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每經(jīng)記者 萬敏 每經(jīng)實習(xí)編輯 李晃

2017年2月7日下午，央行更新的數(shù)據(jù)顯示，中國1月外匯儲備29982億美元，較上月末的30105億美元下降了123億美元，這是外匯儲備連續(xù)第七個月縮水，而此前市場預(yù)期隨著1月份美元走弱及資本外流得到控制，1月外匯儲備有可能微升。

盡管并無太大實際意義，但外匯儲備維持3萬億美元是市場各方普遍認可的一個心理關(guān)口，2016年12月外匯儲備勉強保住底線，卻在有望微升的1月打破這道線，確實令人頗感意外。

降幅持續(xù)收窄

2017年1月外匯儲備環(huán)比降幅0.4%，2016年12月外匯儲備環(huán)比下降410.8億美元，降幅為1.3%，降幅繼續(xù)收窄。

2016年外匯儲備全年下降3198.44億美元，下降幅度為9.6%，不過，全年下降規(guī)模較上年同期少降了1928.12億美元。

按照SDR計價，中國2017年1月末外匯儲備報2.21萬億SDR，2016年12月末為2.24萬億SDR。

國家外匯管理局有關(guān)負責(zé)人在此前答記者問時表示，對于2016年全年下降3198.44億美元的情況，央行穩(wěn)定人民幣匯率是外匯儲備規(guī)模下降的最主要原因。估值方面，非美元對美元總體貶值和資產(chǎn)價格變化也對外匯儲備規(guī)模造成影響。

2月7日，中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，2017年1月份外儲規(guī)模降幅收窄，主要有兩方面因素影響：一是今年1月份美元指數(shù)下跌2.64%，外匯儲備投資中以歐元、日元等計價資產(chǎn)估值增加；二是人民幣兌美元止跌反彈，人民幣貶值預(yù)期暫時逆轉(zhuǎn)，再加上加強外匯合規(guī)性審查，結(jié)售匯逆差情況或有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計未來幾個月外匯儲備降幅將繼續(xù)收窄。

國開證券研究部副總經(jīng)理杜征征對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，外儲下降在預(yù)期之中，年初外匯額度重置、資本外流以及資本干預(yù)對外儲的影響超過其他貨幣對美元升值帶來的資產(chǎn)溢價。他認為，隨著近期人民幣匯率保持穩(wěn)定，美元短時間難以再現(xiàn)此前強勢，短期外儲小幅減少甚至超預(yù)期增長都是可能的。但全年來看，預(yù)計人民幣貶值趨勢不改，外儲延續(xù)下降態(tài)勢。

人民幣匯率預(yù)期分化

1月26日，2017年1月最后一個交易日，人民幣兌美元即期匯率收盤報6.8780，1月累計升值1.04%，從2016年底的6.96水平反彈至6.87水平，人民幣兌美元中間價1月則升值1.14%，兩者雙雙結(jié)束連續(xù)三個月跌勢。

隨著美元指數(shù)震蕩回調(diào)，人民幣兌美元中間價雙向波動更加明顯，1月有11個交易日漲跌超過100個基點，其中7個交易日漲跌超過200個基點。

美元1月份走弱，一定程度上緩解了人民幣貶值的壓力，同時，監(jiān)管部門對跨境資本流動加強管理，也對放緩資本流出起到了積極作用。

1月以來，監(jiān)管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理進一步加強（包括重申境內(nèi)購匯不得用于境外買房和證券投資、大額交易和可疑交易報告新規(guī)等），短期投機性資本流動進一步受到抑制。

交通銀行金融研究中心認為，2017年跨境資金總體流出的格局可能難以根本扭轉(zhuǎn)，但外匯供求趨于改善。企業(yè)正常運營需要一定的流動資金，結(jié)匯進一步萎縮空間不大；投機性購匯將受到持續(xù)抑制。企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整已近尾聲，未來對外償付風(fēng)險明顯降低。人民幣納入SDR貨幣籃子及中國債券市場開放度穩(wěn)步提高，海外官方機構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)需求有望穩(wěn)步上升，一定程度上有助于改善外匯市場供求。

同時，2017年中國經(jīng)濟基本面有望進一步企穩(wěn)，也對人民幣匯率提供了一定支撐。從2017年1月的PMI數(shù)據(jù)來看，官方制造業(yè)綜合PMI為51.3%，比上月下降0.1個百分點，連續(xù)兩個月下降；非制造業(yè)商務(wù)活動PMI指數(shù)為54.6%，比上月微升0.1個百分點。但同時，未來房地產(chǎn)投資下行、民間投資低迷以及金融風(fēng)險積聚的背景下，匯率和利率調(diào)控的政策空間有限。

特朗普或致美元承壓

從歷史走勢看，1月是美元指數(shù)表現(xiàn)最強的月份。自2000年到2016年的十七年中，美元指數(shù)1月平均走強幅度達到1.03%，過去30年的平均走強幅度達到1.00%，然而2017年的1月，美元指數(shù)下跌近2.7%，成為自1987年以來最差年度開局表現(xiàn)，同期歐元兌美元上漲2.66%，日元兌美元上漲3.66%。

美元指數(shù)之所以在1月份表現(xiàn)如此糟糕，是因為市場人士擔(dān)憂美國可能會放棄已經(jīng)推行近20年之久的“強勢美元”政策。除此之外，還有美國新一屆政府的貿(mào)易保護主義傾向非常明顯，而且特朗普政府可能會打壓美元，并推行大規(guī)模的財政刺激政策。

1月17日，《華爾街日報》刊登了對特朗普的采訪。在采訪中，特朗普指出，美元已“過度強勢”，美國企業(yè)因而失去競爭優(yōu)勢，“強勢美元正在將我們推入深淵”(it's killing us)。此外，特朗普還在采訪中提及人民幣匯率，認為人民幣快速貶值在一定程度上導(dǎo)致了美元強勢，進而損害美國企業(yè)競爭力。

近期，麥格理、大華銀行等多家國際金融機構(gòu)分析認為，隨著特朗普新政不確定性持續(xù)上升，近期美元指數(shù)預(yù)計仍將持續(xù)承壓。