上海證券報(bào)

新規(guī)重塑再融資生態(tài) 1749億定增或按“暫停鍵”

“再融資新規(guī)將對近年來快速膨脹的定增市場產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響，對整個(gè)再融資生態(tài)是一次大級別的調(diào)整。”談及證監(jiān)會(huì)2月17日發(fā)布修訂的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（下稱《實(shí)施細(xì)則》），以及《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》（下稱《監(jiān)管問答》），一位深耕定增市場多年的專業(yè)人士感嘆道。

并購重組配套融資按發(fā)行期首日定價(jià)

證監(jiān)會(huì)17日發(fā)布再融資新規(guī)，明確了僅采用發(fā)行期首日作為基準(zhǔn)日定價(jià)、非公開發(fā)行數(shù)量不得超過發(fā)行前總股本的20%、再融資間隔期不得少于18個(gè)月、申請?jiān)偃谫Y時(shí)最近一期末持有財(cái)務(wù)性投資的情形等四項(xiàng)規(guī)范性要求。

18日，證監(jiān)會(huì)又以新聞發(fā)言人答問的形式進(jìn)一步明確了并購重組定價(jià)要求，以及并購重組涉及配套融資時(shí)，在定價(jià)、融資規(guī)模、融資間隔期等方面的要求。

20起“老鼠倉”案正在查辦

IPO欺詐發(fā)行、中介機(jī)構(gòu)不做“看門人”卻成“造假助手”、惡性操縱市場、利用未公開信息交易（俗稱“老鼠倉”）……這些嚴(yán)重挑戰(zhàn)法律底線、嚴(yán)重侵蝕市場運(yùn)行基礎(chǔ)、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為被證監(jiān)會(huì)牢牢鎖定在嚴(yán)厲打擊的“瞄準(zhǔn)鏡”中。

上海證券報(bào)記者從證監(jiān)會(huì)獲悉，針對上述四類行為，證監(jiān)會(huì)去年先后部署了4個(gè)批次的專項(xiàng)行動(dòng)，共計(jì)查獲50起案件。目前，40%的案件已移送刑事偵查，50%已進(jìn)入行政審理環(huán)節(jié)。

證券時(shí)報(bào)

并購重組配套融資參照再融資新規(guī)

上周五，證監(jiān)會(huì)修訂了上市公司再融資的相關(guān)規(guī)定，輿論認(rèn)為有利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，同時(shí)市場也關(guān)注并購重組定價(jià)、規(guī)模、間隔期的政策是否有新的變化。對此，證監(jiān)會(huì)明確，上市公司并購重組購買資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)日不變。而配套融資的定價(jià)、規(guī)模均按照新政執(zhí)行，發(fā)行期限間隔的相關(guān)規(guī)則不變。

劉士余這一年：“劉氏語”頻刷屏 重塑生態(tài)抓監(jiān)管

從中國農(nóng)業(yè)銀行到金融街19號中國證監(jiān)會(huì)，劉士余在被稱之為“火山口”的證監(jiān)會(huì)主席位置上坐滿了整一年。這一年，是經(jīng)歷股市異常波動(dòng)之后休養(yǎng)生息的一年；這一年，是市場秩序重塑、基礎(chǔ)制度建設(shè)穩(wěn)步提效的一年；這一年，是劉士余臨危受命重建穩(wěn)定市場的一年；這一年，是市場探索資本市場改革方向和尺度的一年。

深滬交易所繼續(xù)緊盯高送轉(zhuǎn) 問詢控股權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

上周（2月13日至17日）交易所共計(jì)發(fā)出各類問詢函22封，其中涉及重組的問詢函只有5封。

年初的高送轉(zhuǎn)披露熱潮如期而至，今年監(jiān)管層在關(guān)注業(yè)績匹配的同時(shí)，更追問公司在披露“高送轉(zhuǎn)”前后的各種重組消息和增減持情況，嚴(yán)防股東和關(guān)聯(lián)方的各種花式套利的貓膩。此外，萬家文化因?yàn)橼w薇旗下的龍薇傳媒融資失敗而大幅下調(diào)受讓股份比例，從而被監(jiān)管層緊急問詢。

中國證券報(bào)

并購重組配套融資定價(jià)按新規(guī)執(zhí)行

證監(jiān)會(huì)18日消息，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就并購重組定價(jià)等相關(guān)事項(xiàng)答記者問時(shí)表示，上市公司并購重組總體按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等并購重組相關(guān)法規(guī)執(zhí)行，但涉及配套融資部分按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

央企資本運(yùn)營路線圖明晰：造金控平臺 設(shè)國投公司

　　在國企改革“管資本”的指引下，央企持續(xù)推進(jìn)資本投資運(yùn)營。招商局集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，結(jié)合改組國有資本投資公司的需要，集團(tuán)正在積極推進(jìn)從三大主業(yè)到三大平臺的重大戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)經(jīng)營、金融服務(wù)和投資與資本運(yùn)營的有機(jī)結(jié)合。寶武集團(tuán)相關(guān)人士表示，未來寶武金融業(yè)將進(jìn)一步與金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合作，并積極拓展產(chǎn)業(yè)投資基金、融資租賃、冶金資產(chǎn)管理公司、國際及投行等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，助力集團(tuán)轉(zhuǎn)型為國有資本投資公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來多數(shù)央企可以改組為國有資本投資公司，整合金融控股集團(tuán)并整體上市將成為央企的重要發(fā)展方向。未來央企投資將沿著兩條路線推進(jìn)，一是央企金控平臺自身的運(yùn)作，二是國新、國投、誠通三家投資經(jīng)營公司的運(yùn)作。

高溢價(jià)并購后患無窮 商譽(yù)減值成業(yè)績黑洞

過度偏重外延式擴(kuò)張的上市公司不得不咽下高溢價(jià)并購的苦果。據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有20多家上市公司的2016年業(yè)績預(yù)虧報(bào)告提及并購標(biāo)的經(jīng)營未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致商譽(yù)大幅減值。業(yè)內(nèi)人士指出，缺乏統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致商譽(yù)騰挪空間巨大，通過商譽(yù)調(diào)節(jié)上市公司利潤是行業(yè)潛規(guī)則，常用手段包括公司合并時(shí)故意低估標(biāo)的資產(chǎn)或高估負(fù)債公允價(jià)值來虛增商譽(yù)，或者一次性大幅計(jì)提商譽(yù)，獲得收購標(biāo)的業(yè)績補(bǔ)償或?yàn)橄履陿I(yè)績反轉(zhuǎn)做鋪墊。

證券日報(bào)

資本市場整體生態(tài)環(huán)境改善 臨時(shí)監(jiān)管政策將有序退出

自去年四季度以來，隨著A股市場信心修復(fù)，有序恢復(fù)IPO節(jié)奏、松綁股指期貨等一系列規(guī)范性的監(jiān)管政策落地，資本市場正在向本源回歸。尤其是中金所近日發(fā)布通知，自2017年2月17日起，降低股指期貨持倉限制、保證金和手續(xù)費(fèi)。市場普遍認(rèn)為有利于市場健康發(fā)展。

并購重組定價(jià)規(guī)則未變 配套融資定價(jià)按新規(guī)執(zhí)行

2月17日，證監(jiān)會(huì)修訂了再融資相關(guān)規(guī)定，輿論認(rèn)為有利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，同時(shí)市場關(guān)注并購重組定價(jià)、規(guī)模、間隔期的政策是否有新的變化。對此，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸2月18日表示，上市公司并購重組總體按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）等并購重組相關(guān)法規(guī)執(zhí)行，但涉及配套融資部分按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》）等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

47家*ST公司預(yù)告扭虧 “批量摘帽”或成大概率

目前是上市公司年報(bào)集中披露期，《證券日報(bào)》記者通過東方財(cái)富(Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，已有47 家*ST公司發(fā)布了業(yè)績扭虧預(yù)告，“批量摘帽”將成為大概率事件。

另外，《證券日報(bào)》記者通過檢索“退市風(fēng)險(xiǎn)”查詢上市公司公告顯示，截至2月19日，滬深兩市今年共有60條“退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告”，共涉及上市公司37家，目前已經(jīng)有5家公司發(fā)布了“關(guān)于申請撤銷公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公告，另外32家公司發(fā)布了公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)的警示公告。