隨著新股發(fā)行提速、上市后“開板”時間提早，基民難免擔(dān)心打新基金的收益率會否下降。但是，新股發(fā)行數(shù)量的增多，意味著中簽概率也會相應(yīng)地提升，漲幅變小或許僅抵消了中簽量提高的優(yōu)勢。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，借道公募基金參與打新的策略依舊有很多機(jī)會。 新股預(yù)期收益率下降 近期新股發(fā)行提速，截至1月18日，2017年以來12個交易日A股市場上共計發(fā)行新股32只，日均發(fā)行新股約2.67只。而在2016年A股的244個交易日里，全年發(fā)行的新股總計227只，日均發(fā)行不足一只。 在大盤整體走弱的大背景下，隨著近期新股發(fā)行的提速，新股上市后的預(yù)期收益率也每況愈下。申萬宏源統(tǒng)計認(rèn)為，2016年新股小盤股平均漲幅約為380%，大盤股平均漲幅約為150%。同時，其預(yù)計，2017年新股收益率漲幅將收窄。在預(yù)計中性的情況下，小盤股收益率平均為250%，大盤股收益率平均為100%。 此外，次新股近期跌幅也開始放大。截至1月18日收盤，次新股指數(shù)今年已經(jīng)下跌16.10%。 2016年二級市場波動較大，能獲得一定無風(fēng)險收益的打新策略獲得公募基金的廣泛參與。根據(jù)上海證券基金評價研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年共計1705只基金參與過打新，數(shù)量較2015年上升了164.49%。 在參與過打新的基金中，50%的基金參與申購了近半數(shù)以上新股，30%的基金參與過八成數(shù)量的新股申購。 打新策略最高 可貢獻(xiàn)6%的收益率 根據(jù)上海證券基金評價研究中心的估測，在理想的條件下打新策略為公募基金貢獻(xiàn)最高6%左右的收益率。單純的打新策略最高能為規(guī)模在0.5億元、1億元、1.5億元、3億元的基金貢獻(xiàn)年度收益率為6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。 總體而言，打新依舊是一個風(fēng)險較低的獲利渠道。投資者仍可考慮布局。而該研究中心認(rèn)為，從風(fēng)險控制角度，可重點(diǎn)考慮規(guī)模為6億至12億元左右的“打新基金”。 分析：打新基金仍有套利空間 雖然隨著新股發(fā)行的提速，預(yù)期收益率越來越低，新股的炒作空間也越來越小，但從另一個角度來看，隨著新股發(fā)行數(shù)量的增多，中簽概率相應(yīng)提升。漲幅變小或許僅抵消中簽量提高的優(yōu)勢。 上海證券基金評價研究中心發(fā)布研報表示，考慮到新股政策以及公募在網(wǎng)下的配售優(yōu)勢，借道公募基金參與打新策略依舊有很多機(jī)會： 其一，在監(jiān)管強(qiáng)化大環(huán)境下，IPO從審核制向注冊制切換仍需要一定的過渡期，該策略套利空間依舊存在。據(jù)統(tǒng)計，2016年1月1日至12月15日間發(fā)行的149只新股上市至開板平均漲停13.46次，即平均上漲了351.93%，其中小市值股漲停動力依然強(qiáng)勁。 其二，公募基金在網(wǎng)下申購享有政策傾向，A類機(jī)構(gòu)中簽率高于B類投資者和C類投資者。從數(shù)據(jù)上來看，2016年A類投資者的配售率幾乎是網(wǎng)下整體配售率的2倍。2016年全年A類機(jī)構(gòu)中簽率為萬分之2.3，各新股平均頂格網(wǎng)下申購數(shù)量為7036萬股，這意味著公募基金只要頂格申購每次打新平均能收獲1.61萬股的新股。 每經(jīng)聲明：每經(jīng)網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。