北京時(shí)間2月25日晚間消息，巴菲特（WarrenBuffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司（BerkshireHathaway）周六發(fā)布了致股東信。該公司一年一度的股東信，不僅只有伯克希爾·哈撒韋自身的股東倍加關(guān)注，同時(shí)整個(gè)投資界也為之側(cè)目，人人都想要了解巴菲特這位全球排名第三的億萬(wàn)富翁投資者的想法。 以下為伯克希爾·哈撒韋致股東信內(nèi)容摘要： 我們希望完成什么 我和我的合伙人、伯克希爾·哈撒韋董事會(huì)副主席查利·芒格（CharlieMunger）希望公司的每股持續(xù)收益能夠每年都增長(zhǎng)。當(dāng)然，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)周期性的疲軟，公司的實(shí)際收益有時(shí)可能會(huì)下滑，此外還可能因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)及其他行業(yè)的大型災(zāi)難事件，減少公司的利潤(rùn)，但不論遇到什么困難，我們的工作都是隨著時(shí)間的推移推動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。 伯克希爾第四季度利潤(rùn)增長(zhǎng)15% 伯克希爾·哈撒韋2016年凈資產(chǎn)收益達(dá)到275億美元，A級(jí)和B級(jí)每股賬面價(jià)值增加了10.7%。在過(guò)去的52年間，公司每股賬面價(jià)值從19美元升至17.2108萬(wàn)美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19%。 伯克希爾第四季度利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，得益于投資收益增加。凈利潤(rùn)攀升至62.9億美元，合每股盈利3，823美元，上年同期為凈利54.8億美元，合每股盈利3，333美元?？鄢糠滞顿Y收益后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為每股2，665美元，彭博調(diào)查的三名分析師平均預(yù)期的是每股2，717美元。 移民使美國(guó)偉大 論及移民，巴菲特并未直接點(diǎn)評(píng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的移民政策，但是他卻表示，即使不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家也應(yīng)該理解，使美國(guó)偉大的關(guān)鍵因素之一就是移民。 巴菲特指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直都是不可思議的，其中一個(gè)主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民來(lái)到美國(guó)。 對(duì)于未來(lái)樂(lè)觀謹(jǐn)慎 在致股東信中，巴菲特仍然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀。他認(rèn)為因?yàn)閯?chuàng)新，生產(chǎn)力的提高，企業(yè)精神和豐富的資本，美國(guó)的實(shí)業(yè)和對(duì)應(yīng)的股票幾乎肯定在未來(lái)會(huì)增值。 然而對(duì)于未來(lái)幾年市場(chǎng)具體可能發(fā)生什么，巴菲特顯得比原來(lái)更謹(jǐn)慎。他認(rèn)為未來(lái)幾年，主要市場(chǎng)下跌甚至恐慌可能會(huì)時(shí)有發(fā)生，這將影響到所有股票。 不過(guò)他認(rèn)為也沒(méi)必要害怕。沒(méi)錯(cuò)，財(cái)富的積累可能會(huì)時(shí)不時(shí)被短暫地打斷，卻不會(huì)被停止。 大型和小型投資者都應(yīng)該堅(jiān)持投資低成本指數(shù)基金 巴菲特稱，幾乎可以肯定的是，在美國(guó)的業(yè)務(wù)以及一攬子的股票會(huì)在未來(lái)幾年內(nèi)更有價(jià)值；很可能對(duì)沖基金投資者會(huì)繼續(xù)感到失望；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)只有大概10個(gè)行業(yè)能“跑贏”標(biāo)普500指數(shù)，大型和小型投資者都應(yīng)該堅(jiān)持投資低成本指數(shù)基金。 股票回購(gòu) 在投資世界，關(guān)于股票回購(gòu)的討論往往很火熱，但巴菲特建議熱衷這場(chǎng)辯論的人深呼吸一下——評(píng)估回購(gòu)的訴求并不復(fù)雜：對(duì)于繼續(xù)持有股份的股東，只需要關(guān)注回購(gòu)的股票是否低于其內(nèi)在價(jià)值即可。 要牢記在兩種情況下股票回購(gòu)絕不宜出現(xiàn)：一是企業(yè)需要所有的現(xiàn)有資金用于防御或擴(kuò)展自身業(yè)務(wù)，并對(duì)新增債務(wù)感到不適；二是收購(gòu)其它公司要比回購(gòu)遭低估的公司股票更具有價(jià)值。 巴菲特對(duì)企業(yè)回購(gòu)股票的建議是：在商討回購(gòu)問(wèn)題之前，企業(yè)首席執(zhí)行官和公司董事會(huì)應(yīng)異口同聲的說(shuō)：“在同一個(gè)價(jià)格上，做這件事是明智的，而做另一件事是愚蠢的?！? 保險(xiǎn) 自1967年以來(lái)，也就是以860萬(wàn)美元收購(gòu)國(guó)民保險(xiǎn)和其姊妹公司國(guó)家消防與海事公司以來(lái)，財(cái)產(chǎn)/傷亡險(xiǎn)一直就是伯克希爾·哈撒韋的主要增長(zhǎng)引擎。如今，按照凈資產(chǎn)計(jì)算，國(guó)民保險(xiǎn)已成為全球最大的財(cái)產(chǎn)/傷亡險(xiǎn)公司。除去GEICO、GeneralRe和伯克希爾·哈撒韋再保險(xiǎn)集團(tuán)（BerkshireHathawayReinsuranceGroup）三大主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外，我們還有許多主營(yíng)商業(yè)保險(xiǎn)的小型公司。在過(guò)去的14年間，這些公司的利潤(rùn)已增至47億美元，持有資產(chǎn)從9.43億美元增至116億美元。 投資 截至2016年12月31日，伯克希爾列出了15大普通股投資對(duì)象，部分公司投資的情況如下： 1、富國(guó)銀行，持股比例10%，初始投資127.3億美元，市值275.55億美元 2、可口可樂(lè)，持股比例9.3%，初始投資12.99億美元，市值165.84億美元 3、IBM，持股比例8.5%，初始投資138.15億美元，市值134.84億美元 4、美國(guó)運(yùn)通，持股比例16.8%，初始投資12.87億美元，市值112.31億美元 5、蘋果，持股比例1.1%，初始投資67.47億美元，市值70.93億美元 伯克希爾15大普通股投資清單 巴菲特去年投資蘋果賬面盈利已達(dá)16億美元 伯克希爾哈撒韋去年買進(jìn)蘋果股票的賬面盈利已經(jīng)超過(guò)16億美元，得益于蘋果股價(jià)上漲。 伯克希爾哈撒韋周六公布的年報(bào)顯示，去年購(gòu)買了約6120萬(wàn)股蘋果股票，耗資67.5億美元，平均買進(jìn)價(jià)格大約在110.17美元。按照周五蘋果收盤價(jià)136.66計(jì)算，這部分持股價(jià)值已超過(guò)83億美元。 伯克希爾哈撒韋是2016年蘋果前十大投資者之一，第一季度就買進(jìn)了超過(guò)900萬(wàn)股，然后又在第四季度繼續(xù)加倉(cāng)。之前旗下一家保險(xiǎn)子公司的監(jiān)管申報(bào)文件曾曝光過(guò)最初的買入價(jià)格平均為每股99.49美元，但周六的伯克希爾哈撒韋年報(bào)則披露了截至12月31日整體投資的更多細(xì)節(jié)。 年度股東大會(huì) 去年我們攜手雅虎首次網(wǎng)絡(luò)直播了年度股東大會(huì)。此次活動(dòng)舉辦的非常成功，共有110萬(wàn)人注冊(cè)觀看了直播，隨后又被重放了1150萬(wàn)次。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)直播，去年參加股東大會(huì)的人數(shù)減少了大約10%，降至大約3.7萬(wàn)人。伯克希爾·哈撒韋今年的股東大會(huì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日舉行，于5月6日結(jié)束。 巴菲特以他的選股天賦為人所熟知，伯克希爾哈撒韋大部分收益都來(lái)源于巴菲特掌管公司50年來(lái)所購(gòu)買的各種業(yè)務(wù)。公司旗下數(shù)十家子公司包括汽車保險(xiǎn)商Geico，鐵路公司BNSF，汽車經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，零售商以及電力公用事業(yè)公司等。 已經(jīng)86歲的巴菲特如今還在繼續(xù)他的投資。去年，他完成了電池廠商Duracell和PrecisionCastparts的交易，后者是一家航空業(yè)供應(yīng)商，這宗交易也幫助提升了他公司制造業(yè)領(lǐng)域的利潤(rùn)。