2月28日，是中小創(chuàng)上市公司2016年業(yè)績快報發(fā)布的收官日，其整體業(yè)績概貌初現(xiàn)端倪。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至28日晚間記者發(fā)稿時，已披露業(yè)績快報的中小創(chuàng)公司共有1292家，其中“報喜”的比例超過七成，主營業(yè)務(wù)推動和重組并表是主要的業(yè)績推手。從業(yè)績增幅靠前公司的行業(yè)分布情況來看，化工、電子等行業(yè)景氣度不減。

中小創(chuàng)公司投資價值逐步顯現(xiàn)

對于投資者而言，業(yè)績快報相較于業(yè)績預(yù)告，其準(zhǔn)確性、內(nèi)容豐富度均有所提升。因此，市場人士常以此來把脈上市公司的經(jīng)營情況。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中小創(chuàng)已發(fā)布業(yè)績快報的1292家公司2016年整體共實現(xiàn)營業(yè)收入36183.39億元，同比增長25.57%；歸屬母公司股東的凈利潤達3016.93億元，同比增長37.73%，整體呈現(xiàn)良好的上升趨勢。從市盈率上看，中小創(chuàng)本期市盈率為48倍，而上年同期為66倍，同比下降了27.39%。

具體來看，已披露業(yè)績快報的中小板公司總營業(yè)收入達到28991.66億元，同比增長23.43%；凈利潤為2204.10億元，同比增長37.01%；本期市盈率為45倍，而上年同期為62倍。已披露業(yè)績快報的創(chuàng)業(yè)板公司的總營收達到7191.73億元，同比增長35.04%；凈利潤為812.83億元，同比增長39.70%；本期市盈率為56倍，而上年同期為78倍。由此可見，在業(yè)績大增、估值下滑的背景下，中小創(chuàng)公司的投資價值正逐步顯現(xiàn)。

記者梳理上述1292家中小創(chuàng)公司業(yè)績情況，有956家凈利潤實現(xiàn)同比增長，占總數(shù)比例超過七成。在“報喜”陣營中，凈利潤同比增幅超100%的達到265家公司，同比增幅超過500%的有29家，如恒信移動(300081)、中泰化學(xué)(002092)、大康農(nóng)業(yè)(002505)、景興紙業(yè)(002067)、瀘電股份等13家公司凈利潤同比增幅更是超過1000%。

收購并表、主營增長助力業(yè)績

一般而言，上市公司業(yè)績同比增長幅度較大，主要基于三個原因：一是上年同期基數(shù)低；二是獲得非經(jīng)常性損益；三是收購?fù)瓿刹⒈怼Ｓ浾咭詷I(yè)績增幅排名靠前的20家公司為樣本統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其中一半公司業(yè)績驟增的主要推手為并購。以業(yè)績“增幅王”恒信移動為例，公司業(yè)績快報顯示，2016年公司實現(xiàn)凈利潤同比增長12569.53%，主要原因正是公司2016年12月完成重大資產(chǎn)重組收購東方夢幻100%股權(quán)所致。

再如業(yè)績增幅榜上排名第三的大康農(nóng)業(yè)，2016年凈利潤同比增長2771.61%，收購巴西Fiagril公司為主因。同樣，天潤數(shù)娛(002113)凈利潤同比增長1333.14%，主要也是因為公司購買上海點點樂公司100%股權(quán)，報告期合并了點點樂5-12月的財務(wù)報表所致。此外，像宏磊股份(002647)、堅瑞沃能(300116)、文化長城(300089)、贊宇科技(002637)的凈利潤分別同比增長1110.12%、1107.66%、936.04%、846.49%，均與公司的并購事項不可分割。

除了并購事項的推動外，主營業(yè)務(wù)的增長也是助力公司業(yè)績攀升的主要動力。從成長性較好的行業(yè)公司來看，化工、電子、機械設(shè)備等行業(yè)內(nèi)的公司業(yè)績十分搶眼。如化工行業(yè)的中泰化學(xué)，2016年實現(xiàn)凈利潤18.47億元，同比增長5969.85%。公司稱，報告期公司業(yè)績增長主要是本期主營產(chǎn)品PVC、粘膠纖維、紗線價格和銷量同比上升，以及成本下降所致。同屬于化工行業(yè)的多氟多(002407)，則由于公司主要產(chǎn)品增產(chǎn)擴效，銷量增加，價格上漲，使得公司在2016年實現(xiàn)凈利潤5.17億元，同比增長1219.48%。

部分公司業(yè)績上演“大變臉”

在整體業(yè)績向好的背景下，一些公司的業(yè)績卻上演了“大變臉”。以長方集團(300301)為例，據(jù)公司此前的業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計2016年凈利潤盈利5500萬元至7000萬元，同比增長30.60%至45.47%，但公司最新的業(yè)績快報卻顯示，公司2016年凈利潤為-5213.73萬元，同比下滑151.69%。公司解釋稱，業(yè)績下降原因是國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，公司產(chǎn)品競爭激烈，受總體經(jīng)濟形勢及行業(yè)競爭等多重沖擊，公司產(chǎn)品銷售價格下降，對公司毛利率影響較大，以及由于公司工廠搬遷，導(dǎo)致公司部分產(chǎn)能不能有效釋放等。

更甚者是GQY視訊(300076)，公司在此前業(yè)績預(yù)告中預(yù)計2016年凈利潤將盈利1425萬元至1575萬元，同比增長190.84%至221.45%，但實際上公司在2016年實現(xiàn)的凈利潤為-1522.22萬元，同比下滑410.68%。公司稱，主要原因是報告期內(nèi)受到宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)競爭加劇的影響，公司大屏幕拼接顯示系統(tǒng)產(chǎn)品單價較上年同期出現(xiàn)了不同程度的下降，以及由于原材料和人工成本的上升導(dǎo)致大屏產(chǎn)品毛利下降約10%所致。

與前兩者相比，易世達(300125)的表現(xiàn)有過之而無不及。公司在此前的業(yè)績預(yù)告中預(yù)計2016年凈利潤將盈利361萬元至600萬元，同比下降25%至55%，而公司業(yè)績快報卻顯示實際凈利潤為-6225.83萬元，同比下降875.42%。公司對此解釋稱，主要原因是國內(nèi)水泥余熱發(fā)電市場形勢嚴(yán)峻，新增訂單減少，在建項目隨著達標(biāo)交付陸續(xù)減少，項目收入及利潤減少，以及受下游水泥市場低迷及部分項目大修影響，能源服務(wù)收入及利潤出現(xiàn)下降。

中小創(chuàng)投資在何方？

招商證券(600999)對于中小創(chuàng)上市公司，建議從以下四個方面尋找績優(yōu)股：

1、持續(xù)高景氣行業(yè)：以智能手機為代表的產(chǎn)品，在經(jīng)歷了高增長后，開始進入更新?lián)Q代的時代，零部件的復(fù)雜程度和單價都在持續(xù)提升，帶來相關(guān)行業(yè)的需求持續(xù)提升。同時，國產(chǎn)手機開始崛起，也帶來了零部件國產(chǎn)化需求的提升。因此，電子制造、半導(dǎo)體、元件等細分領(lǐng)域上市公司營收持續(xù)保持高增長。除此之外，電機、運輸設(shè)備、家用輕工、物流等細分行業(yè)仍然保持較高景氣度。

2、產(chǎn)能出清漲價：過去一年，供給側(cè)改革和環(huán)保壓力加快了產(chǎn)能出清的進度。部分周期品行業(yè)率先走出產(chǎn)能過剩的局面，價格持續(xù)上漲。進入到2017年之后，大部分周期品價格上漲態(tài)勢開始停滯。因此，我們建議關(guān)注產(chǎn)能出清較為徹底，仍然存在提價預(yù)期的細分行業(yè)：稀土永磁、造紙、化學(xué)制品。

3、景氣改善和需求提升：船舶制造、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營、專業(yè)零售、生物制品、醫(yī)療器械等行業(yè)景氣度明顯改善，凈利潤增速明顯回升，建議關(guān)注。

4、PPP:經(jīng)濟下行仍在，2017年基建仍將成為穩(wěn)增長的重要方式，PPP項目成為新的基建投資模式并加速落地。目前已經(jīng)入庫的項目已經(jīng)達到12萬億。預(yù)期今年將會出臺更多的措施鼓勵PPP項目的落地。典型行業(yè)：運輸設(shè)備、園林工程、水務(wù)、環(huán)保。

西南證券(600369)通過對各個板塊上市公司公布的2016年業(yè)績預(yù)告的全面統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)A股業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)較快增長態(tài)勢，尤其是成長股集中的中小板與創(chuàng)業(yè)板依然維持40%左右的業(yè)績高增速，其高估值正在被逐步消化。未來通過指數(shù)調(diào)整以及估值消化，2017年下半年有望迎來成長股的布局良機。