證券時(shí)報(bào) 2017-02-20 09:31:31
從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行到金融街19號(hào)中國(guó)證監(jiān)會(huì),劉士余在被稱之為“火山口”的證監(jiān)會(huì)主席位置上坐滿了整一年。這一年,是經(jīng)歷股市異常波動(dòng)之后休養(yǎng)生息的一年;這一年,是市場(chǎng)秩序重塑、基礎(chǔ)制度建設(shè)穩(wěn)步提效的一年;這一年,是劉士余臨危受命重建穩(wěn)定市場(chǎng)的一年;這一年,是市場(chǎng)探索資本市場(chǎng)改革方向和尺度的一年。
資本市場(chǎng)定位服務(wù)經(jīng)濟(jì)宏觀大局
在穩(wěn)定市場(chǎng)和防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,劉士余還從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求出發(fā),積極擴(kuò)大直接融資,切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、引導(dǎo)要素流動(dòng)、促進(jìn)資本市場(chǎng)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面的積極作用。經(jīng)統(tǒng)計(jì),去年IPO和再融資融資金額合計(jì)1.33萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)59%,證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了280家企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行,其中,277家企業(yè)已經(jīng)當(dāng)年完成公開(kāi)發(fā)行,融資近1500億元,IPO企業(yè)數(shù)量創(chuàng)5年來(lái)新高。
在控制企業(yè)融資規(guī)模、按需按量的發(fā)行節(jié)奏下,投資者不再過(guò)度關(guān)注IPO對(duì)市場(chǎng)的影響,相反,大量的新股投放讓炒新現(xiàn)象有所減少,股市運(yùn)行平穩(wěn),價(jià)值回歸理念逐漸形成。同時(shí),為了解決部分上市公司存在過(guò)度融資、頻繁融資,劉士余制定了再融資新規(guī),要求再融資發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)發(fā)行前總股本的20%,并規(guī)定了18個(gè)月的期限間隔限制,從量上保守限制了約20%以上的再融資,同時(shí),為減少非公開(kāi)發(fā)行定價(jià)機(jī)制存在的較大套利空間,明確定價(jià)基準(zhǔn)日為非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行期的首日,給定增三年期制度套利的時(shí)代劃上句號(hào)。
不管是IPO常態(tài)化發(fā)行還是規(guī)范再融資,劉士余通過(guò)制度建設(shè)構(gòu)建A股價(jià)值驅(qū)動(dòng)的定價(jià)體系,防止資本市場(chǎng)成為部分上市公司圈錢的工具,用抑制一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差套利和二級(jí)市場(chǎng)對(duì)殼資源等投機(jī)炒作等方式,堵住監(jiān)管漏洞,充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能,引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方,防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產(chǎn)泡沫,避免資金“脫實(shí)向虛”。
值得注意的是,在當(dāng)前IPO排隊(duì)隊(duì)伍較長(zhǎng)的情況下,劉士余給貧困地區(qū)的擬上市企業(yè)大開(kāi)綠燈,在不降低發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的情況下允許這些企業(yè)優(yōu)先發(fā)行上市,目前已經(jīng)有1家貧困地區(qū)的企業(yè)過(guò)會(huì)。粗略計(jì)算,全國(guó)680個(gè)貧困縣具備IPO條件、提交發(fā)審的有六七十家企業(yè)。“不要小看這個(gè)企業(yè),一個(gè)縣如果能夠有一家企業(yè)在不降低標(biāo)準(zhǔn)的情況下過(guò)會(huì)上市,對(duì)這個(gè)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀念的帶動(dòng)、模式的變化,遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比它帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值大得多”。劉士余在闡述對(duì)貧困地區(qū)IPO幫扶理念時(shí)說(shuō)。他用實(shí)際行動(dòng)助力資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略。
在促進(jìn)交易所市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí),他把目光延伸到新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。在新三板實(shí)施分層,防范三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),目前新三板掛牌企業(yè)已超萬(wàn)家。劉士余要求新三板既要有苗圃功能,更要發(fā)揮土壤功能,要讓創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)信好的企業(yè)良好發(fā)展,對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè),如果想轉(zhuǎn)板,可以轉(zhuǎn)到交易所,不想轉(zhuǎn)就讓其在新三板發(fā)展壯大,他認(rèn)為新三板“將是資本市場(chǎng)又一道亮麗的風(fēng)景線”。
而對(duì)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng),劉士余則從規(guī)則和協(xié)調(diào)入手,在制定統(tǒng)一的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)業(yè)務(wù)及監(jiān)管規(guī)則的同時(shí),加強(qiáng)對(duì)省級(jí)人民政府開(kāi)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管工作的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督,對(duì)省級(jí)人民政府的監(jiān)管能力和條件進(jìn)行審慎評(píng)估,加強(qiáng)監(jiān)管培訓(xùn),采取有效措施,促使地方監(jiān)管能力與市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng),并對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作情況進(jìn)行監(jiān)督檢查,對(duì)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警提示和處置督導(dǎo)。
除了股權(quán)市場(chǎng),劉士余把發(fā)力點(diǎn)延伸至交易所的公司債發(fā)行方面,豐富債券發(fā)行的品種。去年全年交易所發(fā)行公司債券3.17萬(wàn)億,同比增長(zhǎng)47%。他還把證券期貨行業(yè)的資本充足率、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、運(yùn)營(yíng)安全、財(cái)務(wù)的審慎放在國(guó)家金融安全的大局來(lái)考慮,試圖打造一批能代表中國(guó)投行先進(jìn)水平的隊(duì)伍,實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)國(guó)際化之夢(mèng),彌補(bǔ)資本市場(chǎng)發(fā)展的短板。
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