā)展，而監(jiān)管層也對(duì)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，使行業(yè)回歸理性。