大家好，我是每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）《鄭眼看盤》專欄作者鄭步春，感謝各位粉絲朋友對我視頻節(jié)目的支持，本周，我主要回答這幾個粉絲提問。

（本視頻錄制于2017年3月8日）

Q1：就目前行情來看，中線投資者是否到了減倉甚至清倉的時間？

答：是不是減倉自然是看行情能否走遠，如果試圖看看行情能走多遠，那么就得先看看行情的背景：

我認為現(xiàn)在行情至少有以下幾個背景：

1、第一個就是，理財產(chǎn)品剛兌正在漸漸打破，無風險收益率下降，這實際上抬升了股市的市盈率基礎(chǔ)。我打個比方，無風險收益率相當于你炒股的成本，因為如果不炒股，你穩(wěn)賺這部分錢的，所以就相當于“炒股門票”了——如果炒股得先買門票，如果門票極貴，那么炒的人一定就少了。

2、第二個就是，債市漲了幾年了，現(xiàn)在回調(diào)后已經(jīng)盤了5個月了，暫時看不出重新走牛跡象。因為債市體量極大，是吸引資金大戶，所以當投資者感到債市如同雞肋時，資金迫不得已之下，也會部分地轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。

上述這些東西是行情重要基礎(chǔ)，正巧供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已見成效，所以經(jīng)濟暫處于小復蘇狀態(tài)中，于是股市炒作的理由就更多了。

這波行情未來終結(jié)或由以下契機誘發(fā)：

A.第一個因素是IPO急劇發(fā)力——這個是吃不太準的，將來的事，誰也說不清的！IPO節(jié)奏是最難猜的，不知管理層如何安排。

B.第二個因素是利率上升。美聯(lián)儲去年底時說2017年會加息3次，下周應該會首次加息，所以年內(nèi)應該還有兩次——如果美聯(lián)儲全年果真加息了3次，那么我們A股承受的壓力會有點大。

利率是資金的價格，資金也是個商品，如果想推升這個商品的價格，那么唯一辦法就是減少資金的供給。東西少了，價格才會上升。當我們利率上升到某個臨界點時，A股的壓力當然就會增大。不過話雖如此，此事也不太確定，因美聯(lián)儲也可能“說話不算數(shù)的”——比如它2015年年底時說“2016年將加息4次”，結(jié)果也只加息了1次。

對中線投資者來說，我不覺得應清倉——雖然短線大盤隨時有調(diào)整可能，可既然你說的是中線，那沒辦法做得太過精細了。我覺得對中線投資者來說，應有充足時間看清上述變數(shù)的。也就是說，假如我上面說的情況發(fā)生了，即使大盤已跌了一些，中線投資者仍能跟隨著離場。許多時候，大盤調(diào)整傾向與跡象是很明顯的，即使錯過高點，也是可以離場的。

Q2：創(chuàng)業(yè)板近期走勢較強，是否能夠確定它已經(jīng)反轉(zhuǎn)了？

答：創(chuàng)業(yè)板前期一直滯漲，落后大盤已比較多了，最近算是補漲。由創(chuàng)業(yè)板指數(shù)形態(tài)看，似乎還沒到反轉(zhuǎn)時候。目前創(chuàng)業(yè)板綜指甚至還沒站上去年的平臺，所以肯定談不上反轉(zhuǎn)。反轉(zhuǎn)是種“客觀形態(tài)”，主觀猜測都不能算！

還有個因素是“增發(fā)受限”，創(chuàng)業(yè)板中的一些公司通過“增發(fā)——收購——講故事——派發(fā)——大股東減持”那套難度提升了。不是說不能做，只是不會像以前那樣頻繁。以前可以密集增發(fā)，現(xiàn)在得隔一段日子才來一次，且股本還不能擴張過快，這樣“蛇吞大象”的故事就不好講了。

最后的一個影響因素是退市制度。如果管理層研究完善了退市制度，那么我覺得創(chuàng)業(yè)板會率先實施，中小板次之，主板會最遲。

好了，本周的答疑到此結(jié)束。粉絲可以繼續(xù)在每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）上我的專欄《鄭眼看盤》文章正文之后進行提問，在下周同一時間，我會為粉絲朋友帶來我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤：如何躲過今日的急跌？這兩種方法你早應知道！

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 何建川

本周四A股顯著調(diào)整，上證綜指收盤下跌0.74%至3216.75點，深證綜指跌0.73%至2009.55點。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別跌0.71%、0.39%。人工智能板塊在休整一天后今日再度領(lǐng)漲，該熱點展現(xiàn)出難得的連續(xù)性。

今日我國公布了較多數(shù)據(jù)，其顯示，2月M2貨幣供應量由1月的同比增11.3%放緩至增11.1%；2月M1增速由1月的增14.5%加速至增21.4%；2月新增人民幣貸款由1月的2.03萬億元驟縮至1.17萬億元。上述這些數(shù)據(jù)顯示資金面仍相對活躍，這可能是2月份A股走勢稍強的原因之一。

備受關(guān)注的物價指標亦于今日公布，其顯示，我國2月CPI同比漲0.8%，遠不如預期的漲1.8%；2月PPI漲7.8%，高于預期的漲7.5%。上述CPI數(shù)據(jù)即使考慮到春節(jié)這一特殊因素，可能仍顯得有些低了，CPI稍低有可能妨礙市場利率被過度地推高，對A股的影響雖然談不上利好，但至少也偏中性。

A股壓力除來自于短線獲利回吐外，另應與未來資金面可能趨緊相關(guān)。我相信資金面之所以將趨緊，極大可能與美聯(lián)儲近期忽然打算提前加息密切相關(guān)的。

隔夜美國公布的2月份ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)好得出奇，這極大地提高了本周五將公布的2月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的預期。如果本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也同樣優(yōu)秀，那么在我看來，美聯(lián)儲不僅下周會加息，6月份還會接著加息。如果真是這樣，幾個月時間美國利率就會提升50基點，若再算上去年12月的那次加息，那么總共就有75個基點，這個幅度是相當可觀的。

全球幾乎所有新興市場利率都會參考美國的。個人認為，在這樣的環(huán)境下，A股的上行空間不會太大。

關(guān)于本周大盤的調(diào)整，我事先頗有一些預期，周二在每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）上說過，即將面臨斐波那契數(shù)列34天的時間窗，我曾猜測：本周三至下周一中的任何一天，大盤均有可能調(diào)整。由現(xiàn)在的大盤走勢看，碰巧正是這樣的。

接下來我猜測大盤仍可能震蕩，此時正是倉位調(diào)整時機。當前股市雖在進行調(diào)整，但人氣應該還在，主力一般會利用這樣的人氣，如此大盤應該有些震蕩反復機會，屆時倉重者或有機會減倉。

對于倉輕的投資者來說，沒必要過度緊張，因打新也需要些市值，需要些底倉。這幾個月投資者一般應選擇些年報風險低的品種參與，降低盈利期望值，一次來回不能指望掙太多，還是以波段操作為好。

除了斐波那契數(shù)列34天的時間窗之外，如果大家在使用“股市電子狗”的話，其實大家也可提前預見近幾天的震蕩及今日的急跌。

在近幾日的“股市電子狗”中，如果倉位過高，都會給大家預警。“股市電子狗”的目的，就是為了讓大家少虧錢。一個投資高手，在成功之前肯定是從少虧錢做起的，而“股市電子狗”的意義就是：只有少虧錢，才能多賺錢！

最近我也在使用“股市電子狗”，發(fā)現(xiàn)還不錯，而且還是免費的，大家可以到每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）上去試試。

筆者已在微信平臺開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關(guān)注“每經(jīng)投資寶”微信公眾號（使用微信掃描下方二維碼關(guān)注或搜索微信號：mjtzb2）。