每經編輯 馬瑋煒    

每經記者 杜冉樂 實習記者 馬瑋煒 每經編輯 隋丕寧

“內房股”回A熱度不減。去年，萬達商業(yè)完成私有化，中國恒大引入8家戰(zhàn)略投資者以滿足重組深深房的監(jiān)管要求。在回A的浪潮中，《每日經濟新聞》記者主要到，一線房企如富力、首創(chuàng)等“內房股”直接遞交了IPO資料，至今暫無新進展。

隨著當前監(jiān)管環(huán)境趨緊，這些房企會否如愿以償？回A不成，上市房企融資還有哪些路可以走？

政策收緊

除了眾多在IPO排隊過程中的房企，選擇借殼上市的房企也不在少數(shù)。

去年，擬借殼回A而最終擱淺的龍光地產就是一個典型的因政策收緊而導致借殼失敗的案例。

由于股價長期低迷，深圳地產商龍光地產開啟了借殼中國嘉陵回歸A股之旅。然而，這一重組事項最終因監(jiān)管政策發(fā)生重大變化而未能成行。

去年6月17日，證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司發(fā)行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》，明確指出，“考慮到募集資金的配套性，所募資金僅可用于：支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用；投入標的資產在建項目建設。募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。”

中國嘉陵在終止重大資產重組的公告中明確表示，原《重大資產重組框架協(xié)議》中初步商定的以配套募集資金收購龍光基業(yè)關聯(lián)方持有的龍光地產控制權已不符合當前監(jiān)管政策要求。

已經遞交IPO資料的首創(chuàng)置業(yè)同樣面臨監(jiān)管收緊的考驗。

去年11月，首創(chuàng)置業(yè)的IPO預披露文件出現(xiàn)在證監(jiān)會網站上。據(jù)智通財經報道，首創(chuàng)置業(yè)于2月21日在香港公布2016年度業(yè)績，總裁唐軍透露，中證監(jiān)已經受理公司在上交所上市，預計2018年上半年可以完成兩地上市，到時公司的負債率將由目前的77%進一步下降至70%左右。

1月40家上市房企融資額環(huán)比減半

縱覽當前回A潮流，方式無非幾種：IPO、借殼、并購重組以及拆分上市。由于走IPO路徑的審批時間比較長年，對企業(yè)各項經營指標也有相對更為嚴格的要求，借殼的方式憑借較短的時間流程成為不少企業(yè)的優(yōu)選項。

但政策的收緊，使得IPO和借殼上市都愈加困難。

2月17日，證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條件進行修訂，進一步規(guī)范上市公司再融資的條例，這讓企業(yè)定增的門檻再度加碼。

一位證券行業(yè)資深人士告訴《每日經濟新聞》記者，“由于整個房地產行業(yè)已經過了高增長時期，監(jiān)管層的態(tài)度是不歡迎它們回來的。”

那么，還有哪些方法可以幫助房企更好地融資呢？

優(yōu)淘城總裁薛建雄認為，“可以通過私募和發(fā)債，私募比較自由無需抵押，財務杠桿高，發(fā)債主要指類似銀行貸款這種債，這種債的好處是時間長、利率低，用私募的錢買項目，再借銀行的錢發(fā)債，長期這樣就能實現(xiàn)杠桿最大化。”

同策咨詢研究部的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計397.52億元，環(huán)比2016年12月的717.97億元減少44.63%。其中，債權融資額度占房企融資總量的絕對比重（99.95%）。

國金證券香港董事總經理黃立沖則認為：“部分已經出海的企業(yè)可以考慮進行海外融資，還沒有出海的企業(yè)可能主要用國內的渠道，包括信托、基金等，當然也包括承建商墊資。”

對此，同策亦有數(shù)據(jù)顯示，2017年1月房企融資雖然仍以人民幣為主，美元次之，港元融資極少。境內主要還是以傳統(tǒng)融資方式為主，而市場化融資方式則偏向在海外進行。