自上周創(chuàng)業(yè)板遭遇重創(chuàng)以來(lái)，券商們已發(fā)32份相關(guān)研報(bào)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)走勢(shì)看法出現(xiàn)明顯分歧。一部分券商認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板消化高估值進(jìn)程仍將繼續(xù)，同時(shí)疊加創(chuàng)業(yè)板超配比例仍然比較高，未來(lái)仍有被繼續(xù)減倉(cāng)的可能；另一部分券商則認(rèn)為，春節(jié)過(guò)后年報(bào)密集披露期將至，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)將明顯好于主板，再加上創(chuàng)業(yè)板指近期估值調(diào)整，節(jié)后創(chuàng)業(yè)板指有望實(shí)現(xiàn)反彈，并且沒有只跌不漲的市場(chǎng)，跌幅過(guò)大也會(huì)有反彈。 創(chuàng)業(yè)板超配比例仍較高 未來(lái)有被繼續(xù)減倉(cāng)可能 創(chuàng)業(yè)板的連續(xù)下跌，讓不少券商認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)釋放。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年四季度末相較于2016年三季度末，持有樂(lè)視網(wǎng)的基金減少了26只。其中，持有樂(lè)視網(wǎng)的被動(dòng)指數(shù)型基金由47只降至29只。持有樂(lè)視網(wǎng)的主動(dòng)管理型基金，由14只降至9只。 對(duì)此，申萬(wàn)宏源分析師王勝表示，2016年第四季度主動(dòng)管理型基金(普通股票型+偏股混合型)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置系數(shù)為2.74，創(chuàng)2013年9月份以來(lái)新低，僅略高于2013年中2.64的水平。但從長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的絕對(duì)估值水平仍偏高，同時(shí)疊加創(chuàng)業(yè)板超配比例仍然比較高，未來(lái)仍有被繼續(xù)減倉(cāng)的可能。 上海證券分析師陳健宓則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指大跌是此前倉(cāng)位較重的投資者集體換倉(cāng)的結(jié)果，后市預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板會(huì)進(jìn)一步調(diào)整。相對(duì)的新三板的流動(dòng)性和估值會(huì)得到提升。 國(guó)海證券分析師代舉鵬表示，從創(chuàng)業(yè)板綜指的角度，去年以來(lái)監(jiān)管層對(duì)增發(fā)、并購(gòu)重組的審核趨嚴(yán)，整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的外延受到很大限制，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鏊仝呌谝婍?，估值趨于下滑，配置的性價(jià)比下降。此外，自權(quán)威人士講話以來(lái)，下半年的貨幣政策趨于穩(wěn)健中性，市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境并不寬裕，與2013年情況有所類似。市場(chǎng)總體呈現(xiàn)存量博弈的格局，資金配置從低性價(jià)比(業(yè)績(jī)?cè)鏊仝呌谝婍?的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向性價(jià)比提高的藍(lán)籌(盈利大幅改善)，從而導(dǎo)致上證綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指反向變動(dòng)的局面。 創(chuàng)業(yè)板公司加速分化 節(jié)后有望“搶紅包” 東興證券分析師鄭閔鋼認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指雖估值持續(xù)走低，目前指數(shù)PE已跌至39.2倍，但并不意味著整個(gè)板塊已具備較高投資價(jià)值?？v觀創(chuàng)業(yè)板，截至上周五收盤，僅133家公司PE值在0倍-50倍區(qū)間，剩余451家仍處于虧損或較高估值中，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板上市公司的分化預(yù)計(jì)將成為大概率事件，估值逐步回歸合理的企業(yè)有望成為2017年的重要投資機(jī)會(huì)。但短期來(lái)看，春節(jié)過(guò)后年報(bào)密集披露期將至，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)將明顯好于主板，再加上創(chuàng)業(yè)板指近期估值調(diào)整，節(jié)后創(chuàng)業(yè)板指有望實(shí)現(xiàn)反彈。 東方證券分析師袁泉?jiǎng)t同樣表示，創(chuàng)業(yè)板春節(jié)前后再創(chuàng)新低的可能性不大。 對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的“搶紅包”行情，中信證券分析師秦培景也表示，以成長(zhǎng)板塊超跌反彈為特征，市場(chǎng)將迎來(lái)跨年“紅包”行情。1月份以來(lái)市場(chǎng)劇烈的風(fēng)格分化，特別是創(chuàng)業(yè)板泥沙俱下的調(diào)整后，部分板塊和品種已經(jīng)很有吸引力。機(jī)構(gòu)在部分成長(zhǎng)板塊持倉(cāng)已接近歷史低位，進(jìn)一步調(diào)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大。而短期政策與股市盈利的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)也有正面影響。逆向思維，“在恐懼中貪婪”，積極把握本輪創(chuàng)業(yè)板“紅包”行情。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板短期“壓力測(cè)試”后有修復(fù)空間。主要由交易層面因素主導(dǎo)，年初以來(lái)價(jià)值與成長(zhǎng)的風(fēng)格分化過(guò)于劇烈：“壓力測(cè)試”下，創(chuàng)業(yè)板綜指累計(jì)下跌5.58%，相對(duì)滬深300跌幅6.93%；創(chuàng)業(yè)板P/E中位數(shù)相對(duì)主板更下跌了7.8%，而泥沙俱下的調(diào)整后可能帶來(lái)短期機(jī)會(huì)。部分成長(zhǎng)板塊的估值已有吸引力。 華鑫證券分析師嚴(yán)凱文也表示，雖然創(chuàng)業(yè)板目前仍存在諸多問(wèn)題懸而未決，比如說(shuō)大額增發(fā)后機(jī)構(gòu)的減持、新股IPO提速、故事性公司的業(yè)績(jī)變臉等等，但并不代表市場(chǎng)將會(huì)一味的下跌，沒有只跌不漲的市場(chǎng)，跌幅過(guò)大也會(huì)有反彈。 對(duì)于未來(lái)的股指震蕩，中原證券分析師張剛則認(rèn)為，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線圍繞1850點(diǎn)震蕩整理的可能性較大。