受益于“開門紅”保費(fèi)收入的持續(xù)穩(wěn)增，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金配置需求也相應(yīng)抬升。新年伊始，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)便頻繁現(xiàn)身上市公司的調(diào)研名單中。值得注意的是，調(diào)研機(jī)構(gòu)中驚現(xiàn)多家已獲QFII資質(zhì)的境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這在近兩年實(shí)屬鮮見。

調(diào)研數(shù)據(jù)的背后，暗藏保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新一輪投資布局的密碼。隨著近期保監(jiān)部門對(duì)激進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、激進(jìn)投資行為打出政策組合拳，作為A股投資的重要參與方，保險(xiǎn)資金也將重歸中長線投資運(yùn)作模式。分析人士指出，出于追求長久財(cái)務(wù)投資回報(bào)的行業(yè)發(fā)展需要，保險(xiǎn)資金A股總體投資規(guī)模不僅不會(huì)因此減少，反而會(huì)持續(xù)穩(wěn)健地提升。

電子、計(jì)算機(jī)等板塊受追捧

上證報(bào)資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來，共有45家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)59家上市公司進(jìn)行了密集調(diào)研。調(diào)研的公司集中分布在電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、傳媒、公用事業(yè)等行業(yè)。

其中，碧水源、中穎電子、上海新陽、美的集團(tuán)、藍(lán)思科技、堅(jiān)瑞沃能、?？低暋㈤L城影視、華數(shù)傳媒等上市公司，同時(shí)吸引到多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

從調(diào)研情況來看，前些年受到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞的防御板塊，自去年以來備受“冷遇”。今年1月以來，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等板塊分別僅有1家相關(guān)上市公司出現(xiàn)在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研名單中；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)林牧漁、紡織服裝等板塊則出現(xiàn)了“零調(diào)研”。

“能吸引到多少家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，這固然重要，但同時(shí)也要結(jié)合調(diào)研方式來看。比如，相比業(yè)績說明會(huì)、新聞發(fā)布會(huì)等公開調(diào)研方式，特定對(duì)象調(diào)研、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研等更值得關(guān)注與推敲，背后往往釋放出一些有價(jià)值的信號(hào)：是不是存在定增募資后有大動(dòng)作、業(yè)績企穩(wěn)回暖等預(yù)期。”一位參與過調(diào)研的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士分析稱。

曾有市場(chǎng)人士提出質(zhì)疑：被保險(xiǎn)資金舉牌的上市公司，往往都未出現(xiàn)在被調(diào)研名單中，而那些獲保險(xiǎn)資金調(diào)研的上市公司最終卻并沒有被舉牌。

對(duì)此，有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部負(fù)責(zé)人一語道破：“其實(shí)，調(diào)研和舉牌是兩個(gè)投資邏輯。前去上市公司調(diào)研的多是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資經(jīng)理，調(diào)研回來后會(huì)研究篩選出一些個(gè)股，最終在他們管理的不同投資賬戶中進(jìn)行一定的配置，這個(gè)一般不會(huì)形成巨量，所以個(gè)人投資者很難從公開市場(chǎng)上獲悉。如果涉及舉牌，那絕對(duì)是嚴(yán)格保密的。”

境外險(xiǎn)企現(xiàn)身調(diào)研行列

從參與調(diào)研的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類型分布來看，逐漸呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。這與保險(xiǎn)行業(yè)本身的發(fā)展息息相關(guān)。

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依舊是調(diào)研上市公司隊(duì)伍中的主力軍。從調(diào)研上市公司的家數(shù)和頻率來看，保險(xiǎn)巨頭“國壽系”繼續(xù)領(lǐng)跑，今年1月以來先后調(diào)研了德賽電池、海虹控股、廣電運(yùn)通、大華股份、?？低?、碧水源、藍(lán)思科技、中百集團(tuán)、一心堂9家上市公司。

近年來在資本市場(chǎng)較為活躍的華夏人壽、前海人壽、天安財(cái)險(xiǎn)等，亦不甘示弱。今年1月以來，華夏人壽相繼調(diào)研美的集團(tuán)、長城影視、星網(wǎng)宇達(dá)、碧水源、中穎電子5家上市公司；前海人壽則對(duì)恒逸石化、廣發(fā)證券、天源迪科、堅(jiān)瑞沃能、三諾生物、科信技術(shù)6家上市公司進(jìn)行了調(diào)研；被天安財(cái)險(xiǎn)調(diào)研的上市公司共有遠(yuǎn)興能源、魯西化工、清新環(huán)境、碧水源、堅(jiān)瑞沃能、飛天誠信6家。值得注意的是，相較以往，已獲得QFII資質(zhì)的境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年明顯加大了調(diào)研力度。在參與調(diào)研的45家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)名單中，出現(xiàn)了富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、新光人壽等境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，分別調(diào)研了美的集團(tuán)、?？低?、聚光科技、巴安水務(wù)、利亞德、贏合科技、神州信息、完美世界等上市公司。業(yè)內(nèi)人士分析稱，調(diào)研力度的加大，從一定程度上反映出外資對(duì)A股春季行情的看好。

記者發(fā)現(xiàn)，不止是境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，今年的調(diào)研機(jī)構(gòu)中還出現(xiàn)了保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)——昆侖保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司，其調(diào)研的上市公司是長城影視。據(jù)昆侖保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)官網(wǎng)顯示，其股東是中國石油集團(tuán)資本有限責(zé)任公司和中國石油天然氣股份有限公司。“保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司，這在過往似乎沒有出現(xiàn)過，不排除這是‘資產(chǎn)荒’背景下的配置驅(qū)動(dòng)。”一位保險(xiǎn)業(yè)人士分析說。

險(xiǎn)資中長期活躍性不會(huì)受到遏制

自監(jiān)管部門打出嚴(yán)格規(guī)范行業(yè)的政策組合拳以來，便有市場(chǎng)人士擔(dān)憂：保險(xiǎn)資金是否會(huì)減少在A股市場(chǎng)的投資規(guī)模？

來自中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)等部門的業(yè)內(nèi)資深人士均指出，出于追求長久財(cái)務(wù)投資回報(bào)的需要，保險(xiǎn)資金投資A股的總體投資規(guī)模不僅不會(huì)減少，反而會(huì)持續(xù)穩(wěn)健地提升。

首先，監(jiān)管部門此次出手的核心目標(biāo)在于有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金進(jìn)行長期穩(wěn)健及價(jià)值投資，確保行業(yè)健康、安全、有序地發(fā)展。這些組合拳，重在對(duì)前期存在監(jiān)管套利行為的激進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，不會(huì)抑制保險(xiǎn)資金在A股市場(chǎng)的整體投資力度。

其次，隨著老百姓保險(xiǎn)意識(shí)提升，行業(yè)保費(fèi)收入持續(xù)穩(wěn)健增長，保險(xiǎn)資金投入A股的絕對(duì)規(guī)模也將相應(yīng)提升。對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品的規(guī)范，確實(shí)會(huì)在一定程度上抑制快進(jìn)快出、短期炒作等激進(jìn)行為。但隨著壽險(xiǎn)產(chǎn)品期限逐漸拉長，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本也將大幅降低，這將減輕后端的投資壓力，并拉長保險(xiǎn)資金的投資期限，從而相應(yīng)提高對(duì)低估值、高分紅、有良好現(xiàn)金流的藍(lán)籌股的長期投資。

客觀來說，在優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”未改善前，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置選擇空間其實(shí)并不多。從“覆蓋資金成本并獲取絕對(duì)收益”的行業(yè)需要及價(jià)值投資角度來看，當(dāng)前藍(lán)籌股對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引力仍然不小。這意味著，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的中長期活躍性不會(huì)受到遏制。