每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊敬堯    

每經(jīng)記者 楊敬堯 每經(jīng)編輯 張海妮

2016年，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》頒布，《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》施行，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)新設(shè)養(yǎng)老金管理部和人員招聘配置完成，4家銀行成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)。同時(shí)，21家機(jī)構(gòu)成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，這意味著養(yǎng)老金入市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

中國(guó)社科院發(fā)布《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》顯示，預(yù)計(jì)2017年A股市場(chǎng)將有更大的包容性和承受力，資金在資產(chǎn)間輪動(dòng)的特征繼續(xù)演繹，隨著股價(jià)調(diào)整和盈利增長(zhǎng)消化估值，股市精選個(gè)股的空間逐步打開，2017年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將優(yōu)于2016年。藍(lán)皮書預(yù)測(cè)，增量資金有望馳援A股。養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金入市預(yù)計(jì)帶來1000億元左右的資金。

投資者期待已久的“國(guó)家隊(duì)”入市會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生怎樣的影響呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）采訪了招商證券非銀金融高級(jí)分析師鄭積沙。

NBD：養(yǎng)老金2017年大概會(huì)以什么樣的節(jié)奏入市？

鄭積沙：2017年養(yǎng)老金入市大概率將是一個(gè)緩慢、逐步入市的節(jié)奏。目前市場(chǎng)仍處在恢復(fù)階段，而養(yǎng)老金對(duì)于安全性的要求決定其投資風(fēng)格將偏向穩(wěn)健，采取有節(jié)奏地逐步入市，并非一次性全部到位。

NBD：您預(yù)計(jì)2017年養(yǎng)老金將會(huì)有多少資金進(jìn)入A股，對(duì)流動(dòng)性的影響有多大？

鄭積沙：2015年，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存39937億元，但人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛表示，據(jù)初步估計(jì)，目前全國(guó)可以歸集并投資運(yùn)營(yíng)的規(guī)模大約在2萬億元左右。據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》規(guī)定，投資二級(jí)市場(chǎng)的比例不得高于30%，因此理論上養(yǎng)老金中最多有6000億元資產(chǎn)可以進(jìn)行A股投資。即使規(guī)?？雌饋砗艽?，但是由于穩(wěn)健逐步入市的原因，預(yù)計(jì)2017年入市規(guī)模將在幾百億元水平，并且預(yù)計(jì)在2017年入市的部分養(yǎng)老金也會(huì)緩慢地投向A股市場(chǎng)，這對(duì)于目前交易量較高的資本市場(chǎng)流動(dòng)性將不會(huì)帶來太大的波動(dòng)和影響，更主要地在于修復(fù)投資者信心。

NBD：養(yǎng)老金主要的投資方向?qū)⒃趺催x擇？

鄭積沙：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保障性質(zhì)決定其投資以穩(wěn)健投資為主，對(duì)于標(biāo)的的安全性、流動(dòng)性和收益性均有較高要求?？傮w上，養(yǎng)老金的配置風(fēng)格會(huì)類似于社保基金，但會(huì)比社?；饘?duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)容忍度更低、流動(dòng)性需求更高。短期投向權(quán)益類的比例將較低，并且首選低估值、高股息率的藍(lán)籌標(biāo)的，同時(shí)長(zhǎng)期持有；長(zhǎng)期將逐步加大權(quán)益類投資比例，改善A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，引領(lǐng)價(jià)值投資之風(fēng)。

NBD：養(yǎng)老金入市將會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生什么樣的影響？是否會(huì)有養(yǎng)老金行情？

鄭積沙：短期，養(yǎng)老金入市對(duì)于A股市場(chǎng)的影響主要在于釋放積極信號(hào)，提振投資者信心。逐步入市的節(jié)奏導(dǎo)致短期較難產(chǎn)生養(yǎng)老金行情，但長(zhǎng)期隨著資金的加速進(jìn)場(chǎng)，影響力將不斷提升，養(yǎng)老金行情可以期待。