徐金忠 國企改革無疑是2017年重要投資主題。對于國企混合所有制改革、國企資產證券化提速等預期，使得國企改革板塊持續(xù)活躍。在國企改革掀起春潮之際，資金炒作的潮水同樣洶涌。 業(yè)內人士表示，對于國企改革而言，適當的資本市場熱捧乃至炒作，是市場對國企改革預期的提前反應，活躍、便捷的資本市場對于推進混合所有制改革、推進國企資產證券化率等改革措施構成利好。但當前一些游資、坐莊資金等對國企改革個股進行過熱追捧乃至炒作，需提防個股市場風險。 國企改革機會確定 上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇表示，2017年將成為國企“混改年”，國企改革的重點在于混合所有制改革。當前的眾多改革措施為國企新一輪混改或“二次混改”提供重要基礎。國企“分類改革”、明確轉制重于引資、產權保護制度的確立、地方等基層國企改革創(chuàng)新可復制可推廣的經驗等，均為新一輪混改開啟打下堅實基礎。 羅新宇認為，新的一年，混合所有制改革將在優(yōu)先股和國家特殊管理股、國企股權投資基金等領域得以創(chuàng)新，通過上述改革將實現資本實現形式的重大突破，最終形成實現國有資本布局的重大變化、國有資本運營公司作用得以發(fā)揮、國企實現做大做強做優(yōu)并堅持黨對國有企業(yè)領導的局面。 去年12月召開的中央經濟工作會議強調，混合所有制改革是“國企改革的重要突破口”，要求在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。天風證券認為，這為實體經濟回報打開了一扇門，讓資本有渠道進入高利潤壟斷性行業(yè)，從而實現經濟上的脫虛入實，可以期待2017年將成為壟斷領域混改加速的一年。 對于地方國企改革，羅新宇表示，地方國企正在國企所有制結構、國企資產化率、國企員工持股等方面不斷創(chuàng)新，積累可復制可推廣的經驗。 上海國資“十三五”規(guī)劃就明確提出，以國資管理創(chuàng)新帶動國企改革發(fā)展，完善國資流動平臺功能，加快國有企業(yè)集團整體上市和核心業(yè)務資產上市，深化國有企業(yè)開放性市場化重組，發(fā)展混合所有制經濟，增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力，形成“國資委管資本監(jiān)管、平臺公司負責資本運作、企業(yè)集團負責生產經營”的管理格局。廣東國有資本則重點探索向基礎性、公共性、平臺性、資源性、引領性等關鍵領域和具有核心競爭力的優(yōu)勢產業(yè)，以及未來有可能形成主導產業(yè)的行業(yè)集中。山東國資“十三五”規(guī)劃明確構筑新興產業(yè)和改造傳統(tǒng)產業(yè)“兩個中心”，提出打造“5+5”產業(yè)板塊，即構筑金融、健康醫(yī)療、新能源、新材料、文化五大戰(zhàn)略性新興產業(yè)，整合提升鋼鐵、礦業(yè)、汽車機械制造、交通、商貿五大傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)。 國企改革的確定性機會吸引私募機構青睞。神州牧投資董事長辛宇表示，整體上看好國家轉型改革思路。投資方面，主要采取“兩條腿”走路：一是圍繞價值，做長期價值投資；二是圍繞改革，看好轉型改革標的。賽亞資本董事長羅偉冬認為，現在是混合所有制改革推出試點的合適時機。隨著混合所有制改革推開，試點企業(yè)行業(yè)景氣度回升，有望出現估值向上修復過程。投資者可通過基本面分析，觀察利潤增厚速度等，把握投資機會。 機構“搶食”機遇 國企改革好戲上演，吸引資本“搶食”機遇。 Wind資訊數據顯示，去年下半年以來，中證國有企業(yè)改革指數上漲13.15%，其中2017年1月的6個交易日上漲2.50%，而去年下半年以來，上證指數僅上漲7.92%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指更是分別下跌1.75%、12.39%。指數上漲的背后，更有國企改革個股的出色表現。近期，央企改革板塊湖南天雁、晉西車軸、北方股份、長春一東、北化股份等個股走勢搶眼；地方國企方面，上海國企上市公司中長江投資、*ST中企兩家上市公司年初6個交易日漲幅已超10%。此外，兩面針、深紡織A、物產中拓、珠江啤酒等地方國企上市公司股價也表現出眾。 這些國企改革牛股也早已吸引資本大佬布局。格上理財數據顯示，“一哥”王亞偉旗下的昀灃系列產品去年三季度新進天威視訊、第一醫(yī)藥、北京城鄉(xiāng)和國機通用4只個股，分別持有341萬股、292萬股、160萬股和95萬股。其中大多為國企改革概念，如第一醫(yī)藥是上海國企改革概念股，北京城鄉(xiāng)是北京國企改革概念股，天威視訊為深圳國企改革概念股。具體來看，昀灃4號集合資金信托計劃、昀灃證券投資集合資金信托計劃分別持有天威視訊180萬股和161萬股，昀灃證券投資集合資金信托計劃還分別持有第一醫(yī)藥292萬股和北京城鄉(xiāng)160萬股。上述個股去年四季度至今年1月10日已分別上漲5.21%、15.56%和7.12%。 資料顯示，旗下擁有廣東澤泉投資、北京神州牧兩大平臺的私募大佬辛宇，于去年三季度新進貴州百靈、張家界、羅普斯金、民生控股、友利控股、圣陽股份、銅峰電子、榮華實業(yè)，上述8家企業(yè)均是國企改革概念股。 華潤信托數據顯示，去年12月底，全體私募投顧配置比例最高的是大盤股，這類股票占比55.1%，較前一個月升7.5個百分點；過去6個月業(yè)績前25%的私募投顧配置比例最高的也是大盤股，且配置比例更高，達71.5%，較前一個月升2.3個百分點。具體行業(yè)上，醫(yī)藥生物、食品飲料等是私募配置比例較高的行業(yè)，而金融服務和公共事業(yè)則是加倉較多的行業(yè)。“去年四季度以來，大盤股是私募機構關注的重點，特別是一些擁有業(yè)績支撐或改革預期的個股成為機構增持的對象?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C構負責人表示。 公募機構方面，數據顯示，去年海富通改革驅動、金鷹改革紅利、紅土創(chuàng)新改革紅利、泰達宏利改革動力等“全改革”基金實現正收益，其中東吳國企改革、農銀匯理國企改革等國企改革基金收益跑贏大盤，截至1月10日，2017年6個交易日上述兩只產品就實現不小漲幅。一家銀行系公募機構基金經理表示，旗下產品在當前調股換倉之際，正緊鑼密鼓地抓住國企改革機會，“政策推動和資金炒作下，國企改革個股持續(xù)火爆，但個股同樣正處分化關口，當前主要的操作是概念炒作個股獲利離場及加碼一些在改革的風口、適合炒作的個股”。 游資手法兇猛 除公募機構、私募大佬外，近期國企改革牛股中，游資掃貨、倒手國企改革個股痕跡明顯。有市場人士表示，年初這一波國企改革上漲潮中，資金炒作因素多于價值投資。 其中，湖南天雁新年6個交易日收獲4個漲停板，1月5日龍虎榜顯示，中信證券淄博分公司、廣發(fā)證券江門萬達廣場營業(yè)部、銀河證券福州營業(yè)部、中投證券無錫清揚路營業(yè)部買賣活躍，分別買入4209萬元、3562萬元、3279萬元和2510萬元，分別賣出2446萬元、2177萬元、3391萬元和2764萬元。晉西車軸1月3日小幅上漲，1月6日則以漲停收盤，當日龍虎榜數據顯示，興業(yè)證券湖南分公司、中信證券福州長樂北路營業(yè)部、中信證券上海漕溪北路營業(yè)部等大舉買入7628萬元，占當天總成交金額的27.22%，恒泰證券上海張楊路營業(yè)部、江海證券北京東三環(huán)南路營業(yè)部等則大舉出貨10492萬元，占當天總成交金額比例高達37.46%。另外，長春一東1月10日以漲停板收盤，年初至今股價大漲43.19%，1月9日龍虎榜顯示，招商證券南京中山南路營業(yè)部、深圳南山南油大道營業(yè)部及華安證券亳州三曹路營業(yè)部等大舉買入22065萬元，賣出席位中同樣有招商證券深圳南山南油大道營業(yè)部和華安證券亳州三曹路營業(yè)部，分別出貨5189萬元和3674萬元，而機構專用席位賣出3018萬元。北化股份1月6日龍虎榜顯示，中信證券淄博分公司、華泰證券永嘉陽光大道營業(yè)部等大舉掃貨，華泰證券上海浦東新區(qū)福山路營業(yè)部等大量賣出，其中機構賣出1152萬元。 地方國企改革標的中，上海本地國改股長江投資1月5日吸引光大證券佛山季華六路營業(yè)部、華泰證券舟山解放東路營業(yè)部等買入12408萬元，出貨席位中則有中泰證券江陰中山北路營業(yè)部、南京中山南路營業(yè)部等。此外，深紡織A，近期有光大證券股份佛山綠景路營業(yè)部等買入，而光大證券深圳金田路營業(yè)部一家賣出4305萬元，相當于前五大席位買入量的68.28%，而前一天該營業(yè)部則凈買入4082萬元，“金田路”游資手法嫻熟；物產中拓1月5日賣出席位中同樣是光大證券深圳金田路營業(yè)部占據首位，大舉賣出3493萬元，占當天總成交金額的5.48%；珠江啤酒則在1月5日遭國海證券濟南歷山路營業(yè)部買入4827萬元，并賣出5137萬元，凈賣出309萬元，該營業(yè)部被認為是山東游資的重要陣地；柳州國資委旗下兩面針同樣在1月9日遭到光大證券深圳金田路營業(yè)部賣出6946萬元。 總體而言，近期，光大證券深圳金田路營業(yè)部、中投證券無錫清揚路營業(yè)部、國海證券濟南歷山路營業(yè)部等，在國企改革個股上表現犀利。反觀這些資金炒作的對象發(fā)現，上述上市公司頻頻公告未有重大事項未公告，如長春一東公告，經向實際控制人兵器集團詢問，目前不存在與公司有關應披露而未披露的重大信息，包括重大資產重組等重大事項；湖南天雁公告公司、公司控股股東及實際控制人不存在應披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產重組、發(fā)行股份、上市公司收購、債務重組、業(yè)務重組、資產剝離和資產注入等重大事項等。相對中長期的改革預期，正在被資金轉化為炒作的短期利好。