中國(guó)基金報(bào)文刀兄 2015年股災(zāi)期間，知名私募股權(quán)機(jī)構(gòu)中科招商在救市背景下，以舉牌的方式掃貨小市值股票（很多被認(rèn)為是“殼股”），而后有的確實(shí)被借殼了，比如鼎泰新材被順豐借殼，但更多的還是“待字閨中”。如今重組收緊背景下，中科招商開(kāi)始清倉(cāng)式拋售這些殼股，值得關(guān)注。 我們簡(jiǎn)稱(chēng)為中科招商的這家私募機(jī)構(gòu)，全稱(chēng)為中科招商投資管理集團(tuán)有限公司，2000年12月成立，2015年3月份在新三板掛牌，是少數(shù)幾家已經(jīng)在新三板掛牌的PE（股權(quán)投資）機(jī)構(gòu)，三板市場(chǎng)上最新市值為138億元，公司大股東、創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總裁是1967年出生的單祥雙。 因而，在PE界，中科招商稱(chēng)得上是一線機(jī)構(gòu)。 這幾天，中科招商通過(guò)旗下投資平臺(tái)舉牌的上市公司陸續(xù)公告，中科招商要清倉(cāng)拋售股票。1月24日，綿石投資、大連圣亞公告，中科招商旗下投資平臺(tái)擬清倉(cāng)式減持所持股份。這些股票基本都是2015年股災(zāi)期間舉牌買(mǎi)入。 綿石投資公告，公司第四大股東中科匯通擬在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持其所持的綿石投資全部股份，共計(jì)1492.98萬(wàn)股，占公司總股本的5.01%。 大連圣亞公告，中科匯通持有公司460.93萬(wàn)股，占公司總股本的5.01%；北京市東方成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司持有公司167.06萬(wàn)股，占公司總股本的1.82%，兩股東計(jì)劃未來(lái)六個(gè)月內(nèi)減持，擬減持?jǐn)?shù)量分別為460.93萬(wàn)股、167.06萬(wàn)股。 這里說(shuō)一下，中科招商并未通過(guò)母公司直接舉牌，而是通過(guò)旗下投資平臺(tái)，以中科匯通（深圳）股權(quán)投資基金管理有限公司為主，也包括中科恒松、東方成長(zhǎng)等。 1月25日，中科招商繼續(xù)出手。豐樂(lè)種業(yè)、祥龍電業(yè)也公告中科招商擬清倉(cāng)減持，而到晚間，中科招商自己發(fā)布公告，我們看到除了上述4家公司，還有三變科技、北礦科技也在擬減持之列。 1月25日中科招商發(fā)布公告，正式確認(rèn)了7家上市公司的減持計(jì)劃。 這7家公司分別是大連圣亞（600593）、綿石投資（000609）、沙河股份（000014）、豐樂(lè)種業(yè)（000713）、祥龍電業(yè)（600769）、北礦科技（600980）和三變科技（002112）。 對(duì)于一下子清倉(cāng)這么多舉牌的股票，中科招商給出的原因非常簡(jiǎn)潔：自身資金安排需要。 當(dāng)然，除了這6家公司，中科招商手上還有不少持股的上市公司。其中有的之前也間或進(jìn)行過(guò)減持，包括去年10月份及之后減持部分鼎泰新材的股份和贊宇科技。 以中科匯通去年三季度末持股來(lái)看，主要持有以下上市公司股份。黃色標(biāo)注為將要減持的7家與之前進(jìn)行過(guò)減持的2家。 表1：中科匯通2016年三季度末持有上市公司股份 如今開(kāi)始這般清倉(cāng)拋售，與2015年股災(zāi)期間舉牌掃貨形成鮮明對(duì)比。截個(gè)當(dāng)時(shí)的新聞，可觀一二。 大致是這樣，中科招商在股災(zāi)期間花了估計(jì)40億元舉牌了10多家上市公司，大多是市值40億元及以下的小市值公司，很多主營(yíng)業(yè)務(wù)不怎么樣，殼股特征明顯。 當(dāng)年7月份，單祥雙還接受過(guò)中國(guó)基金報(bào)記者專(zhuān)訪，他是這樣看的。“單祥雙認(rèn)為，這些被舉牌的上市公司市值小、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸、發(fā)展空間不大，亟待產(chǎn)業(yè)升級(jí)。中科招商進(jìn)入，不僅注入資本，更重要的是產(chǎn)業(yè)、人才、技術(shù)、管理資源，甚至體制機(jī)制資源，可以重塑上市公司的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展空間。舉牌的公司會(huì)成為產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)培育的第一批平臺(tái)。” 基金報(bào)記者把2015年三季度末中科匯通持股數(shù)據(jù)整理如下： 表2：中科匯通2015年三季度末持股情況 從2015年的掃貨式舉牌，要做產(chǎn)融結(jié)合，到如今清倉(cāng)式甩賣(mài)，官方說(shuō)法是為了自身資金安排需要?？稍跇I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這與當(dāng)前并購(gòu)重組收緊、IPO提速的大環(huán)境關(guān)系密不可分，殼股的價(jià)值大打折扣。 一位券商投行人士表示，殼股只會(huì)越來(lái)越不值錢(qián)，有殼股的趕緊賣(mài)！ 而當(dāng)年豪氣舉牌稱(chēng)要重塑上市公司產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的單祥雙，至今并沒(méi)有看到多少對(duì)所舉牌上市公司產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力重塑的動(dòng)作。舉牌公司中，比較引人注意也給中科招商帶來(lái)較高收益的是鼎泰新材被順豐借殼，這背后是否有中科招商牽線搭橋，也并不知道。 而在近期新華社關(guān)于IPO話(huà)題的報(bào)道《ＩＰＯ常態(tài)化真的有那么“可怕”嗎？》一文中，單祥雙認(rèn)為IPO常態(tài)化和適度加快，有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。單祥雙表示：“適度加快新股發(fā)行速度與加強(qiáng)上市核查并舉，可以引導(dǎo)資金‘脫虛向?qū)崱?，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，也有利于間接引導(dǎo)民間資本流入股權(quán)投資領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！? 從掃貨舉牌到如今開(kāi)始清倉(cāng)式拋售，知名私募機(jī)構(gòu)中科招商的行為，有著很強(qiáng)的信號(hào)意義。 最后補(bǔ)兩句，可能很多童鞋關(guān)注中科招商賺了多少錢(qián)，收益率怎么樣之類(lèi)。這個(gè)要把所有股票的成本和最新股價(jià)，包括已經(jīng)有部分賣(mài)出去的，綜合來(lái)算，還是有點(diǎn)復(fù)雜的。 就簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)吧，有的股票還是賺很多的，比如鼎泰新材，押中了順豐借殼，估計(jì)有3、4倍的收益，但也有很多股票比如將要賣(mài)的沙河股份、祥龍電業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、三變科技這類(lèi)的，最新股價(jià)和股災(zāi)買(mǎi)入期間也差別不會(huì)很大。但總體上，應(yīng)該還是賺不少。