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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 宋思艱

3月5日，李克強(qiáng)總理作了政府工作報(bào)告。這份報(bào)告牽動(dòng)A股投資者神經(jīng)，券商也加班加點(diǎn)，第一時(shí)間發(fā)布了自己的觀點(diǎn)。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理，多數(shù)分析師看好A股市場(chǎng)供給側(cè)改革，更加看好周期板塊。但在中性偏緊的貨幣政策下，對(duì)債市觀點(diǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎。

那么，各大券商具體關(guān)注哪些關(guān)鍵詞和重點(diǎn)？讓我們來詳細(xì)看看。

招商證券關(guān)注重點(diǎn)：去杠桿

招商證券發(fā)布的對(duì)2017年政府工作報(bào)告的點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，6.5%的底限既是2020年完成兩個(gè)翻一番目標(biāo)的內(nèi)在要求，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看也具備超額完成目標(biāo)的基礎(chǔ)，外需恢復(fù)、投資需求回穩(wěn)態(tài)勢(shì)明確，供給側(cè)改革積極效應(yīng)逐步顯現(xiàn)使得政府在增長(zhǎng)方面更有底氣。

招商證券稱，總體看，貨幣政策收緊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明確底線目標(biāo)，去杠桿是全年工作重點(diǎn)任務(wù)，以上因素皆不利于債券市場(chǎng)。而股票市場(chǎng)可能將受益于更加積極的財(cái)政政策和供給側(cè)改革的影響，去年在煤炭和鋼鐵板塊的減量漲價(jià)盈利改善故事有望在中游周期行業(yè)重演。

國(guó)金證券關(guān)注重點(diǎn)：“三去一降一補(bǔ)”

國(guó)金證券認(rèn)為，2016年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已將政策重心從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)和促改革，經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的下調(diào)也在市場(chǎng)預(yù)期之中。預(yù)期實(shí)際通脹水平將有小幅上升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與招商證券類似的是，國(guó)金證券也關(guān)注到了去杠桿這一主題，認(rèn)為M2的設(shè)定較2016年大幅收緊，今年去泡沫去杠桿仍是主題。

國(guó)金證券由此也關(guān)注到一個(gè)延伸話題：“三去一降一補(bǔ)”。該券商預(yù)期企業(yè)杠桿率的下降將主要有兩個(gè)方面，一是控制新增杠桿，即控制信貸擴(kuò)大股權(quán)融資，二是通過資產(chǎn)證券化和債轉(zhuǎn)股降低企業(yè)負(fù)債。郭樹清出任銀監(jiān)會(huì)主席后，2017年債轉(zhuǎn)股預(yù)計(jì)有較快發(fā)展。

國(guó)金證券對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股市情況的總體看法是：經(jīng)濟(jì)基本面上半年好于下半年；通脹預(yù)期，尤其是工業(yè)品價(jià)格上漲預(yù)期（PPI）上半年高于下半年；流動(dòng)性短期不樂觀，長(zhǎng)期不悲觀。

對(duì)于股市，國(guó)金證券特別指出，維持股市全年“U”型的預(yù)期；對(duì)于債券，該券商認(rèn)為，利率債有配置價(jià)值（下半年利率或重回牛途），信用債維持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。

天風(fēng)證券關(guān)注重點(diǎn)：供給側(cè)改革

天風(fēng)證券對(duì)于政府工作報(bào)告的看法是：2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為6.5%左右，相比于2016年6.5%-7%區(qū)間設(shè)定，相對(duì)弱化了底線表述，但是結(jié)合“到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番”的長(zhǎng)期目標(biāo)設(shè)定，6.5%仍是底線增速。

與國(guó)金證券類似，天風(fēng)證券也注意到了M2增速設(shè)定相對(duì)于2016年大幅收緊。該券商認(rèn)為，全年商業(yè)銀行信貸投放沖動(dòng)與央行去杠桿之間的博弈是資金面波動(dòng)的一個(gè)重要來源。

該券商認(rèn)為，2017年政府工作目標(biāo)主線仍在供給側(cè)改革，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的底線思維并未放棄，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之下，去杠桿仍將持續(xù)，緊信貸結(jié)合緊貨幣，債市仍需保持謹(jǐn)慎。

前海開源基金關(guān)注重點(diǎn)：多層次資本市場(chǎng)

今日（3月5日）下午，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他認(rèn)為李克強(qiáng)總理所作的政府工作報(bào)告亮點(diǎn)多多。

他特別關(guān)注到兩點(diǎn)，首先是深化多層次資本市場(chǎng)改革。

李克強(qiáng)總理表示，要深化多層次資本市場(chǎng)改革，完善主板市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，拓寬保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道。

楊德龍認(rèn)為，這是“新三板”一詞首次進(jìn)入政府工作報(bào)告，而在此前的政府工作報(bào)告中均使用“多層次資本市場(chǎng)”這一籠統(tǒng)的說明。 今年新三板轉(zhuǎn)板可能有重大投資機(jī)會(huì)。

其次，他還關(guān)注到擴(kuò)大對(duì)外開放的表述。

李克強(qiáng)總理表示，要積極主動(dòng)擴(kuò)大對(duì)外開放，面對(duì)國(guó)際環(huán)境新變化和國(guó)內(nèi)發(fā)展新要求，要進(jìn)一步完善對(duì)外開放戰(zhàn)略布局，加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，推動(dòng)更深層次更高水平的對(duì)外開放。

楊德龍認(rèn)為，這意味著今年將扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，“一帶一路”板塊有較大投資機(jī)會(huì)。