在主動(dòng)管理型基金陷入低迷的2016年，量化投資基金可謂“一枝獨(dú)秀”，而在已經(jīng)到來(lái)的2017年，業(yè)內(nèi)人士樂(lè)觀預(yù)期，新的一年量化投資基金的發(fā)展或?qū)⒂瓉?lái)小陽(yáng)春。

簡(jiǎn)單來(lái)看，量化基金可分為對(duì)沖型和非對(duì)沖型，在剛剛過(guò)去的2016年，非對(duì)沖型量化多因子型產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與當(dāng)前A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性震蕩行情有關(guān)，量化多頭策略較為適合震蕩市行情。

“2016年這波的量化策略，主要以多頭策略為主，這種策略是經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)前幾輪歷練后，得到充分驗(yàn)證的業(yè)績(jī)，總體來(lái)看，大家在模型的開(kāi)發(fā)上更加成熟和深刻了，量化從業(yè)人員對(duì)A股市場(chǎng)運(yùn)行的特定環(huán)境，也有了一個(gè)更加深刻的理解。2017年市場(chǎng)大概率還是震蕩市行情，只要不出現(xiàn)大漲大跌的局面，對(duì)于以量化多因子策略來(lái)運(yùn)作的非對(duì)沖型量化基金來(lái)說(shuō)，相對(duì)于主動(dòng)管理型基金中的競(jìng)爭(zhēng)力還是很強(qiáng)的。”深圳一家公募基金量化總監(jiān)表示。

當(dāng)然，非對(duì)沖型量化基金也并非“萬(wàn)能神器”，雖然對(duì)震蕩市行情偏愛(ài)有加，業(yè)內(nèi)人士也表示，如果遇到的是“一九行情”，非對(duì)沖型量化基金的多因子策略可能也會(huì)面臨失效的尷尬境地。

“理解量化多因子策略其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是分散風(fēng)險(xiǎn)，不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，但如果遇到少數(shù)股票大漲，其他股票表現(xiàn)低迷，那么量化多因子選股策略可能會(huì)失效，這可能也是2017年量化多因子選股策略的風(fēng)險(xiǎn)所在。”上述公募投資總監(jiān)還表示。

此外，預(yù)計(jì)在今年，被施以“史上最嚴(yán)厲限制措施”的股指期貨，或?qū)⒂瓉?lái)政策松綁，以股指期貨作為對(duì)沖工具的量化對(duì)沖型基金無(wú)疑將迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)。

“放開(kāi)股指期貨的消息其實(shí)已經(jīng)傳了很久，我們?cè)跇I(yè)內(nèi)多方打聽(tīng)，認(rèn)為今年放開(kāi)股指期貨的概率比較大，但預(yù)計(jì)不會(huì)一下子就放開(kāi)成交量，可能會(huì)從原來(lái)的10手上升到20手，而在保證金方面，可能會(huì)從原來(lái)的四成下降到兩成，監(jiān)管層不會(huì)驟然放開(kāi)股指期貨的成交量，而是會(huì)逐步的、有序的放開(kāi)”，深圳一位券商資管量化投資總監(jiān)說(shuō)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2017年放開(kāi)股指期貨的概率較大，主要原因也是因?yàn)槭袌?chǎng)的驗(yàn)證。“我覺(jué)得這次可能會(huì)放開(kāi)股指期貨的原因，與監(jiān)管層對(duì)股指期貨的認(rèn)識(shí)重構(gòu)有關(guān)。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，前段時(shí)間債市大跌的時(shí)候，由于債券現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，而國(guó)債期貨的成交量則非?；钴S，市場(chǎng)選擇做空國(guó)債期貨，進(jìn)而避免了對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的踩踏，這對(duì)債市的影響其實(shí)是相對(duì)正面的，市場(chǎng)證明金融產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響并非完全負(fù)面，這也促使監(jiān)管層對(duì)股指期貨的認(rèn)識(shí)發(fā)生改變，今年放開(kāi)股指期貨的概率很大。”上述公募基金量化投資總監(jiān)表示。

“從國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)的波動(dòng)和股指期貨之間并不必然存在關(guān)系，預(yù)計(jì)今年監(jiān)管層放開(kāi)股指期貨的概率較大，不過(guò)，這是政策層面的事情，我們作為業(yè)內(nèi)人士只能期許。對(duì)于國(guó)內(nèi)量化對(duì)沖基金的發(fā)展而言，股指期貨的放開(kāi)將有重要性影響，我們對(duì)此保持樂(lè)觀的期待。”廣州一家大中型量化私募投資總監(jiān)表示。