年年歲歲花相似，歲歲年年股不同。經(jīng)歷了年初熔斷后的千點(diǎn)下跌、年中的數(shù)次沖高回落以及年尾的縮量陰跌，2016年A股行情看似平靜，但在平靜背后卻是暗流涌動(dòng)。指數(shù)間分化明顯，行業(yè)板塊中出現(xiàn)“老”替“新”的逆襲，個(gè)股也出現(xiàn)局部突圍的品種。這三大關(guān)鍵詞也勾勒出了A股暗流涌動(dòng)的2016年。

分化：指數(shù)間分化潮

如果用一個(gè)核心詞總括2016年的A股，慘淡是第一個(gè)，即年初的熔斷似乎奠定了今年A股慘淡的行情，幾度反彈最終不了了之。而在一個(gè)慘淡的大環(huán)境下，主要指數(shù)間的“比慘”大賽也拉開了帷幕，2016年上證50指數(shù)(2307.6156,20.72,0.91%)全年累計(jì)下跌5.53%，滬綜指累計(jì)下跌12.31%，深成指累計(jì)下跌19.64%，中小板指(11542.955,58.98,0.51%)數(shù)累計(jì)下跌22.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌27.71%。由此來看，主板指數(shù)跌幅較小，以上證50為代表的權(quán)重股更是明顯抗跌。與之相比，中小創(chuàng)更是成為殺跌的重災(zāi)區(qū)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年跌幅幾乎是上證50指數(shù)的5倍多，滬綜指的2倍多。

而從全年走勢(shì)來看，2016年上半年主要指數(shù)亦步亦趨，并未太大差異，真正出現(xiàn)顯著分化的是在下半年。但為什么這種大分化發(fā)生在下半年？其實(shí)自6月以來，代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的十年期國(guó)債收益率持續(xù)走低，8月11日一度跌破2.7%，創(chuàng)下8年來新低。低利率、資產(chǎn)荒的狀況非但沒有改變，反而有所加劇。但由于股票市場(chǎng)前期大幅波動(dòng)，資金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并不感冒，一股腦兒扎入到“低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”中，近期新發(fā)行的國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)普遍高達(dá)4至5倍。而在A股中，高股息率的藍(lán)籌股恰好符合“類債”標(biāo)準(zhǔn)，因此受到資金關(guān)注，此類品種主要集中在主板。與之相比，高估值、高股價(jià)的品種自然遭到市場(chǎng)的拋棄，而此類品種集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板中。在全年流動(dòng)性偏緊的大環(huán)境下，資金追逐類債的藍(lán)籌股自然會(huì)造成成長(zhǎng)股缺乏關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士指出，每一年A股必然有一個(gè)投資大邏輯在，在當(dāng)前這種低風(fēng)險(xiǎn)配置邏輯不改的情況下，這種指數(shù)間的分化可能會(huì)延續(xù)。

逆襲：“老”替“新”消費(fèi)替成長(zhǎng)

2013年-2015年都是小盤成長(zhǎng)股的天下，以傳媒、電子、計(jì)算機(jī)為代表的新興產(chǎn)業(yè)“三朵金花”在A股綻放。不過這種情況在2016年發(fā)生扭轉(zhuǎn)，行業(yè)板塊風(fēng)向大變。

2016年以來，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中有四個(gè)行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)上漲，中信食品飲料、家電、銀行和煤炭指數(shù)分別上漲7.56%、1.78%、0.69%和0.36%。中信石油石化、建筑、鋼鐵和有色金屬年跌幅較小，分別下跌0.56%、2.69%、6.96%和7.67%。與之相比，新興產(chǎn)業(yè)板塊成為殺跌重災(zāi)區(qū)，中信傳媒和計(jì)算機(jī)指數(shù)年跌幅超30%，分別為37.71%和36.12%。表現(xiàn)搶眼的行業(yè)集中在消費(fèi)板塊，以煤炭股為代表的傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)也較好，在年內(nèi)出現(xiàn)多次脈沖式上漲。

其實(shí)在2015年，新興產(chǎn)業(yè)板塊很是受寵，如計(jì)算機(jī)板塊在2015年實(shí)現(xiàn)翻倍，累計(jì)上漲125.97%，傳媒板塊2015年漲幅超過70%，達(dá)到71.70%。當(dāng)時(shí)傳統(tǒng)板塊卻明顯落后，中信食品飲料指數(shù)2015年累計(jì)漲幅不足30%，中信銀行指數(shù)2015年累計(jì)漲幅僅為3.57%。中信煤炭指數(shù)表現(xiàn)更為慘淡，2015年累計(jì)下跌7.71%。2016年市場(chǎng)完成“老”“新”交替的逆襲。

除了“老”“新”交替的逆襲路外，其實(shí)在“老”板塊中有三大啟示點(diǎn)，即“藍(lán)”“白”“黑”的顏色投資。有關(guān)于白馬股沒想象力、藍(lán)籌股盤子大、黑色系基本面特別差的這種舊有認(rèn)識(shí)被打破。反而進(jìn)入了白馬股盈利穩(wěn)定、估值合理，兼具防御屬性，是弱市配置的不二品種；藍(lán)籌股盤子雖大，但當(dāng)整個(gè)資金轉(zhuǎn)向藍(lán)籌時(shí)，大象也能飛；黑色系基本面并非想象的那么差，供給側(cè)改革下，煤炭、鋼鐵等板塊的基本面顯著好轉(zhuǎn)。由此來看，2016年行業(yè)板塊的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生改變。

突圍：局部品種的反擊戰(zhàn)

說到個(gè)股，網(wǎng)上有一個(gè)很火的段子，普通投資者如何在2016年從10萬(wàn)賺到4個(gè)億，給出的方法是1月份買中毅達(dá)、2月份買深深寶A、3月份買數(shù)源科技、4月份買名家匯、5月份買科恒股份、6月份買第一創(chuàng)業(yè)、7月份買興業(yè)礦業(yè)、8月買廊坊發(fā)展、9月買四川雙馬、10月買煌上煌、11月買三江購(gòu)物、12月買上峰水泥。不過這種情況發(fā)生的概率極其低，先不說這幾只股票買不買的著，投資者愿不愿意在高位追，即便買到了，又有幾個(gè)人能一直拿到底，直到行情的結(jié)束。例如，1月份的牛股中毅達(dá)，漲了一個(gè)月，其他月份都在跌，而且跌幅是在不斷擴(kuò)大，其參考意義并不大。

不過投資者可以從幾只階段漲幅較高的牛股中發(fā)現(xiàn)2016年的牛股基因是什么，四川雙馬、三江購(gòu)物的炒作邏輯皆為股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在龍頭的帶領(lǐng)下，武昌魚、棟梁新材等一批個(gè)股撐起了整個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念。名家匯、煌上煌的炒作邏輯是高送轉(zhuǎn)，但這似乎更像是游資炒作的把戲，其他高送轉(zhuǎn)概念股則表現(xiàn)平平。

從個(gè)股層面看，2016年個(gè)股的重要特征就是局部突圍，在整體弱市行情中，市場(chǎng)中可操作的機(jī)會(huì)并不多，資金蜂擁的“造妖”往往更博眼球。但這種局部的突圍對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)行情的演繹并無(wú)多大作用，反而會(huì)引發(fā)跟風(fēng)，削弱市場(chǎng)中真正有價(jià)值品種的關(guān)注度。如果2017年市場(chǎng)依舊較弱，這種局部機(jī)會(huì)依然會(huì)明顯。