自新三板快速擴(kuò)容以來，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些違法違規(guī)行為，其中，操縱掛牌公司股票則是近一兩年來新出現(xiàn)的苗頭性問題?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者了解到，在2015證監(jiān)法網(wǎng)對(duì)一批新三板市場(chǎng)操縱案件集中查處之后，證監(jiān)會(huì)再次集中查處了數(shù)起市場(chǎng)操縱案件。經(jīng)調(diào)查，新三板市場(chǎng)操縱案特點(diǎn)明顯，如存在多方合謀共同實(shí)施操縱，“聯(lián)盟式”操縱違法案例頻現(xiàn)。

較主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，新三板市場(chǎng)在交易機(jī)制、定價(jià)機(jī)制、參與方等方面均有其特殊性，因而在操縱市場(chǎng)這一違法違規(guī)行為中也相應(yīng)呈現(xiàn)自身的特點(diǎn)和趨勢(shì)：一是操縱行為參與主體多樣。一般的操縱市場(chǎng)參與主體較少，主要集中在投資者，新三板市場(chǎng)操縱參與主體除了投資者外，還有掛牌公司、掛牌公司的控股股東及高管、做市商、做市業(yè)務(wù)人員等多種主體，覆蓋市場(chǎng)各類參與方。

二是多方合謀共同實(shí)施操縱。受掛牌公司質(zhì)量、投資者層次、做市交易機(jī)制等多重因素的影響，新三板市場(chǎng)操縱行為由以往的單方全程實(shí)施，演變?yōu)槎喾胶现\、串通共同實(shí)施，各方借助“聯(lián)盟”實(shí)現(xiàn)操縱優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，利益均沾，各取所需。

三是操縱市場(chǎng)動(dòng)機(jī)新穎。新三板市場(chǎng)操縱的動(dòng)機(jī)不再僅僅局限于賺取操縱價(jià)差獲利，而是有更“遠(yuǎn)大”的企圖，掛牌公司為了實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)融資、為了進(jìn)入或維持在創(chuàng)新層，抑或是做市商業(yè)務(wù)部門或個(gè)人為了完成公司業(yè)績(jī)考核要求，甚至是相關(guān)方面為了滿足對(duì)賭協(xié)議條款。

四是操縱行為“本小利大”。由于新三板市場(chǎng)掛牌公司多為中小企業(yè)，股本小，流通股則更少，行為人可以動(dòng)用少量的資金、賬戶即可快速完成操縱，真可謂“投入少、見效快、效果好”，使得不法者為了實(shí)現(xiàn)企圖甘冒違法違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。

五是操縱手法更趨隱蔽。由于新三板做市交易和協(xié)議交易的特殊交易機(jī)制，操縱行為的交易遁形于做市交易或雙方自行商定的協(xié)議交易中，常難以被發(fā)現(xiàn)和區(qū)分，大大增加了調(diào)查和打擊的難度。

六是操縱手法花樣繁多。新三板市場(chǎng)操縱不僅能遍用傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)和手段，還“推陳出新”誕生出新的優(yōu)勢(shì)和手法，除了以往的利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行連續(xù)交易或約定交易、洗售交易之外，行為人還開始通過掛牌公司發(fā)布利好消息，通過“做市商地位優(yōu)勢(shì)”、向投資者推介等方式進(jìn)行信息操縱或其他新型操縱。

對(duì)于新三板市場(chǎng)出現(xiàn)的操縱行為，證監(jiān)會(huì)及時(shí)果斷出手，嚴(yán)厲打擊擾亂市場(chǎng)的不法分子，防止不法行為在新三板市場(chǎng)快速擴(kuò)散，有效遏制操縱行為在新的市場(chǎng)領(lǐng)域蔓延。

新三板市場(chǎng)是我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的重要領(lǐng)域，必須依法履行職責(zé)實(shí)施有效監(jiān)管。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》及《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，新三板市場(chǎng)的信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，應(yīng)當(dāng)比照《證券法》關(guān)于市場(chǎng)主體法律責(zé)任的規(guī)定予以行政處罰。

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善新三板市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則和機(jī)制，多方面加強(qiáng)對(duì)新三板市場(chǎng)的綜合監(jiān)管，貫徹落實(shí)“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”的理念，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)“公開、公平、公正”秩序，不斷促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。