在周期股的帶動(dòng)下，2017年春節(jié)前后的A股市場(chǎng)一度攻勢(shì)凌厲，令投資者們熱盼一波強(qiáng)勢(shì)的“春季行情”。但記者近日采訪(fǎng)多家基金公司后卻發(fā)現(xiàn)，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)和對(duì)流動(dòng)性收緊超預(yù)期的謹(jǐn)慎，以及對(duì)IPO加速促使高估值回歸的預(yù)判，基金經(jīng)理們對(duì)于“春季行情”的持續(xù)性抱以謹(jǐn)慎態(tài)度。

一位新成立混合型基金的基金經(jīng)理就向記者表示，雖然2017年春節(jié)后市場(chǎng)熱度有所升溫，但自己決定最多建倉(cāng)四成，因?yàn)榉N種跡象顯示，市場(chǎng)依然會(huì)維持震蕩走勢(shì)，目前有可能觸及震蕩市的高點(diǎn)。他認(rèn)為，在震蕩市中，擇時(shí)和擇股同樣重要，倉(cāng)位控制會(huì)成為制勝的一個(gè)重要因素。

分歧逐漸明顯

在基金經(jīng)理們看來(lái)，周期股行情能否延續(xù)，將直接影響“春季行情”的前景。

海富通基金總經(jīng)理助理、權(quán)益投資負(fù)責(zé)人王智慧表示，近期周期股出現(xiàn)了較為顯著的調(diào)整態(tài)勢(shì)，分歧開(kāi)始顯現(xiàn)，這背后的根本原因在于各方觀點(diǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和持續(xù)時(shí)間的看法不同。王智慧指出，悲觀者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可持續(xù)，會(huì)在開(kāi)工旺季被證偽。目前上游絕對(duì)價(jià)格水平都不低，今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)好是基于去年同期相對(duì)較弱，因此同比增速較高。而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性仍面臨問(wèn)題，需求端乏力，房地產(chǎn)增速后繼乏力，中上游景氣度或?qū)⒊掷m(xù)時(shí)間較短。

不過(guò)，也有樂(lè)觀派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)持續(xù)到二季度，中上游復(fù)蘇是中線(xiàn)級(jí)別的復(fù)蘇，去年房地產(chǎn)去庫(kù)存成效較為明顯，2017年市場(chǎng)比預(yù)期要好，增速依然可以維持在3%左右的水平。

對(duì)于周期股行情的分歧，直接影響到基金經(jīng)理們的操作信心。某基金公司權(quán)益投資總監(jiān)告訴記者，自己管理的多位基金經(jīng)理近期很少操作，大家對(duì)市場(chǎng)前景感到迷惘，也對(duì)政策的預(yù)期有更多的不確定性，控制倉(cāng)位觀望成為主流。

不過(guò)，中歐基金認(rèn)為，A股目前的態(tài)勢(shì)良好，投資者沒(méi)必要悲觀或恐懼。中歐基金看好2017年上半年的市場(chǎng)，投資者可以考慮持有價(jià)值藍(lán)籌類(lèi)的偏股或混合型產(chǎn)品。

多策略掘金個(gè)股

大勢(shì)的不確定性增加，讓基金經(jīng)理們陷入了觀望，但這并沒(méi)有令他們停下掘金個(gè)股的腳步。記者在采訪(fǎng)中發(fā)現(xiàn)，許多基金經(jīng)理近期頻頻外出調(diào)研，期望尋找到真正的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，為下一波行情做儲(chǔ)備。

王智慧表示，目前市場(chǎng)仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長(zhǎng)前景堪憂(yōu)，當(dāng)前貨幣政策基調(diào)是寬財(cái)政緊信貸，二季度后期至三季度經(jīng)濟(jì)壓力或?qū)@現(xiàn)。落實(shí)到配置上，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，應(yīng)該由上中游向相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)移，做再平衡配置，組合上由滬深300向中證800靠攏，看好成長(zhǎng)股中的龍頭企業(yè)，偏新興行業(yè)。

萬(wàn)家基金的莫海波表示，在2017年的震蕩市中，自己主要看好低估值價(jià)值藍(lán)籌，包括基建、PPP、城商行、白酒等消費(fèi)品，以及石油產(chǎn)業(yè)鏈。