每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦

昨日（1月5日），在岸、離岸人民幣對(duì)美元延續(xù)漲勢(shì)，繼續(xù)大幅走高。

1月4日，離岸人民幣對(duì)美元絕地反擊，收盤暴漲926點(diǎn)。在岸人民幣對(duì)美元也大幅反彈，晚盤一度漲至6.9302。昨日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)219點(diǎn)，至6.9307。人民幣對(duì)美元匯率即期匯率延續(xù)漲勢(shì)，盤中最高至6.8683；16:30收盤報(bào)6.8817，創(chuàng)近一個(gè)月新高，較上一交易日大漲668個(gè)基點(diǎn)。而離岸人民幣對(duì)美元午后直線飆升，最高升至6.7858，日內(nèi)連續(xù)升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八道關(guān)口。

隨著美元指數(shù)逐步反彈，人民幣對(duì)美元匯率開(kāi)始回落。截至昨日19：30，離岸人民幣暫回落至6.8430一線。

對(duì)于近兩日人民幣匯率絕地反擊的原因，有分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，受近期離岸市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊、外管局加強(qiáng)購(gòu)匯真實(shí)性審查等多重因素影響，引發(fā)了人民幣匯率的大幅反彈。而美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月份會(huì)議紀(jì)要鷹派論調(diào)褪色，導(dǎo)致美元大幅回調(diào)，也對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成支撐。

做空人民幣成本高企

值得注意的是，人民幣香港銀行間同業(yè)拆借利率昨日繼續(xù)上漲，隔夜期限資金利率報(bào)38.3350%，而前一日為16.9477%；7天、14天期限資金利率均上漲至15%以上。

知名外匯專家韓會(huì)師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，離岸市場(chǎng)短端人民幣的利率上漲過(guò)快，很容易促使看漲美元、看空人民幣的投機(jī)者將過(guò)去的投機(jī)頭寸平倉(cāng)。即賣掉美元，換回人民幣，進(jìn)而促使離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元升值。

“近期離岸市場(chǎng)人民幣拆借利率一直維持高位，在此基礎(chǔ)上依然會(huì)有波動(dòng)。而在離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性比較緊張的情況下，一旦利率繼續(xù)抬升，部分投資者就會(huì)懷疑央行是否有干預(yù)。”韓會(huì)師稱，對(duì)于短期內(nèi)離岸市場(chǎng)人民幣利率大幅度升高這種現(xiàn)象，無(wú)論央行是否真的有干預(yù)，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)上述猜測(cè)，這對(duì)市場(chǎng)情緒的影響很大。

此外，德國(guó)商業(yè)銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)師周浩分析指出，從盤面上來(lái)看，并未看到明顯的干預(yù)痕跡。在很大程度上來(lái)說(shuō)，離岸人民幣的暴漲體現(xiàn)了“成本”與“預(yù)期”之間的微妙關(guān)系。做空人民幣是有成本的，而這樣的成本體現(xiàn)為各期限的人民幣與美元的利率水平之差。

有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)離岸市場(chǎng)流動(dòng)性將依然偏緊，尤其在資本外流各類漏洞被越堵越嚴(yán)的時(shí)候，這使得離岸市場(chǎng)上做空人民幣的成本高企，有力打擊做空人民幣的情緒。

國(guó)開(kāi)證券研究部副總經(jīng)理杜征征也表示，在離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的情況下，香港離岸人民幣Hibor隔夜拆借利率飆升，做空人民幣成本暴漲導(dǎo)致做空方放棄。而央行直接干預(yù)程度并不明顯，穩(wěn)定人民幣貶值預(yù)期、提振市場(chǎng)信心、對(duì)投機(jī)性做空方進(jìn)行打擊才是目前首要任務(wù)。

韓會(huì)師認(rèn)為，根據(jù)2014年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)判斷，如果人民幣這一波升值僅僅是在年初，當(dāng)前情況屬于新年購(gòu)匯額度重新打開(kāi)的特殊時(shí)點(diǎn)的短期行為，那么人民幣空頭就此偃旗息鼓的難度會(huì)非常大。

人民幣急升恐難持續(xù)

在離岸市場(chǎng)人民幣匯率大幅上漲的情況下，昨日，在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率也迎來(lái)大幅反彈。

杜征征認(rèn)為，離岸人民幣的漲勢(shì)不但對(duì)人民幣匯率有提振信心的作用，還能在一定程度上打擊肆無(wú)忌憚的投機(jī)性做空者。

此外，北京時(shí)間1月5日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2016年12月的會(huì)議紀(jì)要，多數(shù)FOMC委員表示，未來(lái)的財(cái)政政策存在很大的不確定性，更擴(kuò)張性的財(cái)政政策可能帶來(lái)比預(yù)期更緊縮的貨幣政策。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從該會(huì)議紀(jì)要中看不到2017年3月再次加息的確鑿證據(jù)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)拋棄漸進(jìn)式策略并在短期之內(nèi)加息不抱樂(lè)觀態(tài)度。上述會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)大幅回落，并一直延續(xù)至1月5日亞洲時(shí)段下午，盤中最低一度跌至101.7209,；隨后開(kāi)始反彈，截至19：00，基本收回當(dāng)日跌幅，重新站在102上方。

與此同時(shí)，中國(guó)青年政治學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李永森分析指出，監(jiān)管加強(qiáng)了對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，使得投機(jī)性的跨境資金流出受到了較大限制，進(jìn)而影響了市場(chǎng)預(yù)期。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近日離岸市場(chǎng)人民幣匯率大幅反彈，跟我國(guó)當(dāng)前執(zhí)行的購(gòu)匯政策有非常大的關(guān)系?，F(xiàn)在換匯政策更加嚴(yán)謹(jǐn)，做空人民幣的行為受到了約束，境外市場(chǎng)的投機(jī)性會(huì)有所減弱。而近期公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，特別是PMI指標(biāo)較好，也對(duì)人民幣匯率形成支撐。此外，任何一個(gè)價(jià)格的走勢(shì)，都不可能是單邊直線運(yùn)行，中間一定會(huì)有調(diào)整，會(huì)有變化。

國(guó)泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)兩年美國(guó)處于更為明確的加息周期，美元中期趨強(qiáng)的格局沒(méi)有變化，中國(guó)仍面臨轉(zhuǎn)型任務(wù)和下行壓力。人民幣急升難以持續(xù)，未來(lái)一段時(shí)間仍以雙邊震蕩為主。