解讀：中國的證券市場與房地產(chǎn)市場一樣，到了轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻。 大白話使政策導(dǎo)向更明晰 低調(diào)的劉士余先生說話以直白著稱。去年12月3日，劉先生在中國證券投資基金協(xié)會第二屆會員大會上痛斥“妖精”，引起巨大爭議，一系列股權(quán)紛爭基本煙消云散。今年2月10日，在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，再次以大白話挑明了未來證券市場的監(jiān)管方向與發(fā)展的前景：資本市場不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，要把一批資本大鱷逮回來。沒有IPO數(shù)量的提升，資本市場一些丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決。 大白話有助于糾正“語言腐敗”——以一大堆似是而非、讓人推測半天的話來達(dá)到混水摸魚的目的。現(xiàn)在語言體系發(fā)生了改變，以明確的白話與以往絕對正確、謎團(tuán)重重的語言體系做了明確的切割，政策導(dǎo)向更加明晰。直到去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“房子是用在住的、不是用來炒的”，為房地產(chǎn)市場做了消費投資的方向。未來想繼續(xù)投資房地產(chǎn)成為暴發(fā)戶的人要小心了，近期結(jié)隊去重慶的炒房團(tuán)已經(jīng)嘗到了苦澀的滋味。 劉士余大白話有三個關(guān)鍵點 一、資本市場為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，上市也好，再融資也好; 二、資本市場三公規(guī)則最重要，大鱷呼風(fēng)喚雨再遠(yuǎn)也要逮回來; 三、理智與循序漸進(jìn)最重要，浪漫地、一本正經(jīng)地胡說八道也是胡說八道。 劉士余對資本地鼠、資本大鱷統(tǒng)統(tǒng)亮劍?！暗厥蠖?、黃鼠狼多、大鱷也不少”“資本市場不允許任何人呼風(fēng)喚雨，興風(fēng)作浪，隨心所欲”“要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”。 資本大鱷池塘越來越少市場預(yù)期逐步明確 資本大鱷興風(fēng)作浪有幾種工具。 一是高杠桿。從2015年股災(zāi)到2016年的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，資本大鱷利用的主要工具是金融杠桿，沒有從民間資金庫層層吸水的高杠桿，大鱷就只能變身為小鱷。 如果說我們從股災(zāi)中吸取的教訓(xùn)是打著市場化的名義在資本市場吸血的高杠桿行為絕不適應(yīng)于初級階段的中國市場，那么未來以事實上的短債通過互聯(lián)網(wǎng)工具加杠桿的行為將受到嚴(yán)厲監(jiān)管。 二是通過炒殼、炒概念等手段快速收割韭菜。 IPO發(fā)行制度預(yù)示了未來證券市場的方向，意味著殼與概念的減少，而散戶數(shù)量的下降，則意味著韭菜數(shù)量下降，使得市場生態(tài)發(fā)生根本變化。 新股發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，去年下半年到今年不斷發(fā)行新股、新股溢價下降，引發(fā)了一些爭議。不管怎么叫喊，新股發(fā)行都在有條不紊地進(jìn)行。用兩到三年解決IPO堰塞湖，希望放慢IPO的節(jié)奏，門兒也沒有。 原因在于，IPO是扶持實體經(jīng)濟(jì)的重要渠道，股權(quán)融資是解決實體經(jīng)濟(jì)資金困境的第二個重要渠道。未來中國經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)的行業(yè)、創(chuàng)新的行業(yè)、創(chuàng)業(yè)溢價，都要從股權(quán)市場得到體現(xiàn)。 劉士余此次明確用IPO為武器，根絕一些丑惡現(xiàn)象。炒殼、殼資源高溢價、爛公司高管套現(xiàn)，都用常態(tài)化的IPO來解決。 當(dāng)IPO與上市公司的數(shù)量上升，會出現(xiàn)兩種情況：一是殼資源溢價下降，二是爛公司溢價下降，這兩種都意味著資本大鱷挪騰的空間在減少。 事實上，中概股回歸受阻已經(jīng)讓一些資本大鱷財富大量縮水，資本市場上在境外的遙控指揮的大鱷被納入雷達(dá)監(jiān)控范圍，讓其他的大鱷嚇出了一頭冷汗。 劉先生之所以能說大白話，證券市場之所以有明確的預(yù)期，根源于大鱷的池塘越來越淺，這同樣說明中國整體市場的預(yù)期逐步明確，無論樓市、股市、債市、保險資金、互聯(lián)網(wǎng)金融，這些資本大鱷的空間在同步快速下降。 期待未來的證券市場，現(xiàn)在的大方向是靠譜的，并且政策中沒有太多的焦慮感，時間在務(wù)實的改革者手中。 盤點劉士余執(zhí)掌證監(jiān)會近一年來的經(jīng)典語錄： 2016年3月5日 “依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施?！? ?2016年3月12日 作為證監(jiān)會主席，我不能建議大家買股票，我更不能建議大家賣股票。 ?2016年12月3日 “希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。” ?2016年12月18日 就非法期貨平臺告誡期貨公司：“你們賺錢有方還要守土有責(zé)，臥榻之側(cè)豈容他人酣睡?！? ?2017年1月3日 “嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍?！? ?2017年2月10日 “挑戰(zhàn)法律底線就等于開啟了牢獄的大門，在市場中隨心所欲、呼風(fēng)喚雨的那些違法違規(guī)的資本大鱷，對散戶扒皮吸血能行嗎?”