關(guān)于減持?jǐn)?shù)量限制，發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方每任意三個月內(nèi)可減持證券的數(shù)量總額不得超過下列數(shù)值中的較大者：1.發(fā)行人流通在外證券總量的1%；2.履行交易申報(bào)要求的前四周內(nèi)，該證券的每周平均交易量。

再來看看我國香港的情況?！断愀圩C券及期貨條例》、《香港聯(lián)交所綜合主板上市規(guī)則》和《香港聯(lián)交所綜合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》對于持股5%以上的股東以及董事、高管的股票減持作出了具體規(guī)定，主要體現(xiàn)為鎖定期和信息披露兩個方面。

具體看，首先是公司上市后控股股東限售要求。香港減持制度的一個重要特點(diǎn)是IPO項(xiàng)目必須有鎖定期?！断愀勐?lián)交所綜合主板上市規(guī)則》和《香港聯(lián)交所綜合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》對控股股東在公司新上市后出售股份實(shí)施若干限制：一是上市之日起6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。二是上市之日起7至12個月內(nèi)不得喪失控股地位。三是允許控股股東質(zhì)押，但應(yīng)如實(shí)披露。四是控股股東在上述期間額外買賣證券的，需要滿足上市規(guī)則有關(guān)公眾持股量的要求，以維持證券有一個公開市場及足夠公眾持股量。此外，在香港的市場實(shí)踐中，IPO前承諾購買一定數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者和大型企業(yè)等投資者也需要在IPO中遵守鎖定期限制，時間通常為6個月。

其次是信息披露的要求。其中，對于持股5%以上的股東的披露標(biāo)準(zhǔn)方面，規(guī)定發(fā)生下列情形時，持股5%以上的股東必須及時披露：（1）首次持有某一上市公司5%以上的股份的權(quán)益；（2）持有某一上市公司股份的權(quán)益下降至5%以下；（3）持股達(dá)到5%以后，持股比例跨越某個處于5%以上的百分率整數(shù)，如由6.8%增至7.1%，或者由8.1%降至7.8%。

對于董事和高管的披露標(biāo)準(zhǔn)方面，規(guī)定董事和高管較多的參與管理上市公司的事務(wù)，其披露責(zé)任更加廣泛，須披露的信息主要如下：（1）其持有的上市公司的任何股份權(quán)益，且不只限于有投票權(quán)的股份；（2）其持有的上市公司的任何關(guān)聯(lián)企業(yè)股份權(quán)益；（3）其持有的上市公司的債券權(quán)益；（4）其持有的上市公司任何關(guān)聯(lián)企業(yè)的債券權(quán)益。同時，董事和高管須披露所有交易，沒有比例界限，即便持有極少量的股份或者債券也要披露。

對于披露的時限和方式，規(guī)定一般情況下，持股5%以上的股東、董事及高管應(yīng)當(dāng)在需要披露的事件發(fā)生后的3個營業(yè)日內(nèi)，按照證監(jiān)會制定的表格填報(bào)相關(guān)信息，并按照證監(jiān)會要求的時間向上市公司和聯(lián)交所發(fā)出通知；香港聯(lián)交所應(yīng)及時通過交易所網(wǎng)站公開披露。個別情況下，填報(bào)信息的時間可以延長至10個交易日。

業(yè)內(nèi)人士表示，從美國和我國香港證券市場的規(guī)定來看，其大多從限售期、減持方式、減持?jǐn)?shù)量等多個方面，以“疏堵結(jié)合”的方式對于大股東及董事、高管的減持行為進(jìn)行規(guī)范和限制。其中，鎖定期雖不是太長，但相關(guān)的交易申報(bào)、信息披露及減持?jǐn)?shù)量要求，比較嚴(yán)格，綜合而言，在其股權(quán)相對分散的上市公司持股情況下，規(guī)范比較有效。對于維護(hù)證券市場穩(wěn)定，防范上市公司大股東及董事、高管大規(guī)模減持沖擊市場具有重要意義。