每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹     

每經(jīng)記者  朱丹丹 每經(jīng)編輯 姚茂敦

伴隨著中國(guó)人財(cái)富的迅速增長(zhǎng)，如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置無(wú)疑是各類(lèi)投資人高度關(guān)注的話(huà)題之一。

1月22日，諾亞控股有限公司首席研究官金海年在大成基金協(xié)辦的“中國(guó)中小銀行發(fā)展論壇春節(jié)學(xué)術(shù)沙龍”上分析指出，中國(guó)財(cái)富管理需求正呈現(xiàn)客戶(hù)層次豐富化，財(cái)富管理內(nèi)涵豐富化，產(chǎn)品投資組合配置（由單一產(chǎn)品投資選擇到全委＋資產(chǎn)組合）等發(fā)展趨勢(shì)。

“未來(lái)A股市場(chǎng)將經(jīng)歷三段變化歷程：首先，救市措施退出過(guò)程（恐慌情緒退去，對(duì)沖功能恢復(fù)），供給需求均衡；其次，資本市場(chǎng)改革推進(jìn)過(guò)程（信息披露、退市、轉(zhuǎn)板等多層次資本體系建設(shè)）；第三，價(jià)值發(fā)現(xiàn)，改革與轉(zhuǎn)型紅利，與經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)。”金海年進(jìn)一步坦言，投資A股，最佳選擇是挑選優(yōu)秀GP;而債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)投資平均收益下降，總體風(fēng)險(xiǎn)上升，須精選優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)。

望正資本全球宏觀(guān)對(duì)沖基金董事長(zhǎng)劉陳杰更是分析指出，貨幣政策的基調(diào)從穩(wěn)健改為穩(wěn)健中性,意味著中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的估值水平在2017年可能較為平穩(wěn)或略微壓縮,企業(yè)的杠桿率水平也將得到有力的控制。以為靠“講故事”、“亂并購(gòu)”等吹高估值的股票,以及沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的基本面改善的股票將面臨嚴(yán)峻的壓力;

工商銀行資產(chǎn)管理部量化投資處處長(zhǎng)范楷則表示，2017年資產(chǎn)配置方案是量化對(duì)沖>股指增強(qiáng)>商品>債券（不含非標(biāo)）。

不過(guò)，范楷亦坦言，資產(chǎn)配置在國(guó)內(nèi)遇到了投資工具匱乏，資產(chǎn)波動(dòng)率大，客戶(hù)行為趨同，監(jiān)管政策不確定性等困難。

值得注意的是，2016年全球經(jīng)濟(jì)依然處于疲弱復(fù)蘇階段，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾類(lèi)主要的大類(lèi)資產(chǎn)中，工業(yè)商品，黃金、房地產(chǎn)、美元等走勢(shì)也表現(xiàn)較好。

對(duì)于2017年大類(lèi)資產(chǎn)，劉陳杰表示，首先，股票是會(huì)區(qū)間震蕩,尋找基本面改善的子行業(yè)(PPP基建, 債轉(zhuǎn)股,國(guó)企改革、軍工、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì))；其次，債券方面則是信用風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)抬升；第三，大宗商品則會(huì)區(qū)間波動(dòng),沒(méi)有超預(yù)期機(jī)會(huì)；關(guān)注油價(jià)和黃金；至于匯率方面，資本管制將加強(qiáng),資本流出壓力仍然存在。

此外，劉陳杰還預(yù)計(jì)，2017年全年GDP增速在6.6%附近。“我們從總需求和庫(kù)存角度看,2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在6.6%附近,上半年略高,下半年壓力略大。其中,基建投資可能會(huì)略超預(yù)期,出口短期也有回暖的跡象。”同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面較為平穩(wěn),意味著權(quán)益市場(chǎng)沒(méi)有大幅超預(yù)期的基礎(chǔ),特別是在金融監(jiān)管趨嚴(yán)和貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的背景下。