大規(guī)模減持困擾市場 監(jiān)管還需亡羊補牢 

近期，上市公司大股東減持屢屢成為監(jiān)管與輿論的焦點。單筆過億元的大額減持明顯增多，“清倉式”減持等套路頻出，大筆減持時伴隨各類運作和炒作。那么減持潮究竟是怎么產生的，又該如何應對呢？來看今天的陸家嘴見聞。

我們注意到近期鷺燕醫(yī)藥就公告稱，部分剛過限售期的原始股股東擬在未來24個月減持完全部股份。同樣在二月海順新材的大股東創(chuàng)投股份也宣布大筆減持所持股份。此外，讀者傳媒、三夫戶外、富祥股份也紛紛遭遇創(chuàng)投股東減持。

根據(jù)相關媒體統(tǒng)計，今年截至2017年2月22日，A股重要股東累計減持規(guī)模達到367.86億元，這也就意味著，年初至今的日均減持量超過十億。以公告披露的單一股東單日減持為單位統(tǒng)計，重要股東減持次數(shù)達到895次。那么究竟為什么近期減持規(guī)模會這么大呢？ 

首先我們市場目前的估值水平給的很高，上市就有22倍市盈率，這也給了大股東們在一二級市場之間更多的套利空間。

其次，是很多企業(yè)靠的就是造假上市，股東本來就對企業(yè)就沒有信心，上市本身就是抱著賺一票走人的心態(tài)。

第三，由于再融資門檻比較低，不少財務投資人看中的就是這種穩(wěn)定套利機會，而不是企業(yè)自身的價值，所以解禁期一到立刻走人也是情理之中。

同時我們注意到，最近兩年的定增規(guī)模巨大，去年近1.8萬億實際上也從體量上給市場帶來的一定的壓力。 

大股東減持套利本身其實在各個市場都有，但是過度減持甚至清倉式減持就該引起我們的警惕。上市和融資本身不是為了企業(yè)的再生產和經營，甚至像山東墨龍這樣，大股東明知企業(yè)狀況糟糕，還要編出盈利的預期，拉高股價趁機拋售。更有甚者利用違約、訴訟等方式，尋找監(jiān)管和政策的漏洞，實現(xiàn)限售股變相減持的。但遺憾的是按照現(xiàn)行規(guī)定，即便是被發(fā)現(xiàn)違規(guī)，頂格處罰也才60萬元，和動輒千萬上億的利潤相比簡直九牛一毛。

而近期市場頻現(xiàn)的清倉式減持和隨之而來的各類炒作，其實也正在提醒我們，監(jiān)管制度本身是否還需要進一步完善的空間。