每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 羅 偉    

每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 羅 偉

2016年，可交換債成為市場新寵，這個小眾而又神秘的債權(quán)品種，去年的發(fā)行規(guī)模迎來了爆發(fā)性增長。

2017年伊始，“長虹系”也用起了這個新潮的融資方式。2月28日，四川長虹（600839，SH）和美菱電器（000521，SZ）雙雙公告，各自的控股股東都計劃非公開發(fā)行可交換公司債。其中，四川長虹擬質(zhì)押所持美菱電器的部分股份發(fā)債募資最高5億元，四川長虹電子控股集團有限公司（以下簡稱長虹集團）擬質(zhì)押所持四川長虹的部分股份發(fā)債募資不超過15億元。

多位熟悉可交換債的市場人士表示，相比其他融資方式，可交換債具有低成本融資、高溢價減持的特性，通常用來達成股東的隱形減持需求。

去年10月，美菱電器增發(fā)股票完成上市，4個月后其大股東推出可交換債發(fā)行計劃。不過，長虹集團方面昨日回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，發(fā)行可交換債是長虹嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道的方式，“與去年美菱電器定增沒有聯(lián)系”。

長虹系連推可交換債

可交換債2008年就被引入國內(nèi)資本市場，卻在2016年一下火了。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，2016年共有48只可交換債發(fā)行。從數(shù)量上看，48只遠超此前三年之總和；在規(guī)模方面，這48只可交換債合計募集資金約451億元，是此前三年總和的近兩倍。

2月28日，長虹系兩家上市公司四川長虹和美菱電器紛紛發(fā)布公告稱，各自的控股股東都計劃非公開發(fā)行可交換公司債。

四川長虹公告顯示，控股股東長虹集團擬非公開發(fā)行可交換公司債券，發(fā)行期限不超過3年，擬募資不超過15億元。而初始換股價，不低于公告募集說明書日前1個交易日、前20個交易日、前30個交易日四川長虹股票均價中的最高者，具體換股價格將在發(fā)行時根據(jù)市場情況與主承銷商協(xié)商確定。

四川長虹特別提到：在滿足換股條件下，自可交換債發(fā)行結(jié)束之日起滿6個月后的第1個交易日起至摘牌日止，投資者有權(quán)將其所持有的債券交換為四川長虹的股票。

與此同時，四川長虹也發(fā)布了非公開發(fā)行可交換公司債券的計劃，質(zhì)押標的則是持有的美菱電器部分股份。同樣的，債券期限、票面利率、初始換股價格等均未確定。

長虹集團方面昨日回復(fù)記者，無論是公司債券、資產(chǎn)證券化項目、可交債都是長虹嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道的方式，符合國家鼓勵使用新型融資工具的政策引導(dǎo)。此次發(fā)行尚需經(jīng)有關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和公司股東大會批準。記者注意到，在兩份發(fā)債計劃中，都提到募資補流、改善債務(wù)結(jié)構(gòu)的用途。

長虹稱以融資為目的

金斧子資本可交債基金經(jīng)理董致遠對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱，目前，發(fā)行可交換債主要因上市公司的股東有減持和融資的訴求。

股災(zāi)之后，減持受限。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的大股東董監(jiān)高減持新規(guī)規(guī)定，每個季度，持股5%以上的股東在二級市場減持股份不得超過總股本的1%，而且需要提前15個交易日披露減持計劃。董致遠據(jù)此分析，“上市公司股東減持的需求肯定需要其他渠道來釋放，二級市場直接減持被堵塞，發(fā)行可交換債成為新的選擇”。

4個月前，四川長虹參與美菱電器定增，認購6988萬股。4個月后，四川長虹推出發(fā)行可交換債的計劃。記者粗略計算，按2月28日四川長虹的收盤價7.10元/股，此次四川長虹擬發(fā)債募資5億元，或?qū)⒂兴置懒怆娖鞯?548萬股被質(zhì)押。若未來被行權(quán)，持股比例雖有所變化，但股東能成功減持。

昨日長虹集團方面回應(yīng)稱：“本次非公開發(fā)行可交換債，公司以嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道為目的，而不以減持為目的。”不過，公司方面也提醒，作為可交債這一債權(quán)品種，“無論換股價如何設(shè)計，因二級市場存在不確定性，投資者可能選擇行權(quán)換股，公司公告已提醒投資者注意風(fēng)險”。

（實習(xí)生謝孟歡對本文亦有貢獻）