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每經(jīng)影視記者 李菲菲

折騰了一年多的重組終以失敗告終。2月28日午間，共達(dá)電聲（002655，SZ）發(fā)布公告，公司董事會決定終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項，終止重組新三板影視公司——樂華文化（833564）。

值得注意的是，此番失敗不僅使得寄望置入影視資產(chǎn)“反哺”主業(yè)的共達(dá)電聲夢碎。還讓樂華文化一眾股東巨額收益泡湯。

依照此前披露的重組預(yù)案，倘若嫁入A股成功，樂華文化80后美女控股股東杜華將獲得5.34億元的現(xiàn)金和價值5.03億元的共達(dá)電聲3614.42萬股股票；二股東上海文投將獲利1.71億元之后完全退出；明星股東韓庚、周筆暢、黃征也將獲得合計6600萬元收益。

此外，夢碎的同時，樂華文化主控主投的2017開年大戲《東北往事之破馬張飛》亦面臨著虧損的命運?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)此前共達(dá)電聲披露的重組預(yù)案內(nèi)容計算，這部樂華文化投入了6584萬元的電影，票房并不及預(yù)期，其投資收益或難以覆蓋成本。

樂華文化股東造富夢碎

經(jīng)歷了停牌重組、監(jiān)管部門問詢、調(diào)整方案“二進(jìn)宮”，折騰了一年多的共達(dá)電聲重組仍以主動終止告終。

根據(jù)共達(dá)電聲昨日（2月28日）披露的公告內(nèi)容，本次重組失敗緣為標(biāo)的公司樂華文化的股東對該公司對接A股市場的條件和方式產(chǎn)生了不同想法，故其決定終止與共達(dá)電聲的重大資產(chǎn)重組事宜。

這實在是一起漫長的重組。從2015年底停牌重組到去年10月調(diào)整方案，即便是交易對價和標(biāo)的公司盈利承諾齊齊“縮水”，共達(dá)電聲還是沒能將影視資產(chǎn)攬入懷中。公司相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，有關(guān)重組的具體信息將于日后再做披露。

事實上，除了共達(dá)電聲置入影視資產(chǎn)夢碎外，標(biāo)的方樂華文化實控人、背后基金及明星股東均錯過了“造富”的機(jī)會。

持有樂華文化50.54%股權(quán)的控股股東杜華是一位80后美女老板。依照此前披露的重組預(yù)案，倘若重組成功，杜華將因此獲得5.34億元的現(xiàn)金和價值5.03億元的共達(dá)電聲3614.42萬股股票，占發(fā)行后總股本比例的7.64%，僅次于發(fā)行后將持有共達(dá)電聲11.62%股權(quán)的第一大股東濰坊高科。

除了杜華外，本次重組中最大的現(xiàn)金受益者實為樂華文化第二大股東——上海文投，這個法人代表為黎瑞剛的公司成立之初便專注于影視資產(chǎn)投資，依照其當(dāng)初對樂華文化的2.547億元投資計算，重組成功之后上海文投將收獲4.25億元現(xiàn)金，獲利1.71億元之后完全退出。除此之外，韓庚、周筆暢、黃征等明星股東合計6600萬元的收益亦隨之“泡湯”。

樂華文化今年首戰(zhàn)失敗？

依照前述共達(dá)電聲關(guān)于重組失敗披露的原因，是標(biāo)的樂華文化股東主動叫停，究竟是怎樣的考量使得樂華文化放棄嫁入A股？

值得一提的是，即便在共達(dá)電聲調(diào)整過后的重組預(yù)案中，降低了樂華文化的盈利承諾，但根據(jù)該預(yù)案內(nèi)容，樂華文化2016~2018年仍要分別完成1.5億元、1.9億元、2.5億元的凈利潤。然而據(jù)樂華文化2016年上半年業(yè)績，其盈利承諾完成度僅有36.7%。

除此之外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，樂華文化主控主投的2017年開年大戲——《東北往事之破馬張飛》亦面臨著虧損的命運。

根據(jù)去年10月共達(dá)電聲披露的重組預(yù)案，樂華文化對電影《東北往事之破馬張飛》實際投資4904萬元，占比70%，宣發(fā)費用支出1680萬元。按照其此前預(yù)計的2.8億元票房收入，樂華文化可獲得票房分賬5684萬元，版權(quán)收入420萬元，合計總收入6104萬元。

然而截至目前，《東北往事之破馬張飛》僅完成1.03億元票房，按照上述比例計算，樂華文化僅可能獲得2090萬元票房分賬，即便加上420萬元的版權(quán)收入，仍舊不能覆蓋6584萬元的成本。

針對上述影片的收益及2016年公司業(yè)績狀況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電樂華文化進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿其電話未能接通。