所謂“小荷才露尖尖角”。在多次問詢下，新黃浦(600638)舉牌方背后的股東前腳才露出面孔，后腳即強(qiáng)勢發(fā)起第二次舉牌。

先后遭遇中科創(chuàng)和五牛衡尊舉牌的新黃浦，如今又被連番舉牌。

新黃浦2月28日晚間公告，上海領(lǐng)資股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)（簡稱“領(lǐng)資投資”）于1月16日至2月28日期間，通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)增持公司股份2805.83萬股，占公司總股本的5%，合計(jì)增持金額不超過6億元。截至目前，領(lǐng)資投資已持有新黃浦5611.64萬股，占其總股本的10%。

實(shí)際上，領(lǐng)資投資的第二次舉牌大體分兩次完成，是在其首次舉牌并完成后續(xù)增持計(jì)劃后的意外“加持”，而在二次舉牌背后，領(lǐng)資投資還迎來了另一位股東。

今年1月10日至1月13日期間，領(lǐng)資投資分四次通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)增持新黃浦2805.82萬股，首次達(dá)到5%的舉牌線。領(lǐng)資投資的買入價(jià)區(qū)間為19.69元/股-20.22元/股，估算起來，領(lǐng)資投資首次舉牌耗資約5.52億元-5.67億元。

據(jù)當(dāng)時(shí)的權(quán)益變動報(bào)告書披露，領(lǐng)資投資成立于2016年11月，其主要股東為廈門國際信托，持有其99.9%的股權(quán)，執(zhí)行事務(wù)合伙人為杭州領(lǐng)達(dá)資產(chǎn)管理有限公司，委派代表是王丁輝，王丁輝兼任新三板掛牌公司融信租賃(831379)董事長。報(bào)告書將王丁輝列為主要領(lǐng)資投資的主要負(fù)責(zé)人，并未點(diǎn)名領(lǐng)資投資的實(shí)際控制人是誰。

隨后領(lǐng)資投資便收到上交所的問詢函，要求其提供合伙協(xié)議書，披露其實(shí)控人及股東方實(shí)際出資情況，并說明此次舉牌資金來源，明確后續(xù)持股計(jì)劃。

由此，舉牌新手領(lǐng)資投資的股東首次展現(xiàn)在世人面前，其具體的后續(xù)增持計(jì)劃也得以示人。

據(jù)領(lǐng)資投資當(dāng)時(shí)回復(fù)，合伙企業(yè)的總認(rèn)繳額為30.01億元，其中杭州領(lǐng)達(dá)認(rèn)繳出資100萬元，廈門國際信托認(rèn)繳出資30億元。合伙企業(yè)的實(shí)際控制人為王丁輝，其持有杭州領(lǐng)達(dá)90%的股權(quán)，間接控制合伙企業(yè)。

領(lǐng)資投資的舉牌資金來源于杭州領(lǐng)達(dá)和廈門國際信托的實(shí)繳出資資金，分別為100萬元和10億元。其中，廈門國際信托以其設(shè)立管理的“廈門信托-匯金1658號集合資金信托計(jì)劃”（簡稱“信托計(jì)劃”）的信托資金對合伙企業(yè)進(jìn)行出資。該信托計(jì)劃成立于今年1月4日，期限為48個(gè)月，計(jì)劃規(guī)模為30億元，也就是說該信托計(jì)劃還未募集滿額。

在此次披露中，信托計(jì)劃背后的出資方閃現(xiàn)晨鳴紙業(yè)控股股東壽光晨鳴的身影。在信托計(jì)劃當(dāng)前的10億規(guī)模中，王丁輝和壽光晨鳴為信托計(jì)劃一般級委托人，兩者均以自有資金分別出資2.5億元認(rèn)購一般級信托單位，合計(jì)5億元，優(yōu)先級信托資金亦為5億元。

在此次問詢中，領(lǐng)資投資首次披露了詳細(xì)的后續(xù)增持計(jì)劃，其計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)累計(jì)增持新黃浦不低于2000萬股。

而就在新黃浦收到上述問詢函當(dāng)日（1月16日），領(lǐng)資投資就開啟了新一輪增持。至2月8日，領(lǐng)資投資完成前述增持計(jì)劃，新增持新黃浦2000.2萬股，占公司總股本的3.56%，合計(jì)增持金額不超過4億元。

很顯然，在此次之后，領(lǐng)資投資繼續(xù)增持至10%。值得注意的是，在此期間，領(lǐng)資投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。

據(jù)披露，2月27日，基于商務(wù)合作的需要，廈門國際信托將其持有的已認(rèn)繳但尚未實(shí)繳的20 億元財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓予云南國際信托，后者將成為領(lǐng)資投資新的有限合伙人，合伙企業(yè)的實(shí)際控制人仍為王丁輝。

領(lǐng)資投資稱，二次舉牌新黃浦系看好公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，后續(xù)將根據(jù)市場整體狀況并結(jié)合新黃浦的業(yè)務(wù)發(fā)展及其股票價(jià)格情況等因素，決定是否繼續(xù)增持。

就舉牌新黃浦一事，領(lǐng)資投資曾被交易所問詢兩次。在最近一次回復(fù)中領(lǐng)資投資表示，廈門國際信托計(jì)劃在未來兩年內(nèi)完成募集其剩余的20 億元資金。如今，隨著云南國際信托的加入，其將承擔(dān)廈門國際信托的20億出資義務(wù)，這或許預(yù)示著領(lǐng)資投資的募資步伐將加快，而這可能也不是新黃浦最后一次被舉牌。

不過，有意思的是，新黃浦本身也充滿神秘色彩。截至去年三季度，新黃浦控股股東新華聞投資持有公司14.36%的股份，并通過西藏信托有限公司－安坤5號集合資金信托計(jì)劃、安坤8號集合資金信托計(jì)劃、丹澤1號集合資金信托計(jì)劃，分別持有新黃浦2.58%、2.5%和1.99%的股份，合計(jì)持股比例為21.43%。

定期報(bào)告顯示，新黃浦的實(shí)際控制人是北京國際信托有限公司(德瑞股權(quán)投資基金集合資金信托計(jì)劃)。據(jù)了解，該信托計(jì)劃一直隱身幕后，幾乎未參與新黃浦的直接管理，甚至多年來不惜違反公司章程規(guī)定不進(jìn)行董監(jiān)事會的正常換屆，新黃浦真正的實(shí)際控制人也借該信托計(jì)劃一直處于隱身狀態(tài)。

實(shí)際上，新黃浦的股權(quán)結(jié)構(gòu)屬于“三類股東”情形，“三類股東”包括契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。這種結(jié)構(gòu)在法律關(guān)系上實(shí)質(zhì)屬于代持結(jié)構(gòu)，且部分“三類股東”背后的出資人眾多，較難實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，容易出現(xiàn)股份代持、利益輸送等問題，此外，部分“三類股東”存在利用資金池進(jìn)行投資的情況。由于難以滿足“發(fā)行人的股權(quán)清晰”的要求，證監(jiān)會對這類企業(yè)的IPO申請審核較嚴(yán)。

歷史上，面對中科創(chuàng)的連番舉牌，新華聞投資曾通過增持進(jìn)行過反擊。如今面對領(lǐng)資投資的舉牌勢頭，新黃浦未來可能上演“信托對壘信托”的股權(quán)爭奪戰(zhàn)。