每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)記者 蘇杰德 每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)記者 蘇杰德 每經(jīng)編輯 陳俊杰

曾被寄予厚望的戰(zhàn)略級(jí)業(yè)務(wù)卻遭甩賣，國(guó)電南自（600268，SH）試水多年的變壓器業(yè)務(wù)有了新進(jìn)展。

3月4日，國(guó)電南自擬掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司江蘇上能新特變壓器有限公司（以下簡(jiǎn)稱江蘇上能）20%股權(quán)，價(jià)格僅為20萬(wàn)元。值得注意到是，轉(zhuǎn)讓后國(guó)電南自所持江蘇上能的股權(quán)將由51.13%降至31.13%，失去絕對(duì)控股權(quán)。

早在2010年末，國(guó)電南自以5420萬(wàn)元增資獲得江蘇上能控股權(quán)。彼時(shí)，國(guó)電南自為轉(zhuǎn)變以電力自動(dòng)化設(shè)備為主的單一產(chǎn)業(yè)境況，通過(guò)并購(gòu)等方式初步形成包括智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的業(yè)務(wù)格局。

變壓器業(yè)務(wù)作為國(guó)電南自智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)的主要組成部分，國(guó)電南自曾對(duì)江蘇上能寄予厚望。入股時(shí)，國(guó)電南自曾公告預(yù)計(jì)江蘇上能2012年?duì)I收（含稅）將達(dá)到5億元，但實(shí)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收不足預(yù)計(jì)的一半，到2015年，其虧損達(dá)4879.66萬(wàn)元。

江蘇上能為何在并購(gòu)后利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期，國(guó)電南自是否打算剝離該業(yè)務(wù)板塊，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者先后致電國(guó)電南自董秘辦及江蘇上能，截至發(fā)稿均未得到回應(yīng)。

試水6年終甩“包袱”

國(guó)電南自3月4日公告稱，擬轉(zhuǎn)讓江蘇上能20%股權(quán)，以2016年9月30日的凈資產(chǎn)評(píng)估值為基準(zhǔn)，資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表列示的賬面凈資產(chǎn)為-795萬(wàn)元，股東權(quán)益全部?jī)r(jià)值為91.2萬(wàn)元，股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格為20萬(wàn)元。江蘇上能變壓器業(yè)務(wù)是國(guó)電南自智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)的主要組成部分，但其近年業(yè)績(jī)并不理想。2016年上半年，國(guó)電南自智能一次設(shè)備產(chǎn)品營(yíng)收1.22億元，同比減少37.74%，而江蘇上能營(yíng)收1.02億元，占比達(dá)83.6%，凈利潤(rùn)虧損2671.2萬(wàn)元。

江蘇上能的虧損也讓其成為一個(gè)包袱，而在收購(gòu)其控制權(quán)時(shí)國(guó)電南自對(duì)其還頗為看好。2010年，國(guó)電南自加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過(guò)股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)重組、戰(zhàn)略合作等方式，將其主營(yíng)業(yè)務(wù)從電力自動(dòng)化設(shè)備制造轉(zhuǎn)向自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)和新能源及節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)。

在智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)方面，國(guó)電南自在2010年末以5420萬(wàn)元增資江蘇上能，持股51.13%。2010年收購(gòu)時(shí)，國(guó)電南自在公告中稱5年就可收回動(dòng)態(tài)投資，預(yù)計(jì)2012年江蘇上能營(yíng)業(yè)收入（含稅）達(dá)到5億元。然而，江蘇上能2012年實(shí)際營(yíng)收不及國(guó)電南自預(yù)計(jì)的一半，且凈利潤(rùn)僅為85.93萬(wàn)元。5年時(shí)間過(guò)后，江蘇上能迎來(lái)的卻是被20萬(wàn)元甩賣控股權(quán)。

變壓器行業(yè)整體低迷

對(duì)于不再控股江蘇上能的理由，除了有聚焦主力的需要，還有國(guó)電南自對(duì)于變壓器整體業(yè)務(wù)環(huán)境的看衰。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理國(guó)電南自主要子公司、參股公司發(fā)現(xiàn)，只有江蘇上能的主要產(chǎn)品包括了變壓器。國(guó)電南自在公告中解釋，江蘇上能經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，其原因在于“受產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀況加劇等的影響。”

對(duì)于變壓器行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，東吳證券引用中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)的數(shù)據(jù)稱，中國(guó)變壓器行業(yè)中，外資跨國(guó)公司搶占了很大市場(chǎng)份額，中低端變壓器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。自2008年起，變壓器行業(yè)增速降低，其中2012年增速僅為0.16%。

高速增長(zhǎng)后趨于平穩(wěn)，背后是產(chǎn)能的相對(duì)飽和。作為變壓器行業(yè)龍頭企業(yè)，特變電工在今年1月發(fā)布公告稱，由于“目前國(guó)內(nèi)輸變電行業(yè)產(chǎn)能已基本飽和”，特變電工擬收緊相關(guān)投入，這一決定的背后是，特變電工2016年上半年變壓器產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降了14.09%。

面對(duì)行業(yè)飽和、營(yíng)收不利現(xiàn)狀的不僅是一兩家企業(yè)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，保變電氣旗下5家涉及變壓器的主要子公司及參股公司2016年上半年凈利潤(rùn)總虧3837.74萬(wàn)元，而保變電力凈利潤(rùn)相同比減少了72.41%。此外，欣泰電氣的油浸式電力變壓器2016年上半年?duì)I業(yè)收入比上年同期減少了214.39%。

（實(shí)習(xí)生肖達(dá)明對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）