“過(guò)段時(shí)間，大家還會(huì)看到證監(jiān)會(huì)公布有影響力的的案子，包括忽悠式重組，忽悠式并購(gòu)，逮到了不小的案子。”2月26日劉士余在國(guó)新辦的新聞發(fā)布會(huì)上透露的這一口風(fēng)，一時(shí)間讓市場(chǎng)猜測(cè)紛紛。

大家都想知道，被證監(jiān)會(huì)逮到的第一例“忽悠式重組”到底事關(guān)哪家上市公司和重組方？想必你也暗暗猜測(cè)過(guò)吧？

就在今天，證監(jiān)會(huì)主席劉士余口中的“忽悠式”重組大案露出真容，與此前市場(chǎng)想象與猜測(cè)完全大不相同！首例“忽悠式”重組大案事關(guān)兩方：重組方九好集團(tuán)和上市公司鞍重股份。

百度“九好集團(tuán)”，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，后面跟著一個(gè)響亮的名字，那就是國(guó)民老公王思聰。

回顧下這例重組：

2015年11月13日晚間，鞍重股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，九好集團(tuán)擬借殼上市。九好集團(tuán)的股東中普思投資公司赫然在列，意味著王思聰概念股將再添新丁。彼時(shí)王思聰最喜歡的投資領(lǐng)域是游戲，他投資的5家已經(jīng)上市公司里，有2家是游戲公司。那借殼上市的九好集團(tuán)是做什么的，又是哪些方面打動(dòng)了這位“國(guó)民老公”呢？我們今天就借這一機(jī)會(huì)，再來(lái)回顧九好借殼鞍重股份。

得益于這次重組，鞍重股份于2015年11月26日復(fù)牌，隨后錄得10個(gè)一字板，在復(fù)牌后的第11個(gè)交易日，一字板被打破，但當(dāng)日漲幅仍高達(dá)9.67%。隨后，股價(jià)繼續(xù)沖高，錄得歷史最高價(jià)——87.78元，與停牌前23.78元的股價(jià)相比，漲幅高達(dá)269.13%。

事實(shí)上，我們?cè)谏现芫鸵言诎爸毓煞莸墓蓛r(jià)變動(dòng)上發(fā)現(xiàn)一些端倪——兩條巨量大陰線！

我們先來(lái)看證監(jiān)會(huì)發(fā)布的內(nèi)容：

3月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了證監(jiān)會(huì)查獲浙江九好辦公服務(wù)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)九好集團(tuán)）“忽悠式重組”案件。重組方九好集團(tuán)在與上市公司鞍重股份重大資產(chǎn)重組過(guò)程中，涉嫌提供、披露含有虛假收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，其中，虛增2013年到2015年服務(wù)費(fèi)收入2.6億元，虛增2015年貿(mào)易收入57萬(wàn)余元，虛構(gòu)銀行存款3億元。

券商中國(guó)記者通過(guò)采訪一線調(diào)查人言，還原案件調(diào)查過(guò)程，揭露這一有組織、有預(yù)謀、大規(guī)模、系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假案件背后的故事，以此警告試圖挑戰(zhàn)監(jiān)管紅線者，再精明的財(cái)務(wù)造假都會(huì)露出馬腳，若要人不知除非己莫為。

被監(jiān)管盯住

當(dāng)九好集團(tuán)正做著借殼鞍重股份搖身一變能在資本市場(chǎng)撈金的美夢(mèng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)稽查人員已經(jīng)注意到它了。

2015年底，鞍重股份發(fā)公告稱(chēng)，九好集團(tuán)擬作價(jià)37億借殼鞍重股份以圓上市夢(mèng)。公告顯示，九好集團(tuán)注冊(cè)和辦公地址在杭州，法定代表人郭叢軍，主要從事后勤服務(wù)中介平臺(tái)業(yè)務(wù)，為后勤服務(wù)供應(yīng)商和客戶(hù)提供居間撮合，并向供應(yīng)商收取介紹業(yè)務(wù)成交金額一定比例的服務(wù)費(fèi)。2013年度、2014年度、2015年1-6月，九好集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為5111.76萬(wàn)元、11146.49萬(wàn)元和5285.09萬(wàn)元。

如此吸睛的借殼方，讓市場(chǎng)對(duì)鞍重股份寄予厚望，不少投資者希望近年來(lái)受累煤炭行業(yè)低迷而業(yè)績(jī)不斷下滑的鞍重股份能借此脫胎，變成一家資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的后勤托管服務(wù)企業(yè)。

不過(guò)如此“豐厚”的業(yè)績(jī)背后卻不正常。2016年，接到群眾舉報(bào)后，證監(jiān)會(huì)稽查局對(duì)九好集團(tuán)和鞍重股份開(kāi)始著手調(diào)查，在初步判定案情后，證監(jiān)會(huì)從12個(gè)派出機(jī)構(gòu)抽調(diào)在造假類(lèi)案件辦理經(jīng)驗(yàn)豐富的調(diào)查人員組成專(zhuān)案組，由稽查局指揮，深專(zhuān)辦負(fù)責(zé)，開(kāi)始對(duì)此案展開(kāi)深入調(diào)查。

“由于九好集團(tuán)的商業(yè)模式屬于平臺(tái)類(lèi)業(yè)務(wù)，所以調(diào)查時(shí)頗費(fèi)周章。”證監(jiān)會(huì)的調(diào)查人員向券商中國(guó)記者表示，九好集團(tuán)主要進(jìn)行的是后勤類(lèi)的業(yè)務(wù)撮合和介紹，在業(yè)務(wù)成交后向供應(yīng)商收取一定比例的服務(wù)費(fèi)，與傳統(tǒng)企業(yè)相比，九好集團(tuán)沒(méi)有生產(chǎn)、采購(gòu)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，也沒(méi)有實(shí)物流，在調(diào)查方面只能是走訪供應(yīng)商、查詢(xún)銀行資金，從合同入手，核實(shí)九好集團(tuán)和供應(yīng)商交易的真實(shí)性，核實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)確認(rèn)違法責(zé)任。

走訪供應(yīng)商

首先就是來(lái)走訪供應(yīng)商，核實(shí)九好集團(tuán)和供應(yīng)商交易來(lái)往的真實(shí)性。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查人員了解到，一般來(lái)講，九好集團(tuán)的服務(wù)費(fèi)為成交金額的10%。“單一服務(wù)的收取金額不大，但是因?yàn)樵撈髽I(yè)供應(yīng)商遍布多個(gè)省市，規(guī)模較大。”

九好集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年到2015年間，該公司經(jīng)手的業(yè)務(wù)有3000多單，對(duì)應(yīng)的客戶(hù)數(shù)萬(wàn)家。“要調(diào)查九好集團(tuán)業(yè)務(wù)的真實(shí)性，需走訪客戶(hù)予以確認(rèn)，但上萬(wàn)家的企業(yè)一家一家走訪顯然不現(xiàn)實(shí)，工作量大不說(shuō)，還耗費(fèi)時(shí)間，最終專(zhuān)案組選擇了單家收入在百萬(wàn)以上或有資金循環(huán)的供應(yīng)商共368家，其中，100多家為虛構(gòu)供應(yīng)商，根本不存在，而剩下的200多家就被圈定必須走訪調(diào)查。”

200多家，這并不是一個(gè)小的工作量，這些供應(yīng)商分布在全國(guó)七個(gè)省市，為了盡快摸清財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵信息，稽查局部署讓70多位調(diào)查人員參與了供應(yīng)商的實(shí)地走訪，不打無(wú)準(zhǔn)備之仗，唯恐打草驚蛇，專(zhuān)案組先在外圍，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)提供的底稿、銀行賬戶(hù)、稅務(wù)、社保資料等找到200多家供應(yīng)商的地址、負(fù)責(zé)人聯(lián)系方式，以及與九好集團(tuán)來(lái)往的合同等，為后續(xù)調(diào)查提供便利。

萬(wàn)事俱備，70多位調(diào)查人員在9月22日同一天對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行走訪，殊不知，這才是難點(diǎn)所在。

“我們?cè)A(yù)期可能會(huì)存在不配合的情況，但沒(méi)想到會(huì)這么不配合。”證監(jiān)會(huì)調(diào)查人員表示，因不少供應(yīng)商和九好集團(tuán)合作多年，關(guān)系密切，有些甚至有利益關(guān)系，所以在調(diào)查時(shí)他們極為不配合，要么是軟對(duì)抗，不接受調(diào)查不簽字，謾罵驅(qū)趕我們進(jìn)行阻攔，要么就是暴力抗法，巧奪辦公電腦、資料并進(jìn)行人身攻擊。

據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查人員介紹，調(diào)查過(guò)程中，九好集團(tuán)采取刪除電腦記錄、隱匿業(yè)務(wù)資料、更換辦公電腦等方式對(duì)抗調(diào)查，并通過(guò)各種渠道誣告、陷害調(diào)查人員，質(zhì)疑證監(jiān)會(huì)執(zhí)法公正性，試圖迫使終止調(diào)查。

各種不配合

浙江九好提供的1200家供應(yīng)商聯(lián)系方式中，錯(cuò)號(hào)、空號(hào)263家，查無(wú)此人或長(zhǎng)期無(wú)人接聽(tīng)的210家，可以聯(lián)系上的供應(yīng)商中有92名相關(guān)人員不配合調(diào)查、直接掛斷電話、百般推諉、不愿告知具體地址等。配合造假的供應(yīng)商大多與九好集團(tuán)關(guān)系密切或存在利益關(guān)聯(lián)，普遍抗拒調(diào)查，部分供應(yīng)商采用報(bào)警、威脅、謾罵等方式驅(qū)趕調(diào)查人員，甚至出現(xiàn)個(gè)別供應(yīng)商負(fù)責(zé)人搶奪證據(jù)、襲擊執(zhí)法人員的暴力抗法事件。

例如，某新三板掛牌公司與涉案公司之間的業(yè)務(wù)往來(lái)存在重大虛假嫌疑。2016年11月調(diào)查人員依法對(duì)該掛牌公司副總經(jīng)理進(jìn)行詢(xún)問(wèn)時(shí)，公司法定代表人帶領(lǐng)7、8名身份不明人員闖入會(huì)議室，情緒激動(dòng)，稱(chēng)“你們還要什么資料？還要什么資料？不都提供給你們了嗎？”隨即搶走了公司提供給專(zhuān)案組的相關(guān)資料以及調(diào)查人員自帶的案件材料。該公司法定代表人隨后大鬧會(huì)議室，摔碎會(huì)議室的杯子，猛摔桌上的物品，并用玻璃碟砸向一調(diào)查人員，威脅調(diào)查人員關(guān)閉執(zhí)法記錄儀。隨其進(jìn)入會(huì)議室的其他人員稱(chēng)“你們調(diào)查了20多家公司，沒(méi)有幾家配合的，我們現(xiàn)在不配合你們調(diào)查了，走司法程序”，并開(kāi)始搶奪調(diào)查組資料、調(diào)查人員工作電腦和執(zhí)法記錄儀，并揚(yáng)言“今天誰(shuí)也別想出去”。

再如，成都某公司在浙江九好授意下出具所謂的“情況說(shuō)明”，誣稱(chēng)調(diào)查人員逼迫其做假證證明與浙江九好不存在業(yè)務(wù)往來(lái)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況是，因成都某公司總經(jīng)理與浙江九好四川公司經(jīng)理私交甚好，九好四川公司經(jīng)理要求其配合浙江九好完成上市要求，采取由浙江九好員工通過(guò)個(gè)人賬戶(hù)將資金轉(zhuǎn)入成都某公司后匯至浙江九好賬戶(hù)來(lái)虛增收入。

“調(diào)查走訪過(guò)程雖然不易，但只要造假了就一定會(huì)露出馬腳，不過(guò)需要強(qiáng)調(diào)的是，不配合行政調(diào)查的機(jī)構(gòu)和人員也將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。”證監(jiān)會(huì)調(diào)查人員指出，供應(yīng)商處很多莫須有的單子，明顯是做了假賬，做壞事留下了痕跡的。“就像變戲法，四個(gè)蓋子蓋五個(gè)瓶子，當(dāng)手速足夠快的時(shí)候，每個(gè)瓶子看似都會(huì)被安上蓋子，但只要手速慢下來(lái)，沒(méi)有蓋子的那個(gè)瓶子就會(huì)暴露出來(lái)。”

“37億優(yōu)良資產(chǎn)”這樣“煉成”

在摸清楚供應(yīng)商方面的交易情況后，專(zhuān)案組將目光放在了賬面造假方面。據(jù)調(diào)查，九好集團(tuán)設(shè)置重重迷霧，對(duì)與供應(yīng)商之間的資金循環(huán)進(jìn)行多重規(guī)避。

九好集團(tuán)從供應(yīng)商收到的大量服務(wù)費(fèi)收入，實(shí)際來(lái)自于九好集團(tuán)支付給供應(yīng)商的資金。其資金劃轉(zhuǎn)大致可概括為，九好集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方賬戶(hù)通過(guò)外部平臺(tái)公司賬戶(hù)把資金發(fā)放至實(shí)際控制人及其近親屬個(gè)人銀行賬戶(hù)，最終傳導(dǎo)到供應(yīng)商端，供應(yīng)商于3日內(nèi)將資金等額轉(zhuǎn)回九好集團(tuán)賬戶(hù)。

同時(shí)，九好集團(tuán)還運(yùn)用結(jié)構(gòu)化安排虛構(gòu)銀行存款。為了掩蓋財(cái)務(wù)造假形成的資金窟窿，九好集團(tuán)從2015年3月開(kāi)始通過(guò)專(zhuān)業(yè)轉(zhuǎn)貸公司，運(yùn)用結(jié)構(gòu)化安排虛構(gòu)銀行存款。具體是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)半年期銀行理財(cái)產(chǎn)品或銀行定期存單，再于當(dāng)天把理財(cái)產(chǎn)品或定期存單質(zhì)押給銀行，為借款方關(guān)聯(lián)公司開(kāi)具承兌匯票提供擔(dān)保，借款方關(guān)聯(lián)公司當(dāng)日開(kāi)具承兌匯票并貼現(xiàn)，貼現(xiàn)資金直接歸還借款方，以在賬面維持3億元存款的假象。

最終調(diào)查摸排，在2013年至2015年期間，九好集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)重組上市目的，有組織、有預(yù)謀地進(jìn)行了大規(guī)模、系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)、虛設(shè)客戶(hù)、虛簽合同、虛減成本、虛構(gòu)存款等手段達(dá)到虛增收入、利潤(rùn)的目的。九好集團(tuán)通過(guò)各種手段虛增2013年到2015年服務(wù)費(fèi)收入2.6億元，虛增2015年貿(mào)易收入57萬(wàn)余元，虛構(gòu)銀行存款3億元，通過(guò)這種手段，九好集團(tuán)將自己包裝成價(jià)值37.1億元的優(yōu)良資產(chǎn)，與鞍重股份聯(lián)手進(jìn)行忽悠式重組，以期達(dá)到借殼上市的目的，九好集團(tuán)及其鞍重股份的信息披露存在虛假記載和重大遺漏。

且看這四大忽悠招數(shù)

證監(jiān)會(huì)調(diào)查人員指出，本案發(fā)生在重大資產(chǎn)重組上市過(guò)程中，是一起典型的“忽悠式”重組案件，性質(zhì)十分惡劣。市場(chǎng)影響大，重組信息披露后，鞍重股份股價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日漲停，漲幅超過(guò)200%。

顯示了四大忽悠招數(shù)：

一是造假涉及面廣。九好集團(tuán)2015年的供應(yīng)商共計(jì)1300多家，僅查實(shí)涉及虛假交易的供應(yīng)商就達(dá)200多家，分布于全國(guó)多個(gè)省市。

二是造假領(lǐng)域新。九好集團(tuán)被媒體稱(chēng)為“國(guó)內(nèi)第一個(gè)后勤托管平臺(tái)”，主要從事居間撮合并收取服務(wù)費(fèi)。

三是造假專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)。以往案例中虛增銀行存款一般采用偽造存單、虛構(gòu)賬號(hào)等手法；本案中九好集團(tuán)通過(guò)過(guò)橋借款、承兌匯票等金融手段虛增存款，造假手法專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)。

四是造假隱蔽性高。為隱藏虛構(gòu)業(yè)務(wù)，在銀行賬戶(hù)之間設(shè)置“防火墻”、采用多道轉(zhuǎn)賬等手法，隱藏資金真實(shí)來(lái)源、去向。

頂格處罰沒(méi)商量

證監(jiān)會(huì)最終擬對(duì)九好集團(tuán)、鞍重股份主要責(zé)任人員在證券法規(guī)定范圍內(nèi)頂格處罰，對(duì)本案違法主體罰款合計(jì)439萬(wàn)元，同時(shí)對(duì)九好集團(tuán)造假行為主要責(zé)任人員郭叢軍、宋榮生、陳恒文等采取終身市場(chǎng)禁入以及5-10年不等的證券市場(chǎng)禁入。

“本案充分揭示了當(dāng)前資本市場(chǎng)重大重組過(guò)程中存在的違法生態(tài)鏈。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，重組方為了實(shí)現(xiàn)上市目的，大肆進(jìn)行財(cái)務(wù)造假；上市公司為了賣(mài)“殼”，對(duì)重組方的財(cái)務(wù)信息不做核實(shí)；相關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)為造假行為進(jìn)行背書(shū)，目前，已發(fā)現(xiàn)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌未勤勉盡責(zé)的線索，證監(jiān)會(huì)將依法作進(jìn)一步調(diào)查。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)將本著“絕不放過(guò)任何一個(gè)涉案主體、絕不放過(guò)任何一項(xiàng)違法失職行為、絕不放過(guò)任何一項(xiàng)需要承擔(dān)的法律責(zé)任”的原則，按照“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的要求，“零容忍”一查到底，頂格處罰。任何試圖干擾調(diào)查、阻礙執(zhí)法的行為都是徒勞無(wú)益的。

該人士強(qiáng)調(diào)，下一步，證監(jiān)會(huì)將積極貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，將防控風(fēng)險(xiǎn)擺在更加重要的位置，進(jìn)一步加強(qiáng)并購(gòu)重組活動(dòng)監(jiān)管力度，重點(diǎn)遏制“忽悠式”重組等違法行為，對(duì)資本市場(chǎng)各類(lèi)違法行為堅(jiān)持“零容忍”“全覆蓋”的執(zhí)法態(tài)度，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，凈化市場(chǎng)環(huán)境，依法維護(hù)資本市場(chǎng)運(yùn)行秩序，保障資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康規(guī)范發(fā)展。

首宗利用滬港通跨境操縱市場(chǎng)案出結(jié)果

除了這個(gè)“忽悠式重組”大案，證監(jiān)會(huì)今日還公布了對(duì)首宗利用滬港通跨境操縱市場(chǎng)案件的處罰結(jié)果。對(duì)于唐漢博跨境操縱“小商品城”案，以及唐漢博、唐園子操縱市場(chǎng)案，證監(jiān)會(huì)對(duì)涉案當(dāng)事人作出了頂格行政處罰，兩案罰沒(méi)款合計(jì)逾12億元。

經(jīng)查實(shí)，唐漢博跨境操縱“小商品城”案中，唐漢博及其操盤(pán)手王濤利用3個(gè)香港賬戶(hù)和1個(gè)內(nèi)地賬戶(hù)，利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)虛假申報(bào)、盤(pán)中拉抬、對(duì)倒等手法，對(duì)“滬股通”標(biāo)的股票“小商品城”實(shí)施了操縱行為，非法獲利4188萬(wàn)余元。唐漢博、唐園子等操縱市場(chǎng)案中，唐漢博及其操盤(pán)手袁海林、袁超、唐淵琦等操縱“同花順”、“杰賽科技”，唐園子操縱“廣發(fā)證券”，唐漢博、唐園子等共同操縱“新希望”和“博云新材”，涉案操縱行為非法獲利共計(jì)約為2.5億元。