每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張壽林    

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 李晃

企業(yè)海外投資大潮掀起至今已有數(shù)年，但在“走出去”的過(guò)程中依然面臨諸多挑戰(zhàn)，不過(guò)，數(shù)年的“出海”積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

2017年1月11日，在由中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會(huì)主辦的2017（第五屆）國(guó)際視野下的創(chuàng)新與資本論壇上，數(shù)位投資人分享了近年來(lái)出海投資的感受，表示由于存在文化差異，交易要找當(dāng)?shù)刈詈玫膶I(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)助。同時(shí)，要尊重原有團(tuán)隊(duì)的管理，才能夠更好地融合。

信中利資本董事總經(jīng)理劉朝晨坦言，收購(gòu)之后，要敢于再去投資，幫助對(duì)方把好的產(chǎn)品全球化。此外，要對(duì)接中國(guó)市場(chǎng)，和中國(guó)的分銷商展開合作。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2016年全年，海外并購(gòu)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，國(guó)內(nèi)基金紛紛出海尋找項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)估值節(jié)節(jié)走高的情形下，投資人在海外市場(chǎng)也嘗到甜頭。

融合不是一竿子插到底

“找了一圈，看了很多，也不知道哪個(gè)項(xiàng)目適合你。”富華國(guó)際集團(tuán)董事長(zhǎng)趙勇表示，要做國(guó)內(nèi)熟悉的產(chǎn)業(yè)。“我為什么到海外選擇酒店，因?yàn)樵诒本┪矣兴奈寮揖频?rdquo;。

海外并購(gòu)雖經(jīng)歷了數(shù)年的強(qiáng)勁發(fā)展，但在交易過(guò)程中，投資人依然面臨種種挑戰(zhàn)。

趙勇認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)在硬件上不弱，關(guān)鍵是需要好的管理，而國(guó)外的管理更為成熟。“接手之后，最好還是利用海外的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，更多的是支持他們。不能收購(gòu)?fù)?，就全都變了，這也是件很麻煩的事情。”同時(shí)，他表示關(guān)注國(guó)外養(yǎng)老地產(chǎn)，希望引進(jìn)國(guó)外的專業(yè)機(jī)構(gòu)，把管理理念、服務(wù)與國(guó)內(nèi)結(jié)合，做大做強(qiáng)中國(guó)項(xiàng)目。

廣聯(lián)達(dá)高級(jí)副總裁王愛華表示，認(rèn)清并購(gòu)標(biāo)的的問(wèn)題和障礙很重要。通常并購(gòu)標(biāo)的或多或少都是有問(wèn)題的，如果其自身做得非常好，一般也不愿意出售。“一定要清楚識(shí)別他的發(fā)展瓶頸是什么，并購(gòu)之后，是不是能夠幫助他解決這個(gè)問(wèn)題”。

在并購(gòu)交易的操作上，王愛華的經(jīng)驗(yàn)是，在整個(gè)商業(yè)過(guò)程中一定要和最專業(yè)的團(tuán)隊(duì)合作。“這個(gè)項(xiàng)目雖然小，但投行和律師我們都請(qǐng)當(dāng)?shù)氐?。其中律師?qǐng)當(dāng)?shù)氐乃拇?，錢雖然貴點(diǎn)，但幫助很大”。

軟銀中國(guó)資本管理合伙人宋安瀾根據(jù)自身教訓(xùn)提醒，要注意文化差異，溝通需要技巧。他的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)談過(guò)一個(gè)項(xiàng)目，“各方面都對(duì)，談的時(shí)候，本來(lái)要談四天，但是對(duì)方第一天就說(shuō)回去吧。”因溝通差異導(dǎo)致對(duì)方不舒服，宋安瀾建議，一定要尋求當(dāng)?shù)刈顚I(yè)人士的幫助。

關(guān)于并購(gòu)交割結(jié)束面臨的挑戰(zhàn)，王愛華認(rèn)為，首先是雙方人的融合。“這是一切的根本，相互的了解越多，后來(lái)就越好調(diào)整。”了解的基本前提就是溝通時(shí)要開放，特別是要放下國(guó)內(nèi)的管控和想一竿子插到底的沖動(dòng)。

王愛華還認(rèn)為，收購(gòu)后，一定要讓標(biāo)的公司迅速看到希望。此前，他的團(tuán)隊(duì)并購(gòu)了芬蘭一家公司，對(duì)方有很好的想法，但因各種原因并未展開。王愛華的團(tuán)隊(duì)收購(gòu)后，加大了對(duì)其投入，用接近七個(gè)月的時(shí)間把對(duì)方三年未能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品做出來(lái)，結(jié)果在歐洲賣得不錯(cuò)，產(chǎn)品還進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，標(biāo)的公司此前針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的需求也有好的想法，并購(gòu)后，雙方共同完成了新產(chǎn)品，在中國(guó)銷售，也逐步推到歐洲市場(chǎng)?？傊?，“利潤(rùn)有很大的提升。”

政策不會(huì)限制有真實(shí)需求的海外并購(gòu)

回顧剛剛過(guò)去的2016年，據(jù)湯森路透(Thomsonreuters)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)企業(yè)全年的海外并購(gòu)已超過(guò)其他各國(guó)，資金規(guī)模達(dá)到2210億美元，是2015年1090億美元的兩倍多，創(chuàng)歷史新高。

宋安瀾的切身體會(huì)是，在硅谷很多高科技的初創(chuàng)企業(yè)估值并不算高，在澳大利亞更便宜。“有很多好公司，在那邊淘得著寶。”他還表示，即便硅谷企業(yè)估值高，國(guó)內(nèi)的很多企業(yè)估值更高。“現(xiàn)在有很多國(guó)內(nèi)的基金開始往境外走，在硅谷做創(chuàng)新基金等，專門找硅谷企業(yè)”。

而隨著人民幣此前接連貶值導(dǎo)致資本外流壓力加大，國(guó)內(nèi)加強(qiáng)了對(duì)外投資的監(jiān)管。長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生表示，在美國(guó)和歐洲，民粹主義和反全球化思潮越來(lái)越明顯。中國(guó)要扛起全球化的大旗，政策不會(huì)對(duì)真實(shí)需求的海外并購(gòu)實(shí)施限制。在人民幣貶值預(yù)期比較強(qiáng)烈的背景之下，監(jiān)管層采取的措施是對(duì)投機(jī)性的資金外逃進(jìn)行限制。

周春生進(jìn)一步分析道，中國(guó)推動(dòng)“一帶一路”，就是希望帶來(lái)更廣闊的市場(chǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品對(duì)海外的輸出；同時(shí)，中國(guó)也需要技術(shù)。中國(guó)企業(yè)赴海外收購(gòu)，能夠和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型緊密聯(lián)系，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展有積極作用。“如果能夠在海外合作打開市場(chǎng)，政府是積極支持的。但是對(duì)假借投資而去做股票、地產(chǎn)等，這塊的限制是加強(qiáng)的”。

外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人于2016年12月初表示，近年來(lái)，外匯局在對(duì)外投資政策方面不斷簡(jiǎn)政放權(quán)，從審批核準(zhǔn)轉(zhuǎn)向登記備案，對(duì)外投資外匯管理政策是一貫的、穩(wěn)定的。有關(guān)鼓勵(lì)企業(yè)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與合作、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的方針沒(méi)有變。

該負(fù)責(zé)人還表示，外匯局一直強(qiáng)調(diào)支持有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對(duì)外投資業(yè)務(wù)。對(duì)于真實(shí)合理的對(duì)外資金匯出需求，外匯局一直予以保障。目前主要是從做好真實(shí)和合規(guī)性的角度開展工作，堅(jiān)持對(duì)外直接投資購(gòu)付匯的實(shí)需原則，同時(shí)對(duì)于虛假的對(duì)外投資行為保持打擊力度。

同時(shí)，監(jiān)管部門將密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對(duì)外投資的傾向，以及大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對(duì)外投資、“母小子大”、“快設(shè)快出”等類型對(duì)外投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。