春節(jié)倒計(jì)時(shí)，裹挾著月末時(shí)點(diǎn)，資金爭(zhēng)奪戰(zhàn)再次熾熱。

“上周，各個(gè)期限的Shibor值都走出了一條陡峭上升的曲線，幸好是有驚無(wú)險(xiǎn)，‘央媽’通過(guò)TLF（臨時(shí)流動(dòng)性便利）‘放水’后，隔夜Shibor值出現(xiàn)了快速下跌，其他期限Shibor則基本持平，至少是沒(méi)有再大幅攀升”，一位股份制銀行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“雖然2013年很多人見(jiàn)識(shí)了錢(qián)荒的殘酷，但是這兩年好日子過(guò)太久了，大家對(duì)于流動(dòng)性又習(xí)慣性放松了，突然面對(duì)跳漲還是被嚇了一跳。”

Shibor值跳漲

央行“放水”

在央行使用創(chuàng)新手法“放水”之前，截至1月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率曾經(jīng)連續(xù)六天全線上漲，而且多個(gè)指標(biāo)創(chuàng)出了一年多以來(lái)的新高。其中，隔夜Shibor值達(dá)到2.3760%，為2015年3月18日以來(lái)的最高點(diǎn)；1周Shibor值為2.5930%，為2015年8月26日以來(lái)的最高點(diǎn)；3個(gè)月Shibor值上漲至3.8213%，為2015年5月7日以來(lái)的最高值。

從Shibor值走勢(shì)圖來(lái)看，在1月20日之前，所有期限的Shibor值均值走出了80度角甚至更陡峭的向上拉升的圖形。

Shibor值之所以備受關(guān)注，是因?yàn)樵?013年所謂錢(qián)荒之際，同業(yè)資金曾經(jīng)創(chuàng)出史上天價(jià)——當(dāng)年6月20日，上海銀行間隔夜Shibor大幅飆升至13.44%，隔夜拆借利率最高達(dá)到30%，有交易員甚至吐槽“沒(méi)見(jiàn)過(guò)隔夜30%的交易員，人生是不圓滿的”。事實(shí)上，本輪同業(yè)Shibor值的快速上漲也被部分市場(chǎng)人士解讀為流動(dòng)性承壓。

幸運(yùn)的是，本次央行選擇了果斷出手支援。央行在1月20日下午宣布，通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作，為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行，提供了臨時(shí)流動(dòng)性支持。央行稱，此舉是為保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的集中性需求，促進(jìn)銀行體系流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。操作期限28天，資金成本與同期限公開(kāi)市場(chǎng)操作利率大致相同。

1月22日，不同期限的Shibor值表現(xiàn)略有區(qū)別：隔夜Shibor值應(yīng)聲而落至2.189%，減少了18.7個(gè)BP；而1周、2周、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期的Shibor值繼續(xù)創(chuàng)出一年多以來(lái)的新高，但均是微幅上漲，上漲大致在0.5個(gè)-2個(gè)BP之間；1個(gè)月期限的Shibor值則微幅下跌了1.16個(gè)BP。昨日，隔夜Shibor值繼續(xù)下跌1.4個(gè)基點(diǎn)，而其余期限Shibor值全線上漲，分別上漲了0.77個(gè)-3個(gè)BP。

2016年的絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率本持續(xù)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。直至去年年底，“年末因素”再現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品的收益率短期內(nèi)開(kāi)啟了微幅上漲模式，并持續(xù)至春節(jié)前夕。

年末效應(yīng)發(fā)威

理財(cái)收益率持續(xù)回升

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周，276家銀行共發(fā)行了1538款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包含封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)比上期增加13家，產(chǎn)品發(fā)行量較上期增加61款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.07%，較上期上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。此外，上周31個(gè)省份的非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲。其中，保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省份為福建省、浙江省、山東省，分別為3.59%，3.53%，3.49%；非保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省份江蘇省、廣東省、上海，分別為4.31%、4.31%、4.30%。

“觀察理財(cái)產(chǎn)品的收益率是普通投資者直觀感受資金市場(chǎng)流動(dòng)性的最佳方式，這些數(shù)據(jù)比較透明，有助于投資者進(jìn)行判斷和選擇”，某城商行有關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者表示。

“不過(guò)，大中型銀行尋求流動(dòng)性還是會(huì)首選同業(yè)資金，畢竟價(jià)格還是低一些，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率可不是銀行的全部成本，銀行還需支出銷售費(fèi)用、正常的管理費(fèi)用，此外還要承擔(dān)不能兌付的風(fēng)險(xiǎn)”，上述人士表示，“除非是在同業(yè)市場(chǎng)拿不到錢(qián)，或者拿到錢(qián)的數(shù)量不夠，銀行才有動(dòng)力發(fā)行高價(jià)收益率理財(cái)產(chǎn)品吸引資金”。

實(shí)際上，銀行無(wú)論是通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)還是在同業(yè)市場(chǎng)吸收流動(dòng)性，顯然都與監(jiān)管指標(biāo)的配置有關(guān)。存款偏離度考核實(shí)施后，跨時(shí)點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品的作用被大大弱化，但是在關(guān)鍵時(shí)刻，理財(cái)產(chǎn)品尤其是保本型理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)是銀行爭(zhēng)奪增量資金的最便捷抓手。