每經(jīng)編輯 金喆    

2月8日9時(shí)30分，隨著鹽津鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)張學(xué)武在深交所敲響寶鐘，鹽津鋪?zhàn)诱降顷懼行“?。?jù)了解，鹽津鋪?zhàn)右蔡?hào)稱“國(guó)內(nèi)零食自主制造第一股”。

鹽津鋪?zhàn)哟饲鞍l(fā)布的招股說明書顯示，公司實(shí)際控制人張學(xué)武先生及張學(xué)文先生為兄弟關(guān)系，持有公司股票合計(jì)約8363萬股（鹽津控股和昊平投資為兩兄弟100%控股的公司）。而鹽津鋪?zhàn)由鲜惺兹丈蠞q4.02元，也意味著在一天之內(nèi)，這兩兄弟持有的股票市值增加了約3.36億元。

▲圖片來源：鹽津鋪?zhàn)诱泄烧f明書

行業(yè)仍處在競(jìng)價(jià)初級(jí)階段

隨著居民生活水平提高，中國(guó)的食品消費(fèi)市場(chǎng)正由“吃好”向“好吃”轉(zhuǎn)變。根據(jù)中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)《中國(guó)傳統(tǒng)休閑食品小品類行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》，到2014年，全國(guó)休閑食品行業(yè)已達(dá)到10620.39億元，而小品類休閑食品年產(chǎn)值為4562.59億元。張學(xué)武在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者專訪時(shí)候表示，目前小品類零食規(guī)模已達(dá)到5000億元左右。

但這樣一個(gè)年平均增速在20%以上、總規(guī)模超過5000億元的龐大行業(yè)，卻面臨集中度過低、收入分散的局面。招股說明書顯示，2013年~2015年，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為4.52億元、5.10億元及5.84億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.46億元、0.48億元及0.65億元。記者按此推算，鹽津鋪?zhàn)?014年?duì)I收占比不足小品類零食行業(yè)當(dāng)年總營(yíng)收的0.1%。

即便是像來伊份（603777，SH）、天喔、洽洽等區(qū)域性或行業(yè)性強(qiáng)的企業(yè)，在行業(yè)中的占比也不大。以主板第一零食股來伊份為例，其2015年銷售收入為31.27億元，僅占當(dāng)年行業(yè)總產(chǎn)值的0.68%。

張學(xué)武表示，究其原因還是因?yàn)榱闶称髽I(yè)普遍規(guī)模小、門檻低，中小規(guī)模的企業(yè)只圖賺快錢，不愿跟隨消費(fèi)者的口味習(xí)慣做研發(fā)和創(chuàng)新投入。而大部分家庭作坊式的生產(chǎn)者缺乏品牌意識(shí)，生產(chǎn)出的零食產(chǎn)品既達(dá)不到商超的質(zhì)量要求，也沒有足夠的議價(jià)能力，如此惡性循環(huán)消費(fèi)者也不愿買賬。

根據(jù)中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)傳統(tǒng)休閑食品小品類行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)小品類休閑食品仍以傳統(tǒng)口味低檔產(chǎn)品為主，中、高檔產(chǎn)品比重約為總量的30%~40%，而低檔食品的毛利率不足20%。

對(duì)此,一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者分析稱，小品類休閑食品基本上是以蜜餞果脯和堅(jiān)果炒貨為代表的中國(guó)傳統(tǒng)特色食品，進(jìn)口品牌基本沒有覆蓋，但受制于地區(qū)口味和消費(fèi)習(xí)慣的差異較大，工業(yè)化水平和經(jīng)營(yíng)仍處在較低程度，集中在價(jià)格為主的初級(jí)競(jìng)爭(zhēng)。

張學(xué)武也對(duì)記者坦言，休閑食品行業(yè)的自動(dòng)化程度較低，精細(xì)化的深加工尚未普及，不少還保持著家庭作坊式的生產(chǎn)，無法全面實(shí)行采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售過程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的食品安全控制。還有些規(guī)模企業(yè)目前主要采取委托加工的形式，其優(yōu)勢(shì)在于短期內(nèi)可以迅速形成豐富的產(chǎn)品線，但對(duì)企業(yè)本身來說質(zhì)量管控難度大。

盡管目前占比過小，出自零食世家的張學(xué)武依然十分看好我國(guó)小品類休閑食品的發(fā)展前景。中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)也在前述報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)到2019年我國(guó)休閑食品行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到1.99萬億元，小品類休閑食品的產(chǎn)值達(dá)到1.04萬億元。

擬投3000余萬發(fā)力電商

值得一提的是，近兩年休閑食品品牌三只松鼠、百草味等“后起之秀”霸占了網(wǎng)絡(luò)，以鹽津鋪?zhàn)訛榇淼膫鹘y(tǒng)休閑食品企業(yè)在電商競(jìng)爭(zhēng)中略顯被動(dòng)。招股說明書顯示，2014年~2015年，鹽津鋪?zhàn)与娚糖冷N售收入分別為487.80萬元和1503.88萬元，在當(dāng)年?duì)I收的占比分別為0.96%及2.58%。

在負(fù)責(zé)公司電商戰(zhàn)略的鹽津鋪?zhàn)痈笨偨?jīng)理孫林看來，鹽津鋪?zhàn)記]有趕上休閑食品在電商渠道的第一波“爆發(fā)期”，但為時(shí)不晚，休閑食品在電商端的紅利期還未結(jié)束。

“休閑食品在電商的爆發(fā)大約從2012年開始，現(xiàn)在是紅利的第二階段。”孫林認(rèn)為，伴隨著消費(fèi)升級(jí)和價(jià)格戰(zhàn)，小品類休閑食品在第一階段基本都掙錢，但現(xiàn)在只有兩類企業(yè)有優(yōu)勢(shì)，一種是能自主生產(chǎn)、有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，另一種是已有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。而到現(xiàn)在，銷售規(guī)模超過10個(gè)億的基本實(shí)現(xiàn)盈利。

不過，孫林也在行業(yè)繁華背后清楚地看到，電商平臺(tái)上小品類休閑食品同質(zhì)化非常嚴(yán)重，尤其是不少品牌主要采用代工貼牌的模式，只要出現(xiàn)一款“爆款”其他品牌商也跟風(fēng)而上，實(shí)際上真正賺錢的只有堅(jiān)果類。

接下來，鹽津鋪?zhàn)右灿?jì)劃向電商發(fā)力。招股說明書顯示，與當(dāng)年來伊份不同的是，鹽津鋪?zhàn)佑?jì)劃將使用3107萬元募投資金用于電商建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體，希望以此提高線上銷售能力、品牌影響力和傳播速度，成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

孫林也告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者，電商渠道既有利于公司提升品牌影響力、擴(kuò)大知名度，也能帶來更多盈利方式，公司的目標(biāo)是今年將電商渠道的收入比重提升到10%以上。

對(duì)于鹽津鋪?zhàn)拥碾娚滩呗?，前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來三只松鼠、百草味和良品鋪?zhàn)拥母?jìng)爭(zhēng)已白熱化，且平臺(tái)推廣費(fèi)用、傭金和物流成本過高，直接拉低公司的利潤(rùn)，鹽津鋪?zhàn)哟藭r(shí)加大電商投入還需有清晰的戰(zhàn)略。

休閑食品這樣的“燒錢”現(xiàn)狀還將持續(xù)多久？電商觀察者、上海萬擎商務(wù)咨詢有限公司CEO魯振旺曾公開談到，近幾年休閑食品電商“燒錢”態(tài)勢(shì)愈演愈烈，尤其在主打銷售的堅(jiān)果類目產(chǎn)品中，各家不惜拉低毛利大肆購(gòu)買平臺(tái)流量和廣告以擴(kuò)大銷售規(guī)模，這些成本幾乎吃光了各家的利潤(rùn)，但在線上的競(jìng)爭(zhēng)格局沒有明朗前，這一趨勢(shì)不會(huì)得到改變。