每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張海妮    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 張海妮

8年前的2009年，金融危機后的美國市場“百廢待興”。在美聯(lián)儲量化寬松政策刺激下，大量資金流入美國股市。三大基準股指從當年的3月10日起一飛沖天，從今年美東時間3月9日開盤起，美國股市便正式進入第九個年頭。

而美國財經(jīng)網(wǎng)站《市場觀察》（Market Watch）報道稱，在過去8年的牛市中，如果普通投資者聽從股神巴菲特的建議購買懶人投資法的指數(shù)基金，是件包賺不賠的事情。

時至今日，在特朗普行情的推動下，美國股市更是成為全球資金不斷涌入的圣地。就在三大股指一次又一次不斷創(chuàng)出新高，業(yè)內(nèi)和媒體不斷警告股市風險過高時，反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數(shù)卻僅處于中等水平。彭博社文章就稱這樣的現(xiàn)象是8年牛市中奇特的寧靜現(xiàn)象。

●8年牛市 股指漲2、3倍

為解決2008~2009年所遭遇的金融危機問題，刺激美國經(jīng)濟復蘇，美國中央銀行美聯(lián)儲于2008年10月開啟第一輪量化寬松政策，而在此后的多年時間里，美聯(lián)儲繼續(xù)推出了三輪量化寬松政策，總共四輪量化寬松政策向市場注入了大量的流動資金。而除了量化寬松的猛藥外，美聯(lián)儲保持了零利率的政策，把利率保持在0~0.25%的極低水平。

資金大量涌入美國市場，導致曾遭遇斷崖式下跌的美國股市“久旱逢甘霖”般上漲至今，美股已經(jīng)連續(xù)8年牛市，創(chuàng)造了美國歷史上第二長牛市。歷史上，美股最長的牛市是1990年10月到2000年3月（3452）天。而《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在這一過程中，美國股市取得了一系列佳績（以下時間均為美東時間），相比同時期的MSCI全球指數(shù)156.8%的漲幅高出許多。

2009年3月9日，標普500指數(shù)收于676.53點，當日盤中最低點為666.79點，截至2017年3月8日，標普500指數(shù)收出2362.98，8年時間上漲249%。

2009年3月9日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于6547.05點，當日盤中最低點為6469.95，截至2017年3月8日收于20855.73點，區(qū)間漲幅達218%。

2009年3月9日，納斯達克指數(shù)收于1268.64點，當日盤中最低點為1265.52點，截至2017年3月8日收盤于5837.55點，區(qū)間漲幅為360%。

●ETF和被動投資獲勝

8年牛市期間，美國股市還有另一大特征，那就是得益于美國市場的成熟性和完善性，股市普通投資者能從不斷上漲的指數(shù)中“躺著賺錢”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，一直推崇長期價值投資的“股神”巴菲特在今年2月發(fā)布的第52封致股東信中，就強調(diào)了跟蹤基準股指投資的好處。巴菲特推薦大型和小型投資者都應該堅持投資低成本的指數(shù)基金。

總結(jié)美股過去8年的時光，美國財經(jīng)網(wǎng)站《市場觀察》（MarketWatch）撰文稱，“由于大多數(shù)投資者在金融危機之后傾向于更簡單和成本更低的投資方式，所以選擇交易所交易基金(ETF)和被動型基金（也稱指數(shù)型基金）作為投資工具的人數(shù)開始飆升。”

分析和評級機構(gòu)Morningstar（晨星集團）去年底公布的數(shù)據(jù)顯示，投資于被動型基金的資金量依舊遠遠超過主動型基金，前者為9.3萬億美元，后者則為5.3萬億美元。而投資者撤離主動型基金的速度還在加快。僅去年一年，從主動型基金流出的資金量就達到了2852億美元，而流入被動型基金的資金量高達4287億美元。

“主動型基金和被動型基金的區(qū)別在于，當市場猶豫不決時，前者表現(xiàn)會比較好。也就是說，當市場不斷上升時，被動型基金就會表現(xiàn)得更好。對于一個已經(jīng)漲了八年的股市來說，你要做的就是買入被動型基金，加入市場反彈的潮流中。”美國經(jīng)紀公司TD Ameritrade執(zhí)行副總裁斯蒂夫·奎爾克（Steve Quirk）表示。

集團就在發(fā)布的報告中預測，這一市場將繼續(xù)發(fā)展擴大。到2020年，全球ETF資產(chǎn)規(guī)模將達到10萬億美元。

●風險加大 投資者卻很平靜

時至今日，在特朗普行情的推動下，美國股市成為全球資金不斷涌入的圣地。三大股指不斷創(chuàng)出新高，業(yè)內(nèi)和媒體不斷警告股市風險過高時，反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數(shù)VIX卻僅處于中等水平。

“從去年11月以來，美國股市市值增加了3萬億美元。以標普500指數(shù)為例，經(jīng)過特朗普牛市的上漲，該股指已有23.5倍市盈率。反映投資者恐慌情緒的芝商所波動率指數(shù)VIX卻仍然處于11.86的中間水平，投資者似乎并沒有表現(xiàn)出焦慮。”美國獨立咨詢分析機構(gòu)CFRA首席投資策略師山姆·斯托沃爾（Sam Stovall）分析稱。

彭博社數(shù)據(jù)顯示，目前標普500指數(shù)市盈率與VIX的比率為1.98倍，創(chuàng)下了1999年以來的最高歷史數(shù)值，就連美聯(lián)儲的許多官員也注意到了“美國股市居于高位卻缺乏波動性”這一異?，F(xiàn)象。

資產(chǎn)管理公司Marketfield首席執(zhí)行官邁克·紹烏爾（Michael Shaoul）指出，不論用市盈率或者波動率指數(shù)，都不足以形容特朗普上任以來一直在自嗨的美國股市。但很有可能的是，美國股市第九年牛市將在下跌中開始。經(jīng)歷了整整4個月的“特朗普牛市”，美股近期的動能有所減弱。截至3月8日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標普500指數(shù)連續(xù)3日下挫，為1月來首次，主要受生物科技股拖累，交易員普遍認為美股盤整期臨近。