在人社部舉行2016年四季度新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家人社部政策研究司副司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人盧愛紅表示，要穩(wěn)慎推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)，多措并舉增強(qiáng)基金支撐能力。他表示，將正式啟動(dòng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理。

一、規(guī)模多大？

據(jù)央視財(cái)經(jīng)消息，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)樓繼偉表示，最近若干省份在委托全國(guó)社保基金理事會(huì)對(duì)階段性的結(jié)余養(yǎng)老保險(xiǎn)金進(jìn)行運(yùn)作。養(yǎng)老金入市已箭在弦上。廣西成為首批將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余進(jìn)行委托投資的省份，委托投資額度400億。

樓繼偉表示，最近若干省份在委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)對(duì)階段性結(jié)余的養(yǎng)老保險(xiǎn)金進(jìn)行運(yùn)作，相比于全國(guó)社保基金，這部分資金是階段性的，對(duì)波動(dòng)的容忍度相對(duì)較小，進(jìn)入股市的規(guī)模也有限。

不過從長(zhǎng)期來看，規(guī)模可能遠(yuǎn)不止如此。目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金規(guī)模龐大，預(yù)估目前大約有4萬億元的累計(jì)結(jié)余。

根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票(或股票型)產(chǎn)品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%，如果按照此上限計(jì)算，養(yǎng)老金投資股票(或股票型)產(chǎn)品的規(guī)模理論上可超過萬億元，不過實(shí)際上為了確保資金的安全，多數(shù)不會(huì)一次達(dá)到上限。

廣發(fā)證券認(rèn)為，參照社保基金和險(xiǎn)資的歷史數(shù)據(jù)，估計(jì)本次養(yǎng)老金入市的比例在12%左右，規(guī)模接近2500億。東方證券也預(yù)計(jì)，未來幾年內(nèi)養(yǎng)老金為A股帶來的增量資金將在3000億~6000億之間。千億量級(jí)的增量資金對(duì)A股的影響顯然不容小覷。

二、何時(shí)入市？

東方證券梳理出養(yǎng)老金投資的幾個(gè)步驟：

第一步，各省市的人民政府，把各轄區(qū)內(nèi)所有的養(yǎng)老金歸集起來，歸集到省級(jí)的社會(huì)保障基金財(cái)政專戶；

第二步，各省市把專戶里的養(yǎng)老金留下一部分支付費(fèi)用之后，作為委托人，委托給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)；

第三步，受托人，也就是社保基金理事會(huì)再選擇專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，也就是去年12月確定的21家；

最后一步，就是資金撥付，進(jìn)行投資。東方證券認(rèn)為，基本養(yǎng)老金入市只差最后一步，預(yù)計(jì)春節(jié)后正式入市運(yùn)作。

值得注意的是，社保基金和養(yǎng)老金并不是一回事。根據(jù)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)官網(wǎng)的介紹，全國(guó)社會(huì)保障基金是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成，專門用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(簡(jiǎn)稱社?；饡?huì))負(fù)責(zé)管理運(yùn)營(yíng)。全國(guó)社會(huì)保障基金與地方政府管理的基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療等社會(huì)保險(xiǎn)基金是不同的基金，資金來源和運(yùn)營(yíng)管理不同，用途也存在區(qū)別。社會(huì)保險(xiǎn)基金包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和生育保險(xiǎn)基金。

但從投資目的上，卻具有一定趨同性，資金的安全性都放在了第一位，此前部分省份已開始嘗試將養(yǎng)老金直接委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)代為投資，如廣東省就曾經(jīng)過國(guó)務(wù)院特批將1000億養(yǎng)老金委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)進(jìn)行投資。

三、哪些股有望成為養(yǎng)老金首批建倉(cāng)標(biāo)的？

這個(gè)問題其實(shí)很好回答！由于各地養(yǎng)老金大概率會(huì)委托給全國(guó)社?；疬M(jìn)行投資，而兩者在投資目的上有較強(qiáng)趨同性，社?；鹉壳暗耐顿Y方向可能就是以后養(yǎng)老金的投資方向。

時(shí)報(bào)君這里對(duì)全國(guó)社?；鸬闹貍}(cāng)持股做了一下統(tǒng)計(jì)，以此分析其持股特點(diǎn)和偏好，由于披露2016年年報(bào)的上市公司數(shù)量還非常少，這里按照2016年三季報(bào)的持股數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年三季度末，全國(guó)社?；鸸铂F(xiàn)身698家上市公司前十大流通股東，涉及43個(gè)社保投資組合，當(dāng)期合計(jì)市值1708億元。當(dāng)然，由于社?；鸪止芍写嬖诓糠治瓷习袂笆罅鲃?dòng)股東的個(gè)股，社?；饘?shí)際投入A股的規(guī)模要更大一些。

從持股所處的申萬一級(jí)行業(yè)來看，醫(yī)藥生物是社保基金最為青睞的行業(yè)，社?；鸸铂F(xiàn)身該行業(yè)73股，化工、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)也較受青睞，均有40只以上個(gè)股被社?；鹬貍}(cāng)。自2016年12月以來，A股開啟新一波下跌，滬指累計(jì)下跌3.48%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為8.78%和13.55%，很多中小市值個(gè)股跌幅都超過這些指數(shù)。下面時(shí)報(bào)君篩選出社?；鹬貍}(cāng)股中，2016年12月以來跌幅超過10%，且估值相對(duì)較低的部分個(gè)股，從安全性和超跌的角度，這些個(gè)股也有望成為養(yǎng)老金投資的目標(biāo)，供讀者參考。