每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 張力    

編者按

【 長期以來，由于市場整體估值、發(fā)行及交易制度、投資者結(jié)構(gòu)等一系列因素的差異，港股市場主板的新股及次新股，在上市后的表現(xiàn)很難與A股的新股及次新股相比，甚至出現(xiàn)大面積破發(fā)的情況。

不過，隨著滬港通、深港通的推出及成熟，內(nèi)地資金開始大量參與港股交易。一些內(nèi)地投資者熟悉的港股，其內(nèi)地資金的成交比例也逐步提高，而這些股票的走勢相比港股大盤也更強(qiáng)勢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上周一（3月6日），有23只港股納入了深港通下的港股通，其中不乏一些內(nèi)地著名企業(yè)的次新股。而正是在內(nèi)資的大量買進(jìn)背景下，這些股票如周黑鴨（01458，HK）、美圖公司（01357，HK）成交量顯著放大，股價也大幅攀升，甚至創(chuàng)出歷史新高。而這一現(xiàn)象是滬港通、深港通開通以后出現(xiàn)的新情況，如果投資者關(guān)注這類股票，或許會找到不錯的投資機(jī)會?！?/p>

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 張力

對于A股的次新股，內(nèi)地投資者都較為熟悉，幾乎都是上市以后走出若干個“一字板”，在開板后一些股票甚至還能繼續(xù)上漲。雖然次新股股價在到達(dá)一定高度后會出現(xiàn)回落，但是很少出現(xiàn)跌破上市首日開盤價的情況。

相比A股，港股的情況就有很大不同。首先，由于港股沒有漲跌停板制度，所以港股不會出現(xiàn)“一字板”；其次，港股新股上市以后，很多個股漲幅都小于A股，甚至?xí)霈F(xiàn)大面積下跌的情況。

港股次新股整體疲軟

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計了近一年在港交所主板上市的78家公司（因港股創(chuàng)業(yè)板的一些上市方式較為特殊，所以不列入統(tǒng)計）發(fā)現(xiàn)，截至3月10日收盤，在這78家次新股中，有42家的股價低于其上市首日的開盤價，有一只股價與上市首日開盤價持平，有35家公司的股價高于其上市首日的開盤價。整體來看，港股次新股顯然是跌多于漲。其中跌幅大于20%的就達(dá)18家，漲幅大于20%的也是18家。

事實上，港股市場在新股的供應(yīng)上一直都在全球名列前茅。2016年，港交所首次公開招股集資額就名列全球第一，達(dá)251.35億美元。

從個股來看，亞積邦租賃（01496，HK）上市以來跌幅最大，達(dá)56.52%。而膳源控股（01632，HK）、上諭集團(tuán)（01633，HK）和中國優(yōu)質(zhì)能源（01573，HK），上市以來上漲較多，分別達(dá)到393.46%、343.66%和200%。不過，記者注意到，上述幾只個股市值均較小，而且也不是港股通標(biāo)的，內(nèi)地投資者很難參與。漲勢較好同時又是港股通標(biāo)的的是綠城服務(wù)（02869，HK），上市以來上漲了40.2%。但相比A股次新股的漲幅來說，仍然遜色得多。

在港股次新股整體弱于A股的背景下，近期一些內(nèi)資消費股借著加入港股通標(biāo)的的“東風(fēng)”，成為了港股市場的一股新興力量，其股價漲幅有別于港股次新股的整體低迷狀態(tài)。

在這些次新股里，美圖公司和周黑鴨成為了其中的典型。

部分新晉港股通標(biāo)的受青睞

周黑鴨于2016年11月11日上市，發(fā)行價為5.88港元，上市首日開盤價為6.3港元，上市首日上漲13.44%。不過，周黑鴨在上市后走勢平穩(wěn)并無太大波動，截至今年3月3日收盤，股價也僅為6.84港元。但是就在3月6日，周黑鴨被調(diào)入港股通標(biāo)的，這似乎成了刺激周黑鴨股價的一劑強(qiáng)心針，當(dāng)天就大漲9.94%，而上一周，周黑鴨累計漲幅為13.89%。

另一只較為強(qiáng)勢的次新股是美圖公司。美圖公司在2016年12月15日登陸港交所，發(fā)行價為8.5港元，首日開盤價為8.78港元。相比周黑鴨，美圖公司上市后的走勢要更好，截至3月3日，公司股價已經(jīng)達(dá)到9.98港元，而在與周黑鴨一同進(jìn)入港股通標(biāo)的后的一周，累計上漲了19.24%。

雖然一周近兩成的漲幅相比A股的次新股還是有一些差距，但需要注意的是，在港股市場中簽新股的概率普遍比A股大很多。

當(dāng)然，除了次新股，一些剛進(jìn)入港股通標(biāo)的的優(yōu)質(zhì)上市公司同樣受到了內(nèi)地投資者的青睞。如IGG（00799，HK）在上周累計上漲了11.67%，中國龍工（03339，HK）在上周累計上漲了12.38%。

分析篇

內(nèi)資激活港股流動性 優(yōu)質(zhì)消費股被重點關(guān)注

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 張力

長期以來，港股市場相對較低的成交量成為了市場整體估值較低的重要原因。此前一些優(yōu)質(zhì)小市值網(wǎng)絡(luò)科技股也因為成交量小，造成股價很難大幅上漲。

但是滬港通、深港通的開通，“北水南引”改變了港股市場的投資者基礎(chǔ)，甚至個別股票被內(nèi)資炒作股價大漲?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著滬港通、深港通的開通，內(nèi)資在港股交易的比重正在逐年上升，內(nèi)資在A股的話語權(quán)也是逐漸增大。

上周一（3月6日），23只港股被納入了深港通下港股通標(biāo)的，其中，被內(nèi)地投資者以及消費者熟知的個股立即量價齊升，成為了市場的焦點。

內(nèi)資成為股價飆升催化劑

上周，一些剛被納入港股通標(biāo)的的個股出現(xiàn)大漲并非孤立的事件，這些股票都受到了港股通資金的青睞，隨后個股成交量出現(xiàn)顯著放大，伴隨成交量的飆升，股價也開始大幅上漲。

此外，這些個股均是內(nèi)地投資者熟知的個股，或者在行業(yè)內(nèi)早已名聲在外的優(yōu)質(zhì)個股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上周的五個交易日里，新進(jìn)港股通標(biāo)的的港股多次上榜港股通十大成交活躍股。其中，IGG（00799，HK）上榜四次為最多，美圖公司（01357，HK）上榜了兩次，周黑鴨（01458，HK）上榜了一次。

需要注意的是，隨著內(nèi)地港股通資金的流入，也拉動了這些個股自身的成交量。比如，雖然周黑鴨在上周只有一次上榜港股通十大成交活躍股，但是它的成交量卻大幅飆升。

在周黑鴨去年底上市至今年3月3日的76個交易日里，其日均成交金額僅1816萬港元，在此期間上漲僅8.57%。而進(jìn)入上周，周黑鴨的日均成交金額放大至7680萬港元，5天時間便上漲了13.89%。

美圖公司也呈現(xiàn)出類似的情況。在美圖公司去年底上市至今年3月3日的52個交易日里，日均成交額為1.56億港元，而上周5個交易日的日均成交額達(dá)到了5.89億港元，5天時間上漲更達(dá)近兩成，其總市值甚至達(dá)到了714億港元。

除了美圖公司、周黑鴨等港股次新股，一些上市超過一年的個股也出現(xiàn)了上述成交量放大的情況，如IGG。

美圖、周黑鴨已被機(jī)構(gòu)盯上

成為港股通標(biāo)的不一定就能催升股價，但是一些名氣大、基本面優(yōu)秀的個股確實在成為港股通標(biāo)的后表現(xiàn)優(yōu)異，并吸引了投資者的目光。

對于上述市場熱點，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也采訪了多位投資港股的專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及分析師，他們均表示看好，并表示了很大的興趣。

玄甲金融CEO林佳義表示，美圖公司、周黑鴨等公司進(jìn)入恒生綜合大中型股指數(shù)成分股，不僅意味著內(nèi)地投資者可通過深港通、滬港通購買它們的股票，還意味著這些公司的市值、成交額、業(yè)務(wù)量、財政狀況以及股指穩(wěn)定度等都達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)，未來這些公司的股東基礎(chǔ)、股票流動性和股票價值體現(xiàn)都會得到極大推動。從短期股價反應(yīng)上看，這兩家公司股票納入恒指成分股當(dāng)周均有較大幅度上漲；長期來看，則還是要從公司的營收等基本面著眼。

“至于交易，以我們過去多年從事美股、港股交易的體會來看，如果想做長期投資，最終還是要從基本面著手，納入指數(shù)是一個短期的催化劑。所以綜合來說，我們會關(guān)注納入指數(shù)的標(biāo)的，但短期一般不會交易，我們不想為投資者短期的情緒增加持倉成本，但如果基本面符合我們的要求，待市場情緒回落時，我們會找機(jī)會交易的。”林佳義提到。

富國安盛資產(chǎn)管理總經(jīng)理李國辰也向記者表示，“恒生綜合大中型股指數(shù)旨在反映市值和成交額排名前300名的大型股及中型股的整體表現(xiàn)。進(jìn)入大中型股指數(shù)成分股，意味內(nèi)地投資者可以通過深港通、滬港通交易該股票，有助于提高該股票的流動性和市場關(guān)注度。恒生綜合大中型股指數(shù)每半年調(diào)整一次，一般來說，當(dāng)一只個股被調(diào)入指數(shù)時，短期內(nèi)往往會帶來股價的上漲和交投的活躍，產(chǎn)生一定的短期交易性機(jī)會，但個股中長期走勢最終還是要取決于企業(yè)的基本面。”

另外，李國辰也提到，周黑鴨、美圖公司這些處于較快成長期的內(nèi)地消費類企業(yè)在港股上市，進(jìn)一步豐富了港股市場投資標(biāo)的，并有助于吸引更多內(nèi)地投資者參與投資，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，這有利于提升港股市場整體的投資價值和地位。

他還指出，“我們對消費類個股還是非常感興趣的，消費行業(yè)是投資市場的經(jīng)久不衰的一個投資大類，也是中國資本市場最有前景的一個投資大類。對周黑鴨和美圖公司基本面，我們還要進(jìn)一步研究討論，但目前還沒有進(jìn)入實際投資階段。”

另外，也有機(jī)構(gòu)表示參與了類似美圖公司、周黑鴨的交易，鼎泰資本基金部副總裁鄭偉華就對記者表示“一直持有”。

南華金融集團(tuán)高級策略師岑智勇此前也對記者表示，投資者都比較喜歡自己熟知的股票，內(nèi)地投資者自然更喜歡業(yè)務(wù)在內(nèi)地的企業(yè)，類似周黑鴨這樣的內(nèi)地業(yè)務(wù)公司進(jìn)入港股通標(biāo)的，有助于這類公司股價的炒作。但是從長遠(yuǎn)來看，還是要從公司的營收等基本面著眼。

機(jī)會篇

依葫蘆畫瓢誰會是下一個美圖、周黑鴨

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 張力

從長遠(yuǎn)來看，美圖公司、周黑鴨能否成為港股市場上類似騰訊這樣標(biāo)桿性的企業(yè)，還需要時間的驗證。但是從短期來看，美圖公司、周黑鴨都有明顯的上漲邏輯，而且股價也不斷創(chuàng)出新高。

那么，投資者是否可以依葫蘆畫瓢，找到類似美圖、周黑鴨這樣的潛在港股通標(biāo)的？要找到這樣的標(biāo)的，還需要從香港恒生指數(shù)有限公司的指數(shù)編制及港股通標(biāo)的的選擇規(guī)則入手分析。

恒指公司成為“指揮棒”

今年2月10日，香港恒生指數(shù)有限公司宣布了指數(shù)檢討結(jié)果，其中美圖公司、周黑鴨等8家公司加入了恒生綜合大中型指數(shù)。隨后，3月6日，美圖、周黑鴨等公司就成為了港股通的標(biāo)的。

根據(jù)滬港通的相關(guān)規(guī)則，滬港通下港股通的標(biāo)的包括：恒生綜合大型股指數(shù)的成分股；恒生綜合中型股指數(shù)的成分股；A+H股上市公司的H股。

根據(jù)深港通的相關(guān)規(guī)則，深港通下港股通的標(biāo)的為：恒生綜合大型股指數(shù)的成分股；恒生綜合中型股指數(shù)的成分股；A+H股上市公司的H股。此外，還有部分恒生綜合小型股指數(shù)成分股，這個恒生綜合小型股指數(shù)成分股在定期調(diào)整考察截止日前12個月港股平均月末市值不低于50億港元，上市時間不足12個月的按實際上市時間計算市值。

可以看到，深港通下港股通比滬港通下港股通的標(biāo)的增加的，就是部分恒生綜合小型股指數(shù)成分股。而能否成為港股通標(biāo)的，很大程度上依賴于香港恒生指數(shù)有限公司是否納入該個股進(jìn)入相關(guān)指數(shù)。而進(jìn)入恒生綜合小型股指數(shù)成分股很重要的一點就是其市值。

不過，無論是深港通下的港股通還是滬港通下的港股通，只要是符合要求的A股賬號均可以進(jìn)行交易，從交易的角度而言并無實質(zhì)性的差別。

聚焦?jié)撛诟酃赏?biāo)的

從目前的恒生綜合大、中型指數(shù)成分股看，共有294只個股，其中市值最大的是騰訊控股，達(dá)到了兩萬億港元。其中只有德普科技（遭遇做空股價大跌）和都市麗人（股價大幅下滑）市值少于50億港元。

恒生指數(shù)有限公司每個季度檢討恒生指數(shù)系列內(nèi)的各指數(shù)。加入或者剔除某只個股均是恒生指數(shù)有限公司的一個獨立顧問委員會舉行定期會議，討論指數(shù)成分股的變化。

需要注意的是，由于恒生綜合小型股指數(shù)成分股的數(shù)量相對固定，但是其市值變化較大，而市值的變化容易使個股納入深港通下港股通標(biāo)的。那么，50億港元市值以下的恒生綜合小型股指數(shù)成分股，在市值上升的背景下，極可能被納入港股通標(biāo)的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過不完全統(tǒng)計，目前有23家市值在40億港元以上的恒生綜合小型股指數(shù)成分股還未納入港股通標(biāo)的。其中，內(nèi)地投資者較為熟悉的有雅迪控股（01585，HK）、中海物業(yè)（02669，HK）、中糧包裝（00906，HK）、建業(yè)地產(chǎn)（00832，HK）、康臣藥業(yè)（01684，HK）、茂業(yè)國際（00848，HK）等

另外，一些次新股盡管由于上市時間不長，但是自身市值、業(yè)務(wù)、財務(wù)等情況較好，也有可能會被納入恒生綜合大、中型指數(shù)成分股，也能成為港股通標(biāo)的。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，有7只總市值較大的次新股還沒有納入港股通標(biāo)的，分別是浙商銀行（02016，HK）、天津銀行（01578，HK）、中國物流資產(chǎn)（01589，HK）、大唐環(huán)境（01272，HK）、九臺農(nóng)商銀行（06122，HK）、宇華教育（06169，HK）和宏安地產(chǎn)（01243，HK）。