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每經(jīng)記者 李婷 每經(jīng)編輯 趙橋

在近日浙江證監(jiān)局對萬家文化（600576，SH）的問詢函中，特別提及了公司在2015年11月完成收購100%股權(quán)的廈門翔通動漫有限公司（以下簡稱翔通動漫）事宜，并要求公司對于翔通動漫實施監(jiān)管情況以及業(yè)績承諾實現(xiàn)方面進(jìn)行說明和信息披露。

作為萬家文化在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后重組注入的核心資產(chǎn)，翔通動漫是一家以手機(jī)動漫業(yè)務(wù)為主的動漫公司。當(dāng)初這家并不被大眾熟悉的公司，因為上述收購引發(fā)了市場關(guān)注。

值得一提的是，翔通動漫被收購后僅僅5個月的時間就實現(xiàn)了近9000萬元的利潤（2015年8月7日至當(dāng)年末），業(yè)內(nèi)形容其為“手握內(nèi)容的動漫企業(yè)中，最會賺錢的企業(yè)之一”。 而最新公告顯示，翔通動漫是萬家文化2016年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤400%增長的主因。翔通動漫的主業(yè)動漫及衍生業(yè)務(wù)毛利率從2015年的58.45%下降到2016上半年的34%。此外，公司收入約50%來自三大電信運(yùn)營商。

翔通動漫如何成為萬家文化的業(yè)績主力，能否持續(xù)？在上市公司不斷受到監(jiān)管部門關(guān)注的同時，是否受到影響？帶著這些疑問，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者展開了實地調(diào)查。

位于廈門軟件園二期45號的翔通動漫辦公地 每經(jīng)記者李婷 攝

萬家業(yè)績預(yù)增4倍靠“動漫”

翔通動漫的地址位于廈門軟件園二期45號，在廈門島內(nèi)寸土寸金的高新企業(yè)辦公園區(qū)，其鄰居企業(yè)還包括美圖秀秀、三五互聯(lián)、吉比特、飛魚科技、美亞柏科等。

2月17日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者趕到翔通動漫所在地看到，公司前臺的背景墻上醒目地掛著萬家文化及其股票代碼。對于母公司萬家文化而言，眼下卻極其“依賴”翔通動漫的業(yè)績貢獻(xiàn)。

盡管公司2016年報尚未發(fā)布，但根據(jù)此前萬家文化的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2016年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加400%左右，為2760.98萬元。其中，主要原因是公司重大資產(chǎn)重組實施完成后，翔通動漫全年經(jīng)營業(yè)績并入合并范圍所致。

據(jù)了解，萬家文化在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，于2015年8月正式收購翔通動漫100%股權(quán)。萬家文化認(rèn)為，收購翔通動漫，公司主業(yè)由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型為動漫創(chuàng)作、動漫衍生品研發(fā)生產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、電競等文化產(chǎn)業(yè)。據(jù)2016半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27765.37萬元；實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤3659.34萬元，扣非凈利潤3392.95萬元。

事實上，這已是翔通動漫業(yè)績表現(xiàn)突出的第二年了。2015年，萬家文化就因翔通動漫并入當(dāng)年合并范圍并實現(xiàn)了業(yè)績的扭虧為盈。那么，翔通動漫究竟如何賺錢？

一位廈門業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，翔通動漫是手機(jī)動漫行業(yè)最早進(jìn)入的企業(yè)之一，從當(dāng)年主要承接國外的外包訂單逐漸轉(zhuǎn)到以國內(nèi)市場為主，一方面翔通動漫抓住了時機(jī)，另一方面包括中國移動的咪咕動漫有限公司在內(nèi)中國電信三大運(yùn)營商的動漫基地都聚集在此，也為翔通動漫的核心業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)。

與眼下國內(nèi)其他廣為人知的動漫IP形象相比，翔通動漫一直以手機(jī)動漫為核心業(yè)務(wù)。相對而言，似乎并沒有那么多廣為人知的動漫IP形象，翔通動漫最為人知的是幾年前紅極一時的“綠豆蛙”。

“在原創(chuàng)移動動漫IP中，確實很少出現(xiàn)爆款。”翔通動漫的內(nèi)部人士表示，事實上在一個爆款動漫背后可能是高達(dá)上億元的渠道推廣投入，而在國內(nèi)動漫版權(quán)保護(hù)大環(huán)境不佳的背景下，要在短期內(nèi)收回投資的難度很大。該內(nèi)部人士透露，當(dāng)年翔通動漫“燒掉”了數(shù)千萬美元“砸出”的“綠豆蛙”，最終也并沒能帶來多少回報。

而真正給翔通動漫帶來穩(wěn)定營收的仍然是向三大運(yùn)營商供應(yīng)動漫產(chǎn)品。公開信息顯示，翔通動漫2013年和2014年前五大客戶收入占其總營業(yè)收入的比例分別為79.69%和53.25%，其中第一大客戶中國移動通信集團(tuán)公司占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為56.72%和30.20%。

在以三大運(yùn)營商為核心客戶的基礎(chǔ)上，翔通動漫當(dāng)初被收購時約定了業(yè)績補(bǔ)償承諾。翔通動漫承諾2015年、2016年和2017年扣非后歸屬于母公司的凈利潤分別為10988.30萬元、14145.30萬元和15548.36萬元。

“目前公司收入約50%仍然主要來自三大電信運(yùn)營商。”上述翔通動漫內(nèi)部人士透露。

動漫及衍生業(yè)務(wù)毛利下降

記者注意到，在翔通動漫目前主營業(yè)務(wù)中，主要包括動漫及其衍生業(yè)務(wù)、廣告平臺以及游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)。而萬家文化也在收購翔通動漫之后布局了電競業(yè)務(wù)。

萬家文化方面表示，依托翔通動漫的核心競爭力，公司進(jìn)一步成立萬家電競，布局文化娛樂產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)尋求拓展業(yè)務(wù)至電競商務(wù)運(yùn)營行業(yè)，希望逐步形成圍繞泛二次元（電競娛樂、動漫、游戲）的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

想要圍繞二次元賺錢的萬家文化，目前核心利潤來源仍然是動漫?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)在利潤率方面比動漫業(yè)務(wù)表現(xiàn)更搶眼。在萬家文化2015年報中，動漫及衍生業(yè)務(wù)是萬家文化的盈利主力，而成本占比也達(dá)到了73.42%，毛利率也達(dá)到了58.45%。

值得一提的是，萬家文化的動漫及衍生業(yè)務(wù)的“賺錢能力”卻正在減弱。根據(jù)萬家文化2016半年報，公司動漫及衍生業(yè)務(wù)的毛利率降到了34%。

相比之下，萬家文化的游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)變得更賺錢。2015年報顯示，萬家文化（翔通動漫并入）游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)的毛利率為37.98%，而到了2016上半年，萬家文化的游戲業(yè)務(wù)毛利率攀升至60.31%。不過相比動漫業(yè)務(wù)在2016上半年22821.42萬元的營收，游戲業(yè)務(wù)目前只有3006.36萬元的營收規(guī)模。

據(jù)記者了解，翔通動漫一直希望能夠搭建起以終端消費(fèi)顧客為主的運(yùn)營模式。同時，面對動漫業(yè)務(wù)毛利率下降的壓力，翔通動漫也一直在嘗試如在包括游戲業(yè)務(wù)的其他業(yè)務(wù)突破。

萬家文化2016半年報顯示，翔通動漫在穩(wěn)步擴(kuò)大移動互聯(lián)網(wǎng)動漫市場份額的基礎(chǔ)上，積極拓展移動游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務(wù)，諸如在港澳臺地區(qū)獨家代理發(fā)行《豬來了》等明星游戲。同時，翔通動漫繼續(xù)利用與移動運(yùn)營商的合作渠道資源，加強(qiáng)與運(yùn)營商的移動游戲合作業(yè)務(wù)，并與國際大廠合作開拓運(yùn)營商渠道的游戲發(fā)行并取得良好成績。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬家文化想要在此前并非核心業(yè)務(wù)的游戲開發(fā)方面取得突破同樣面臨壓力。盡管翔通動漫擁有上千個動漫IP，但除“綠豆蛙”等少數(shù)之外，其他的IP知名度并不夠高，游戲同樣也需要“爆款”效應(yīng)才能實現(xiàn)較好的回報，而以買量為主的獲取用戶方式游戲推廣方式，成本昂貴，效果不佳。

一位動漫文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前中國動漫行業(yè)尚處于起步階段，一家原本并不是那么強(qiáng)的中小型動漫公司，在缺乏一線強(qiáng)IP的情況下，選擇被上市公司收購，“背靠大樹”的方式也有利于保護(hù)其后續(xù)的穩(wěn)步發(fā)展。

眼下翔通動漫背后的“大樹”——萬家文化頻頻受到監(jiān)管部門關(guān)注。在前述翔通動漫內(nèi)部人士看來，這一波輿論潮并不會過多地影響到翔通動漫的日常運(yùn)營，當(dāng)然如果趙薇能順利當(dāng)上新掌柜或許更好。