每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁 園 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 袁 園 每經(jīng)編輯 姚茂敦

2月8日，由保監(jiān)會(huì)舉辦的“保險(xiǎn)資金運(yùn)用貫徹落實(shí)全國保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議精神專題培訓(xùn)會(huì)議”在廣州召開，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝出席并發(fā)表講話。

會(huì)上，陳文輝肯定了近幾年來保險(xiǎn)資金的發(fā)展，并表示險(xiǎn)資已成為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。不過，隨著行業(yè)的快速發(fā)展和整個(gè)大投資環(huán)境的變化，險(xiǎn)資運(yùn)用又出現(xiàn)了新的問題，在內(nèi)外雙重因素的夾擊下，險(xiǎn)資運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。

“2017年可能是保險(xiǎn)資金運(yùn)用非常困難的一年。”陳文輝認(rèn)為，保險(xiǎn)資金外部投資環(huán)境正在持續(xù)惡化，由此引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資壓力也在增加。本著“放開前端、管住后端”的要求，保監(jiān)會(huì)將從公司治理、監(jiān)管規(guī)則完善等方面繼續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管，防范行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。

有此次會(huì)議參會(huì)險(xiǎn)企人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，監(jiān)管層特別提到了境外投資和激進(jìn)經(jīng)營的問題，并希望相關(guān)企業(yè)進(jìn)行反思并改正。

內(nèi)部：激進(jìn)經(jīng)營和激進(jìn)投資等問題突出

自2012年監(jiān)管層推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革、放開保險(xiǎn)資金投資渠道之后，保險(xiǎn)的資金運(yùn)用得到了長足發(fā)展。陳文輝表示，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)?？焖僭鲩L、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、投資收益穩(wěn)步提高、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)總體可控、投資能力大幅提升，使得保險(xiǎn)資金已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)13.12萬億元。不過，隨著行業(yè)資金規(guī)模的擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域也出現(xiàn)了一些新情況。

陳文輝指出，當(dāng)前金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)積聚，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暴露出一些新問題，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)行業(yè)的長期健康發(fā)展，需要全行業(yè)對(duì)這些問題認(rèn)真深刻反思，舉一反三，汲取教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。主要問題包括：非理性舉牌、與一致行動(dòng)人非友好投資、跨境跨領(lǐng)域大額投資和并購、激進(jìn)經(jīng)營和激進(jìn)投資、產(chǎn)品多層嵌套和監(jiān)管套利等問題。

“究其原因，主要集中在三個(gè)方面。”陳文輝表示，一是思想認(rèn)識(shí)不到位是根源。個(gè)別機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)金融規(guī)律、保險(xiǎn)規(guī)律和保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)律的正確認(rèn)識(shí)；二是公司治理缺陷是先天基因，個(gè)別機(jī)構(gòu)公司治理形同虛設(shè)，缺乏對(duì)大股東的有效制衡，職業(yè)經(jīng)理人履職不到位；三是行業(yè)競爭壓力和低利率環(huán)境是外部因素，個(gè)別中小保險(xiǎn)公司急功近利，貪快求全，片面追求規(guī)模和利潤。此外，我國現(xiàn)行法律法規(guī)、監(jiān)管制度、交易規(guī)則等還不健全，也為其提供了可乘之機(jī)。

前述參會(huì)險(xiǎn)企內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，監(jiān)管特別提到了境外投資和激進(jìn)經(jīng)營的問題，并希望相關(guān)企業(yè)進(jìn)行反思并改正。“有的公司做境外投資，就像闖進(jìn)了糖果店的小男孩。”陳文輝比喻，“海外投資不能盲目投資，應(yīng)該態(tài)度積極，行動(dòng)謹(jǐn)慎。”

此前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在跟業(yè)內(nèi)人士交流時(shí)獲悉，自去年下半年以來，監(jiān)管層對(duì)于海外投資項(xiàng)目的審批就十分謹(jǐn)慎，甚至否決了一些大額的境外投資項(xiàng)目。

外部：利率持續(xù)走低致投資壓力凸顯

除了險(xiǎn)企自身存在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足的問題外，外部宏觀投資環(huán)境的惡化也正讓保險(xiǎn)資金的投資壓力越來越大。

“當(dāng)前，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定性顯著增加，保險(xiǎn)業(yè)長期經(jīng)營的特性決定了行業(yè)發(fā)展需要相對(duì)確定的外部環(huán)境，因此在不確定性增多的外部環(huán)境下，保險(xiǎn)行業(yè)以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的風(fēng)險(xiǎn)隱患和問題日益增多，防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)非常重且十分迫切。”陳文輝在近期的一篇署名文章中亦認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢增長周期，低利率甚至負(fù)利率或成為常態(tài)。

在此環(huán)境下，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端和負(fù)債端之間的矛盾日益凸顯。

“低利率環(huán)境給保險(xiǎn)行業(yè)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，特別是長期壽險(xiǎn)，利率下行時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)和壓力。”陳文輝在文中指出，總體看，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配整體呈現(xiàn)“長負(fù)債、短資產(chǎn)”的特點(diǎn)，在長期低利率的環(huán)境下，每年新增保險(xiǎn)資金投資，以及大量資產(chǎn)到期資金再投資的需求很大，保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司配置壓力巨大，其中蘊(yùn)含較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

此外，國內(nèi)信用違約風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，也導(dǎo)致保險(xiǎn)資金投資組合信用風(fēng)險(xiǎn)敞口加大。據(jù)悉，保險(xiǎn)資金約80%資產(chǎn)配置于信用類資產(chǎn)，如企業(yè)債券、基礎(chǔ)設(shè)施以及信托產(chǎn)品等，投資滲透率高，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)上升。陳文輝撰文指出，在資產(chǎn)荒背景下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為獲取更高收益，不得不提升風(fēng)險(xiǎn)容忍度，加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)配置力度，配置更多的高收益?zhèn)?、債?quán)和信托等，導(dǎo)致投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口提升。

由此，陳文輝認(rèn)為，2017年可能是保險(xiǎn)資金運(yùn)用非常困難的一年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。而部分中小保險(xiǎn)公司的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更需要引起高度關(guān)注。

監(jiān)管：繼續(xù)把“防范風(fēng)險(xiǎn)”放到工作首位

在內(nèi)外雙重因素的作用下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用正面臨著前所未有的壓力。作為監(jiān)管層，保監(jiān)會(huì)也在反思問題，創(chuàng)新監(jiān)管。

陳文輝指出，2017年及今后一段時(shí)期，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作將牢牢把握“保險(xiǎn)業(yè)姓保、保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”定位，扎實(shí)推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)大局、改革發(fā)展三大戰(zhàn)略，切實(shí)把“防范風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)化監(jiān)管”作為重中之重，堅(jiān)決處置存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患、撤銷不符合條件的投資能力備案、處罰違規(guī)機(jī)構(gòu)、問責(zé)投資責(zé)任人，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

例如，支持穩(wěn)健規(guī)范的機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)，限制或取消高風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的有關(guān)業(yè)務(wù)，把差異化監(jiān)管和分類監(jiān)管落到實(shí)處；從嚴(yán)規(guī)范保險(xiǎn)資金關(guān)聯(lián)交易行為，從嚴(yán)加強(qiáng)投資能力管理，從嚴(yán)把關(guān)產(chǎn)品注冊(cè)、從嚴(yán)問責(zé)和處罰等。

陳文輝在前述署名文章中亦表示，監(jiān)管正在制定一系列監(jiān)管規(guī)則，完善監(jiān)管體系。如在健全公司治理和資金運(yùn)用內(nèi)部控制的規(guī)則層面，將修訂完善《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司暫行辦法》。在前期一個(gè)總指引和三個(gè)應(yīng)用指引的基礎(chǔ)上，研究制定針對(duì)股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品等內(nèi)部控制應(yīng)用指引。

此外，在推動(dòng)落實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理和監(jiān)管方面，將研究制訂資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管政策措施的路線圖和時(shí)間表，明確能力標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)公司從制度、組織、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等方面加強(qiáng)能力建設(shè)，定期評(píng)估執(zhí)行情況。評(píng)估結(jié)果將與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)試點(diǎn)、投資比例、投資能力掛鉤。研究推進(jìn)分賬戶監(jiān)管，根據(jù)保險(xiǎn)資金不同的負(fù)債屬性，從賬戶層面制定資產(chǎn)負(fù)債管理政策，從根本上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債精細(xì)化監(jiān)管。

陳文輝表示，未來一個(gè)時(shí)期，將繼續(xù)按照“放開前端、管住后端”的要求，堅(jiān)持保險(xiǎn)資金運(yùn)用審慎穩(wěn)健的原則，切實(shí)把防風(fēng)險(xiǎn)放在監(jiān)管工作突出位置，同時(shí)持續(xù)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革，并加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用持續(xù)健康發(fā)展。

會(huì)上,陳文輝還對(duì)險(xiǎn)企提出要求，希望險(xiǎn)企把防范風(fēng)險(xiǎn)放在工作首位，一是切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，專注主業(yè)，回歸本源，充分認(rèn)識(shí)到防范風(fēng)險(xiǎn)的極端重要性；二是切實(shí)增強(qiáng)責(zé)任意識(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題要保持高度警惕和敏感，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和防控風(fēng)險(xiǎn)；三是切實(shí)增強(qiáng)底線意識(shí)，牢牢守住制度紅線和風(fēng)險(xiǎn)底線。