1月12日，萬(wàn)科發(fā)布公告稱收到華潤(rùn)股份有限公司（下稱華潤(rùn)）與深圳地鐵集團(tuán)有限公司（下稱深圳地鐵）通知，其雙方已簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華潤(rùn)集團(tuán)將持有萬(wàn)科15.3%的股份，以371.7億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵。

自去年7月以來(lái)，萬(wàn)科股權(quán)事件跌宕起伏，寶能、華潤(rùn)、恒大等多方介入，萬(wàn)科局勢(shì)一直變幻莫測(cè)。

深圳地鐵幾經(jīng)周折終成萬(wàn)科重要股東，目前，萬(wàn)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)已形成新的格局，寶能以25.4%的持股位列第一大股東，深圳地鐵位列第二大股東，恒大則以14.07%位列第三。另?yè)?jù)財(cái)新報(bào)道，恒大持股明面上僅有14.07%，但若加上疑為其盟友者所持H股，恒大所能控制的萬(wàn)科股份可能逾16%。

如此背景之下，介入萬(wàn)科股權(quán)事件各方的表態(tài)透露出大量信息。

且看看各方是如何表態(tài)的：

一、深圳地鐵

首先表態(tài)的是此次事件的主角深圳地鐵。

深圳地鐵表示，將支持萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施運(yùn)營(yíng)和管理。作為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)，萬(wàn)科擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，豐富的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和扎實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)，入股萬(wàn)科將有利于雙方在發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，形成更加有效的戰(zhàn)略協(xié)同。

解讀：

作為此前萬(wàn)科非公開發(fā)行對(duì)象，深圳地鐵對(duì)于萬(wàn)科股權(quán)“志在必得”，擬通過(guò)注入資產(chǎn)換取萬(wàn)科增發(fā)股份，從而達(dá)到第一大股東位置，結(jié)果遭遇華潤(rùn)、寶能反對(duì)。先是，華潤(rùn)方面董事直接在萬(wàn)科董事會(huì)會(huì)議上投下反對(duì)票。此后，華潤(rùn)、寶能相繼表態(tài)，將在股東大會(huì)上對(duì)這一方案投下反對(duì)票。

于是，增發(fā)方案一直被擱置，直至最近才宣告終止。

幾經(jīng)周折，深圳地鐵如今又如愿以償成為萬(wàn)科重要股東。深圳地鐵表態(tài)“支持萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施運(yùn)營(yíng)和管理”，自然，這也正是王石引以自豪的“萬(wàn)科文化”，即以萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)為代表的“職業(yè)經(jīng)理人文化”，深圳地鐵首先表態(tài)“萬(wàn)科文化”的認(rèn)可，同時(shí)也認(rèn)可這一管理團(tuán)隊(duì)，這也是雙方合作的基礎(chǔ)。

更重要的一點(diǎn)，深鐵表明了入股萬(wàn)科的目的，這也是各方最為關(guān)注的，即“雙方在發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，形成更加有效的戰(zhàn)略協(xié)同”。

何謂“戰(zhàn)略協(xié)同”？在更早前，深圳地鐵與萬(wàn)科就簽署了備忘錄，就深化深圳地鐵與萬(wàn)科在地鐵四期軌網(wǎng)上的戰(zhàn)略合作，探索城市軌道建設(shè)PPP新模式，以及在更多城市推廣“軌道+物業(yè)”模式等內(nèi)容達(dá)成合作意向。

二、萬(wàn)科

對(duì)萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)交易意味著，換了股東，所以表態(tài)很謹(jǐn)慎。

萬(wàn)科方面表示，深圳地鐵成為重要股東將對(duì)公司發(fā)展起到積極作用，同時(shí)衷心感謝華潤(rùn)集團(tuán)過(guò)去16年對(duì)萬(wàn)科健康發(fā)展的大力支持。今后，萬(wàn)科將和深圳地鐵一道，按照國(guó)家“十三五”規(guī)劃發(fā)展要求，努力實(shí)踐“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，在鞏固和發(fā)展既有業(yè)務(wù)的同時(shí)，加快向“城市配套服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。

解讀：

“辭舊迎新”，萬(wàn)科感謝華潤(rùn)過(guò)去16年對(duì)萬(wàn)科發(fā)展的大力支持，也肯定深圳地鐵對(duì)于萬(wàn)科發(fā)展的意義。

但這不是萬(wàn)科要表達(dá)的全部。萬(wàn)科方面還認(rèn)為股權(quán)事件尚未得到徹底有效解決，局面依然復(fù)雜，未來(lái)走向有待觀察。最令萬(wàn)科擔(dān)心的是，目前仍為第一大股東寶能，以及不斷“買買買”而躋身第三大股東的恒大，依然是左右萬(wàn)科發(fā)展的重要力量，這兩股力量的利益訴求多變不可控。

這不是杞人憂天。眼下，恒大所持萬(wàn)科股份需要到2017年5月份才能交易，而寶能方面則要更晚些。盡管目前寶能、恒大均有表態(tài)，但萬(wàn)科董事會(huì)換屆選舉的股東大會(huì)將在3月份召開，這仍是一場(chǎng)“大考”，屆時(shí)，寶能、恒大仍具有投票權(quán)，任何情況都有可能發(fā)生。

三、華潤(rùn)

就在萬(wàn)科公告后不久，華潤(rùn)通過(guò)官方微信表態(tài)稱，轉(zhuǎn)讓萬(wàn)科股權(quán)是綜合考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的需要，也是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的需要。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于萬(wàn)科健康穩(wěn)定發(fā)展，有利于地方企業(yè)資源整合協(xié)同，是一個(gè)多方共贏的方式。

解讀：

16年前，華潤(rùn)僅以2.28億元接手深圳特發(fā)集團(tuán)所持萬(wàn)科國(guó)有法人股，如今以高達(dá)300多億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓，加上這十多年來(lái)的高額分紅，在財(cái)務(wù)方面考慮華潤(rùn)是成功的。

華潤(rùn)表態(tài)中的“有利于地方企業(yè)資源整合協(xié)同”，也正表明，支持萬(wàn)科的深圳市政府，已將萬(wàn)科看成重要地方企業(yè)，華潤(rùn)作為央企，支持深圳市政府對(duì)地方企業(yè)的資源整合協(xié)同，同時(shí)華潤(rùn)以不菲的收益全身而退，保證了“國(guó)有資產(chǎn)保值增值”。

值得一提的是，就在今日，華潤(rùn)又在其官方微信中“曬”華潤(rùn)置地銷售破千億記錄的成績(jī)，這也應(yīng)了那句“綜合考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的需要”——自己就有一家“親生”的房企，而且成績(jī)還不錯(cuò)。

目前，華潤(rùn)與深圳地鐵僅公布了交易對(duì)價(jià)與方式，華潤(rùn)向國(guó)資委提交的可行性研究報(bào)告、具體的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓信息內(nèi)容、以及受讓方情況，將在國(guó)資委批準(zhǔn)方案后公告，其中較為關(guān)鍵的，深圳地鐵將以何種方式支付317.7億元代價(jià)。這或許將進(jìn)一步幫助我們理解華潤(rùn)為何做出這一決策。

四、恒大

緊接著，作為局外人，恒大第一個(gè)出來(lái)表態(tài)。

1月13日一早，恒大就發(fā)布公告，無(wú)意進(jìn)一步收購(gòu)萬(wàn)科股份，對(duì)萬(wàn)科的投資將賬列為可供出售金融資產(chǎn)。

恒大公告稱，本集團(tuán)主要在中國(guó)從事發(fā)展大型住宅物業(yè)及綜合商用物業(yè)。 萬(wàn)科為中國(guó)的最大房地產(chǎn)開發(fā)商之一，其表現(xiàn)強(qiáng)勁。本收購(gòu)為本集團(tuán)的投資。 鑒于萬(wàn)科的強(qiáng)勁財(cái)務(wù)表現(xiàn)，董事相信投資萬(wàn)科將為本公司提供一個(gè)良好投資機(jī)會(huì)， 并有助本集團(tuán)為股東創(chuàng)造可持續(xù)及可觀的回報(bào)。

恒大公告還表示，鑒于本收購(gòu)乃按當(dāng)時(shí)現(xiàn)行市價(jià)進(jìn)行，董事（包括獨(dú)立非執(zhí)行董事）認(rèn)為本收購(gòu)乃按一般商業(yè)條款進(jìn)行，該等條款屬公平合理并符合本公司及股東的整體利益。于最后實(shí)際可行日期，本公司無(wú)意進(jìn)一步收購(gòu)萬(wàn)科股份。

解讀：

恒大官方公告表明并無(wú)進(jìn)一步收購(gòu)萬(wàn)科的意圖，但在更早前，恒大已有較為曖昧的表態(tài)。

有媒體報(bào)道引述接近萬(wàn)科股東方的消息人士透露，恒大早于去年12月17日就已向深圳市政府遞交書面報(bào)告做出五點(diǎn)表態(tài)：“不再增持萬(wàn)科；不控股萬(wàn)科；愿將所持股份轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵；愿聽從深圳市委、市政府安排暫時(shí)持有萬(wàn)科股份；后續(xù)堅(jiān)決聽從市委、市政府統(tǒng)一部署，全力支持各種萬(wàn)科重組方案。”

若如恒大所言，將所持股份悉數(shù)轉(zhuǎn)予深圳地鐵，那么深鐵合計(jì)持股將達(dá)到29.38%，一舉距離萬(wàn)科公司章程所規(guī)定的30%控股股東地位僅有一步之遙。

但這不排除只是恒大的“緩兵之計(jì)”。此前，媒體報(bào)道，深圳市政府早先同意將國(guó)資房企深深房給予恒大，交換條件是恒大退出萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)，將所持萬(wàn)科股份轉(zhuǎn)予深鐵，恒大初時(shí)應(yīng)允，后來(lái)卻私下頻頻增持萬(wàn)科。

如前所述，恒大持股萬(wàn)科要到2017年5月底才能解除限售，短期內(nèi)并不能對(duì)萬(wàn)科股份作出交易安排。而這期間，萬(wàn)科將在3月份迎來(lái)董事會(huì)換屆選舉，或許，選舉結(jié)果檢驗(yàn)恒大“誠(chéng)意”的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

五、寶能

“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”，寶能在其官網(wǎng)發(fā)布聲明：歡迎深鐵投資萬(wàn)科，作為財(cái)務(wù)投資者支持萬(wàn)科。

寶能的聲明稱，歡迎深圳地鐵集團(tuán)投資萬(wàn)科，愿共同為深圳及萬(wàn)科企業(yè)的發(fā)展而努力。寶能看好萬(wàn)科，作為財(cái)務(wù)投資者，支持萬(wàn)科健康穩(wěn)定發(fā)展。

解讀：

從這個(gè)表態(tài)來(lái)看，寶能并無(wú)退出方案。作為萬(wàn)科第一大股東，寶能持股需有一年鎖定期，因2016年7月萬(wàn)科A股復(fù)牌后仍有增持，鎖定期至少需到2017年7月。

寶能通過(guò)保險(xiǎn)資金及資管計(jì)劃等持股萬(wàn)科25.40%。據(jù)測(cè)算，總成本約453億元，平均每股成本約16.16元。按照萬(wàn)科股票目前價(jià)位粗略計(jì)算，寶能賬面浮盈接近120億元。

去年12月3日起，監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)聲，重拳整治保險(xiǎn)資金投資亂象，寶能旗下手握萬(wàn)科20%表決權(quán)的前海人壽，也成了眾矢之的，不僅保費(fèi)收入占比高達(dá)八成的萬(wàn)能險(xiǎn)被暫停新業(yè)務(wù)，且三個(gè)月內(nèi)不得申報(bào)新產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也被叫停。保監(jiān)會(huì)還派出檢查組進(jìn)駐前海人壽，重點(diǎn)檢查公司治理規(guī)范性和財(cái)務(wù)真實(shí)性，預(yù)計(jì)數(shù)月后作出調(diào)查結(jié)論。

“監(jiān)管風(fēng)暴”的到來(lái)，或許讓寶能無(wú)暇顧及萬(wàn)科，只能表明立場(chǎng)：“只想做一個(gè)安靜的財(cái)務(wù)投資者！”